As forças econômicas duplas da China sustentam trajetórias contrastantes do mercado de ações

O mercado de ações da China está sendo dividido por duas forças completamente diferentes. Um lado está em expansão graças às exportações industriais ligadas à demanda global por infraestrutura de IA. O outro lado, construído em torno do consumo doméstico, ainda está lutando.

Essa divisão está agora impulsionando todas as principais decisões de investimento, com grandes empresas como Morgan Stanley e JPMorgan Asset Management escolhendo apoiar os exportadores e ignorar os varejistas locais.

Empresas de manufatura e tecnologia estão dominando. As voltadas para o consumidor local estão ficando cada vez mais para trás. Os investidores já se cansaram de esperar por uma recuperação ampla. Agora, estão apostando no lado da China que está gerando lucros reais a partir de uma demanda real.

Ações de exportação sobem enquanto investidores buscam ganhos na infraestrutura de IA

William Bratton, da BNP Paribas Exane, afirmou: “Há claramente duas Chinas muito diferentes no momento.” Ele disse que sua equipe prefere materiais, industriais e tecnologia a qualquer setor voltado ao consumidor, e que os números dos lucros provam o porquê.

Os vencedores são fáceis de identificar. A China XD Electric, uma grande player em trabalhos de rede de ultra-alta tensão, subiu 75% este ano. A TBEA, que fabrica componentes elétricos, subiu 28%. Essas empresas estão aproveitando o impulso global pela expansão da inteligência artificial e lucrando com isso.

O Morgan Stanley acabou de apoiar um grupo de ações que eles acham que aproveitarão esse impulso. Suas escolhas incluem Sany Heavy Industry, Jiangsu Hengli Hydraulic, Han’s Laser e Wuxi Lead Intelligent.

Seus analistas, incluindo Sheng Zhong, disseram: “A construção de máquinas está entrando em um ciclo de melhoria, com a recuperação doméstica continuando junto com a demanda no exterior.” Eles estão observando o que chamaram de “impulso de crescimento decente” nas exportações.

Min Lan Tan, da UBS, disse: “Acho que o desempenho superior do setor industrial continuará, pois é onde há muito crescimento estrutural acontecendo.” Ela acrescentou: “Ninguém pode se dar ao luxo de realmente recuar nesta corrida da IA.”

Essa demanda está elevando as previsões. Nos últimos seis meses, o Índice CSI 300 Industrials viu um aumento de 10% nas expectativas de lucros. Para o índice de consumo, foi apenas 5%. A diferença diz tudo.

Ações de consumo caem à medida que problemas imobiliários se arrastam

Os nomes ligados ao varejo não estão recebendo o mesmo carinho. A Fuyao Glass Industry caiu 5,4% este ano. A Great Wall Motor caiu 4,6%. O principal problema é a crise imobiliária da China, que ainda não foi resolvida. As pessoas simplesmente não estão gastando. A recuperação que deveria impulsionar a demanda doméstica ainda não se materializou.

Chaoping Zhu, da JPMorgan Asset Management, disse que os grandes investidores com quem conversa não têm confiança de que a demanda local voltará. “Eles continuam cautelosos em relação à recuperação doméstica, focando em vez disso no potencial de crescimento de lucros do tema ‘ir para o exterior’”, disse ele.

Zhu também afirmou que o governo chinês agora está se apoiando mais fortemente na manufatura avançada e na tecnologia, tentando usar o mercado de ações para impulsionar tanto a formação de capital quanto a riqueza das famílias.

Claro, esse boom industrial não é à prova de balas. Se países estrangeiros reagirem contra as mercadorias baratas chinesas, a festa pode acabar rapidamente. Mas, no momento, o foco principal da política de Pequim ainda é corrigir o consumo. Isso significa que alguns caçadores de oportunidades podem olhar para ações de consumo desvalorizadas — se tiverem coragem suficiente.