중국의 이중 경제력이 상반된 주식 시장 궤적을 뒷받침합니다

중국의 주식 시장은 완전히 다른 두 가지 힘에 의해 분열되고 있습니다. 한쪽은 글로벌 AI 인프라 수요와 연결된 산업 수출 덕분에 호황을 누리고 있습니다. 다른 쪽은 국내 소비를 기반으로 하며 여전히 어려움을 겪고 있습니다.

이 분열은 이제 모건 스탠리와 JPMorgan 자산 관리와 같은 대형 기업들이 수출업체를 지지하고 현지 소매업체를 무시하면서 모든 주요 투자자 결정을 주도하고 있습니다.

제조업 및 기술 관련 기업들이 지배하고 있습니다. 현지 소비자에 초점을 맞춘 기업들은 더 뒤처지고 있습니다. 투자자들은 광범위한 회복을 기다리는 것을 멈췄습니다. 그들은 실제 수요에서 나오는 실제 수익을 제공하는 중국의 편에 베팅하고 있습니다.

투자자들이 AI 인프라 수익을 쫓으면서 수출 주식 상승

BNP 파리바 엑사네의 윌리엄 브랫턴은 “현재 분명히 두 가지 매우 다른 중국이 있습니다.”라고 말했습니다. 그는 자신의 팀이 소비자 대상 제품보다 자재, 산업 및 기술을 선호하며, 수익 숫자가 그 이유를 증명한다고 말했습니다.

승자는 쉽게 눈에 띕니다. 초고압 그리드 작업의 주요 플레이어인 중국 XD 일렉트릭은 올해 75% 상승했습니다. 전기 부품을 만드는 TBEA는 28% 상승했습니다. 이러한 기업들은 글로벌 AI 구축 추진력을 타고 있으며, 이를 통해 수익을 올리고 있습니다.

모건 스탠리는 이 모멘텀을 탈 것으로 생각하는 주식 그룹을 방금 지지했습니다. 그들의 선택에는 산중중공업, 장쑤 헝리 하이드롤릭, 한스 레이저, 우시 리드 인텔리전트가 포함됩니다.

성중(Sheng Zhong)을 포함한 그들의 분석가들은 “건설 기계가 개선 주기에 진입하고 있으며, 국내 회복이 해외 수요와 함께 계속되고 있습니다.”라고 말했습니다. 그들은 수출에서 그들이 ‘양호한 성장 모멘텀’이라고 부르는 것을 보고 있습니다.

UBS의 민란 탄(Min Lan Tan)은 “산업 섹터의 초과 수익이 계속될 것이라고 생각합니다. 이는 많은 구조적 성장이 일어나는 곳이기 때문입니다.”라고 덧붙였습니다. 그녀는 “누구도 이 AI 경쟁에서 정말로 뒤로 물러설 여유가 없습니다.”라고 말했습니다.

이러한 수요는 예측치를 높이고 있습니다. 지난 6개월 동안 CSI 300 산업 지수는 수익 기대치가 10% 상승했습니다. 소비자 지수의 경우 5%에 불과했습니다. 이 차이가 모든 것을 말해줍니다.

부동산 문제 장기화로 소비자 주식 하락

소매 관련 종목들은 같은 사랑을 받지 못하고 있습니다. 푸야오 글래스 인더스트리는 올해 5.4% 하락했습니다. 그레이트월 모터는 4.6% 하락했습니다. 주요 문제는 아직 해결되지 않은 중국의 부동산 위기입니다. 사람들은 지출하지 않습니다. 국내 수요를 부양할 것으로 예상되었던 회복이 나타나지 않았습니다.

JPMorgan 자산 관리의 차오핑 주(Chaoping Zhu)는 그가 대화하는 대형 투자자들이 국내 수요 회복에 자신감이 없다고 말했습니다. “그들은 국내 회복에 대해 여전히 신중하며, 대신 ‘글로벌 진출’ 테마의 수익 성장 잠재력에 집중하고 있습니다.”라고 말했습니다.

주는 또한 중국 정부가 이제 고급 제조업과 기술에 더 집중하고 있으며, 주식 시장을 통해 자본 형성 및 가계 부를 모두 증진시키려 한다고 말했습니다.

물론 이 산업 호황은 방탄이 아닙니다. 외국이 저렴한 중국 제품에 반발하면 파티는 빠르게 끝날 수 있습니다. 하지만 현재 베이징의 최우선 정책 초점은 여전히 소비 회복에 맞춰져 있습니다. 이는 일부 저가 매수자들이 beaten-down 소비자 주식에 주목할 수 있음을 의미합니다. — 만약 그들이 충분히 용감하다면.