Las dos fuerzas económicas de China sustentan trayectorias bursátiles contrastantes

El mercado de valores de China está siendo dividido por dos fuerzas completamente diferentes. Un lado está en auge gracias a las exportaciones industriales vinculadas a la demanda global de infraestructura de IA. El otro lado, basado en el consumo interno, aún está luchando.

Esta división está impulsando ahora cada decisión importante de los inversores, con grandes firmas como Morgan Stanley y JPMorgan Asset Management eligiendo respaldar a los exportadores e ignorar a los minoristas locales.

Las empresas manufactureras y tecnológicas están dominando. Las que se centran en los consumidores locales se quedan cada vez más atrás. Los inversores han dejado de esperar una recuperación generalizada. Ahora están apostando por el lado de China que está generando ganancias reales a partir de una demanda real.

Las acciones de exportación suben mientras los inversores persiguen las ganancias en infraestructura de IA

William Bratton de BNP Paribas Exane dijo: “Claramente hay dos Chinas muy diferentes en este momento”. Dijo que su equipo prefiere materiales, industriales y tecnología sobre cualquier cosa orientada al consumidor, y que los números de ganancias demuestran por qué.

Los ganadores son fáciles de identificar. China XD Electric, un gran jugador en el trabajo de redes de ultra alta tensión, ha subido un 75 % este año. TBEA, que fabrica componentes eléctricos, ha subido un 28 %. Estas empresas están aprovechando el impulso global para la construcción de inteligencia artificial y están obteniendo beneficios.

Morgan Stanley acaba de respaldar un grupo de acciones que cree que aprovecharán este impulso. Sus selecciones incluyen Sany Heavy Industry, Jiangsu Hengli Hydraulic, Han’s Laser y Wuxi Lead Intelligent.

Sus analistas, incluido Sheng Zhong, dijeron: “La maquinaria de construcción está entrando en un ciclo de mejora, con la recuperación doméstica continuando junto con la demanda en el extranjero”. Están viendo lo que llamaron “un impulso de crecimiento decente” en las exportaciones.

Min Lan Tan de UBS dijo: “Creo que el desempeño superior de los industriales continuará porque ahí es donde está ocurriendo mucho crecimiento estructural”. Añadió: “Nadie puede permitirse el lujo de retroceder en esta carrera de la IA”.

Esa demanda está impulsando las previsiones al alza. En los últimos seis meses, el Índice Industrial CSI 300 vio un aumento del 10 % en las expectativas de ganancias. Para el índice de consumo, fue solo del 5 %. La diferencia lo dice todo.

Las acciones de consumo caen mientras los problemas inmobiliarios se prolongan

Los nombres vinculados al comercio minorista no están recibiendo el mismo cariño. Fuyao Glass Industry ha bajado un 5,4 % este año. Great Wall Motor ha caído un 4,6 %. El problema principal es la crisis inmobiliaria de China, que aún no se ha resuelto. La gente simplemente no está gastando. La recuperación que se suponía que impulsaría la demanda doméstica no se ha materializado.

Chaoping Zhu de JPMorgan Asset Management dijo que los grandes inversores con los que habla no confían en que la demanda local vuelva. “Permanecen cautelosos respecto a la recuperación doméstica, centrándose en su lugar en el potencial de crecimiento de las ganancias del tema ‘ir a lo global’”, dijo.

Zhu también dijo que el gobierno chino ahora se está inclinando más hacia la fabricación avanzada y la tecnología, intentando utilizar el mercado de valores para impulsar tanto la formación de capital como la riqueza de los hogares.

Por supuesto, este auge industrial no es a prueba de balas. Si los países extranjeros se oponen a los baratos productos chinos, la fiesta podría terminar rápidamente. Pero ahora mismo, el principal enfoque de política de Beijing sigue estando en arreglar el consumo. Eso significa que algunos cazadores de gangas podrían mirar las acciones de consumo castigadas, si se atreven.