Las fuerzas económicas duales de China sustentan trayectorias contrastantes en el mercado de valores

El mercado bursátil chino se ve dividido por dos fuerzas completamente diferentes. Una está en auge gracias a las exportaciones industriales vinculadas a la demanda global de infraestructura de IA. La otra, basada en el consumo interno, sigue en dificultades.

Esta división impulsa ahora todas las decisiones importantes de los inversores, y grandes empresas como Morgan Stanley y JPMorgan Asset Management optan por respaldar a los exportadores e ignorar a los minoristas locales.

Las empresas manufactureras y tecnológicas dominan el mercado. Las centradas en el consumidor local se están quedando rezagadas. Los inversores ya no esperan una recuperación generalizada. Ahora apuestan por el lado chino, que genera ganancias reales a partir de la demanda real.

Las acciones de exportación suben a medida que los inversores buscan ganancias en infraestructura de IA

William Bratton, de BNP Paribas Exane, afirmó: «Claramente, existen dos Chinas muy diferentes en este momento». Añadió que su equipo prioriza los materiales, la industria y la tecnología por encima de cualquier aspecto orientado al consumidor, y que las cifras de ganancias demuestran por qué.

Los ganadores son fáciles de identificar. China XD Electric, un actor importante en el sector de las redes de ultraalta tensión, ha subido un 75 % este año. TBEA, fabricante de componentes eléctricos, ha subido un 28 %. Estas empresas se están beneficiando del impulso global para el desarrollo de la inteligencia artificial y están cashde ello.

Morgan Stanley acaba de respaldar un grupo de acciones que, según creen, se beneficiarán de este impulso. Entre sus selecciones se encuentran Sany Heavy Industry, Jiangsu Hengli Hydraulic, Han's Laser y Wuxi Lead Intelligent.

Sus analistas, incluido Sheng Zhong, afirmaron: «La maquinaria de construcción está entrando en un ciclo de mejora, con la recuperación interna continuando junto con la demanda internacional». Están observando lo que denominaron un «impulso de crecimiento decente» en las exportaciones.

Min Lan Tan, de UBS, afirmó: «Creo que el rendimiento superior del sector industrial continuará porque es ahí donde se está produciendo un gran crecimiento estructural». Añadió: «Nadie puede darse el lujo de retroceder en esta carrera de la IA»

Esa demanda está impulsando las previsiones al alza. En los últimos seis meses, el índice industrial CSI 300 registró un aumento del 10 % en las expectativas de beneficios. En el caso del índice de consumo, fue de tan solo el 5 %. La diferencia lo dice todo.

Las acciones de consumo caen mientras los problemas inmobiliarios se prolongan

Las empresas vinculadas al comercio minorista no están recibiendo el mismo apoyo. Fuyao Glass Industry ha bajado un 5,4% este año. Great Wall Motor ha caído un 4,6%. El principal problema es la crisis inmobiliaria en China, que aún no se ha solucionado. La gente simplemente no está gastando. La recuperación que se suponía impulsaría la demanda interna no se ha materializado.

Chaoping Zhu, de JPMorgan Asset Management, afirmó que los grandes inversores con los que habla nodent en la recuperación de la demanda local. "Siguen siendo cautelosos respecto a la recuperación nacional, centrándose en cambio en el potencial de crecimiento de las ganancias de la estrategia de 'globalización'", afirmó.

Zhu también dijo que el gobierno chino ahora está apostando más por la manufactura y la tecnología avanzadas, tratando de usar el mercado de valores para impulsar tanto la formación de capital como la riqueza de los hogares.

Por supuesto, este auge industrial no es infalible. Si los países extranjeros se resisten a los productos chinos baratos, la fiesta podría acabarse rápidamente. Pero ahora mismo, la principal prioridad política de Pekín sigue siendo la recuperación del consumo. Eso significa que algunos cazadores de ofertas podrían fijarse en las acciones de consumo en declive, si son lo suficientemente valientes.