القوتان الاقتصاديتان المزدوجتان في الصين تدعمان مسارات متباينة لأسواق الأسهم

تتعرض سوق الأسهم الصينية للانقسام بسبب قوتين مختلفتين تماماً. من ناحية، تزدهر بفضل الصادرات الصناعية المرتبطة بالطلب العالمي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومن ناحية أخرى، لا تزال القوة الأخرى، المبنية حول الاستهلاك المحلي، تكافح.

هذا الانقسام يقود الآن كل قرار استثماري كبير، حيث تختار شركات كبرى مثل مورغان ستانلي وإدارة أصول جيه بي مورغان دعم المصدرين وتجاهل تجار التجزئة المحليين.

الشركات المصنعة والتقنية تهيمن. تلك التي تركز على المستهلكين المحليين تتخلف أكثر فأكثر. المستثمرون أنهوا انتظار التعافي الشامل. هم الآن يراهنون على جانب الصين الذي يحقق أرباحاً حقيقية من طلب حقيقي.

ارتفاع أسهم التصدير مع مطاردة المستثمرين لمكاسب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

قال ويليام براتون من بي إن بي باريبا إيكسان: "هناك بوضوح صينان مختلفتان تماماً في الوقت الراهن". وأضاف أن فريقه يفضل المواد والقطاعات الصناعية والتكنولوجيا على أي شيء موجه للمستهلكين، وأن أرقام الأرباح تثبت السبب.

الفائزون يسهل تحديدهم. شركة تشاينا إكس دي للكهرباء، وهي لاعب كبير في أعمال شبكات الجهد الفائق، ارتفعت بنسبة 75% هذا العام. وتبييا، التي تصنع المكونات الكهربائية، ارتفعت بنسبة 28%. هذه الشركات تستفيد من الدفع العالمي لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتدر أرباحاً.

دعمت مورغان ستانلي مؤخراً مجموعة من الأسهم التي تعتقد أنها ستستفيد من هذا الزخم. وتشمل خياراتها صناعات ساناي الثقيلة، وهينغلي للهندسة الهيدروليكية في جيانغسو، وهانز ليزر، ووتشي ليد إنتليجنت.

قال محللوهم، بما في ذلك شينغ تشونغ، إن "آلات البناء تدخل في دورة تحسن، مع استمرار التعافي المحلي جنباً إلى جنب مع الطلب الخارجي". هم يرون ما أسموه "زخماً جيداً للنمو" في الصادرات.

قالت مين لان تان من يو بي إس: "أعتقد أن تفوق القطاع الصناعي سيستمر لأن هناك الكثير من النمو الهيكلي يحدث هناك". وأضافت: "لا أحد يستطيع تحمل التراجع حقاً عن سباق الذكاء الاصطناعي هذا".

هذا الطلب يدفع التوقعات للأعلى. على مدار الأشهر الستة الماضية، شهد مؤشر CSI 300 للصناعات ارتفاعاً بنسبة 10% في توقعات الأرباح. بالنسبة لمؤشر المستهلكين، كان ذلك 5% فقط. الفرق يقول كل شيء.

انخفاض أسهم المستهلكين مع استمرار مشاكل العقارات

الأسماء المرتبطة بالتجزئة لا تحظى بنفس الاهتمام. فوياو غلاس إنداستري انخفضت بنسبة 5.4% هذا العام. وجرات وول موتور انخفضت بنسبة 4.6%. المشكلة الرئيسية هي أزمة العقارات في الصين، التي لم تُحل بعد. الناس ببساطة لا ينفقون. التعافي الذي كان من المفترض أن يعزز الطلب المحلي لم يظهر بعد.

قال تشاوبينغ تشو من إدارة أصول جيه بي مورغان إن المستثمرين الكبار الذين يتحدث إليهم ليسوا واثقين من عودة الطلب المحلي. "هم يظلون حذرين بشأن التعافي المحلي، ويركزون بدلاً من ذلك على إمكانات نمو الأرباح في موضوع 'التوجه عالمياً'"، كما قال.

قال تشو أيضاً إن الحكومة الصينية تميل الآن بقوة أكبر نحو التصنيع المتقدم والتكنولوجيا، محاولةً استخدام سوق الأسهم لتعزيز كل من تكوين رأس المال والثروة الأسرية.

بالطبع، هذا الازدهار الصناعي ليس حصناً منيعاً. إذا دفعت الدول الأجنبية ضد السلع الصينية الرخيصة، قد ينتهي الأمر بسرعة. لكن في الوقت الراهن، لا يزال التركيز الأعلى لسياسة بكين على استهلاك التصحيح. هذا يعني أن بعض صائدي الصفقات قد ينظرون إلى أسهم المستهلكين المتراجعة - إذا كانوا شجعان بما يكفي.