يشهد سوق الأسهم الصيني انقساماً بفعل قوتين مختلفتين تماماً. فجانب منه يشهد ازدهاراً بفضل الصادرات الصناعية المرتبطة بالطلب العالمي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما لا يزال الجانب الآخر، القائم على الاستهلاك المحلي، يعاني من صعوبات.
هذا الانقسام يؤثر الآن على كل قرار استثماري رئيسي، حيث اختارت شركات كبيرة مثل مورغان ستانلي وجيه بي مورغان لإدارة الأصول دعم المصدرين وتجاهل تجار التجزئة المحليين.
تهيمن شركات التصنيع والتكنولوجيا على السوق، بينما تتراجع الشركات التي تركز على المستهلكين المحليين. وقد سئم المستثمرون من انتظار انتعاش اقتصادي شامل، ويراهنون الآن على الصين التي تحقق أرباحًا حقيقية من الطلب الفعلي.
ارتفعت مخزونات التصدير مع سعي المستثمرين وراء مكاسب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
قال ويليام براتون من شركة بي إن بي باريبا إكسان: "من الواضح أن هناك صينيين مختلفين تماماً في الوقت الحالي". وأضاف أن فريقه يفضل قطاعات المواد والصناعات والتكنولوجيا على أي شيء موجه للمستهلكين، وأن أرقام الأرباح تثبت السبب.
يسهل تحديد الشركات الرابحة. فقد ارتفعت أسهم شركة China XD Electric، وهي شركة رائدة في مجال شبكات الجهد العالي للغاية، بنسبة 75% هذا العام. كما ارتفعت أسهم شركة TBEA، المتخصصة في تصنيع المكونات الكهربائية، بنسبة 28%. تستفيد هذه الشركات من التوجه العالمي نحو تطوير تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وتجني cash.
أعلنت مورغان ستانلي مؤخراً عن دعمها لمجموعة من الأسهم التي تعتقد أنها ستستفيد من هذا الزخم. وتشمل اختياراتها شركات ساني للصناعات الثقيلة، وجيانغسو هنغلي للهيدروليك، وهانز ليزر، ووشي ليد إنتليجنت.
قال محللوهم، بمن فيهم شينغ تشونغ: "إن آلات البناء تدخل مرحلة تحسن، مع استمرار الانتعاش المحلي بالتوازي مع الطلب الخارجي". ويشهدون ما وصفوه بـ"زخم نمو جيد" في الصادرات.
قالت مين لان تان من بنك يو بي إس: "أعتقد أن تفوق أداء القطاع الصناعي سيستمر لأنه يشهد نمواً هيكلياً كبيراً". وأضافت: "لا يمكن لأحد أن يتراجع عن سباق الذكاء الاصطناعي هذا"
يدفع هذا الطلب التوقعات إلى الارتفاع. فخلال الأشهر الستة الماضية، شهد مؤشر CSI 300 للصناعات ارتفاعًا بنسبة 10% في توقعات الأرباح، بينما لم تتجاوز هذه النسبة 5% لمؤشر المستهلكين. هذا الفرق يُغني عن أي تعليق.
تراجعت أسهم شركات السلع الاستهلاكية مع استمرار مشاكل العقارات
لا تحظى الأسهم المرتبطة بقطاع التجزئة بنفس الإقبال. فقد انخفض سهم شركة فوياو لصناعة الزجاج بنسبة 5.4% هذا العام، وسهم شركة جريت وول موتور بنسبة 4.6%. والمشكلة الرئيسية تكمن في أزمة العقارات في الصين، التي لم تُحل بعد. فالناس ببساطة لا ينفقون. ولم يظهر الانتعاش الذي كان من المفترض أن يعزز الطلب المحلي.
قال تشاوبينغ تشو من شركة جي بي مورغان لإدارة الأصول إن كبار المستثمرين الذين يتحدث معهم ليسواdent من عودة الطلب المحلي. وأضاف: "لا يزالون حذرين بشأن الانتعاش المحلي، ويركزون بدلاً من ذلك على إمكانات نمو الأرباح في ظل التوجه نحو العولمة".
وقال تشو أيضاً إن الحكومة الصينية تميل الآن بقوة أكبر نحو التصنيع والتكنولوجيا المتقدمة، وتحاول استخدام سوق الأسهم لتعزيز كل من تكوين رأس المال وثروة الأسر.
بالطبع، هذه الطفرة الصناعية ليست بمنأى عن المخاطر. فإذا ما تصدّت الدول الأجنبية للسلع الصينية الرخيصة، فقد تنتهي سريعاً. لكن في الوقت الراهن، لا تزال بكين تركز بشكل أساسي على إصلاح الاستهلاك. وهذا يعني أن بعض المستثمرين الباحثين عن الصفقات الرابحة قد يتجهون إلى أسهم شركات السلع الاستهلاكية المتراجعة - إن كانوا يملكون الجرأة الكافية.
