Китайские инвесторы наводняют рынки металлов на фоне экономического спада

Китайские инвесторы активно вкладывают средства в металлы. Цены на медь, золото и серебро резко выросли. Это происходит не потому, что заводам нужно больше материалов. А потому, что у людей в Китае слишком много cash , и им некуда их девать.

Торговля на китайских фьючерсных биржах вышла из-под контроля. Огромные объемы наблюдаются на рынках серебра, алюминия, никеля, олова и стальной проволоки. Дункан Вригли, главный экономист Pantheon Macroeconomics, заявил: «Мы наблюдаем стремительный рост объемов краткосрочной торговли… вероятно, это результат избытка ликвидности при дефицитеtracвариантов в других местах»

Спекулянты искусственно завышают цены на фоне замедления экономики

Народный банк Китая годами вливал деньги в экономику. Но теперь стало сложнее направить эти деньги на что-то полезное. В декабре денежная масса M2 в Китае выросла на 8,5% по сравнению с предыдущим годом. Однако экономика выросла всего на 3,9% в последнем квартале 2025 года. Этот разрыв свидетельствует о проблеме.

Розничные расходы по-прежнему слабы. Домохозяйства сокращают расходы. Банки выдали наименьшее количество новых кредитов с 2018 года. Инвестиции в основные средства, включая здания, машины и инфраструктуру, впервые в истории сократились. Люди не тратят деньги, а компании не инвестируют. Поэтому трейдеры делают ставку на металлы.

Даже с учетом недавнего падения, цены на медь и золото по-прежнему близки к рекордно высоким уровням. Но этот рост не связан с реальным спросом. Заводы сокращают закупки материалов. Они не хотят платить завышенные цены, когда потребительский спрос и так слаб.

Тем не менее, китайские финансовые спекулянты игнорируют падение реального потребления. Они сосредоточены на долгосрочных перспективах. К ним относятся переход к «зеленой» энергетике, валютные опасения, из-за которых золото кажется более безопасным активом, и спрос на металлы, такие как олово, со стороны ИИ. Кроме того, мы сталкиваемся с глобальным дефицитом меди и алюминия.

Колебания цен усиливаются, поскольку медь снижается с достигнутых максимумов

За два года объем инвестиционных продуктов, привязанных к золоту, в Китае увеличился более чем вдвое. К концу 2025 года их число превысило 300. Их совокупная стоимость достигла 243 миллиардов юаней. Это значительный скачок, но все еще небольшой по сравнению с огромным рынком финансовых продуктов страны, объем которого составляет 180 триллионов юаней.

На прошлой неделе цена на медь превысила 14 500 долларов за тонну. Затем она начала падать. В пятницу она снизилась третий день подряд до 12 750 долларов на Лондонской бирже металлов. Это падение на 3,1% за неделю. Сейчас наблюдается самый сильный спад с апреля. Склады в Лондоне, Шанхае и Нью-Йорке загружены медью в больших количествах, чем когда-либо с 2003 года.

Аналитик BNP Paribas Дэвид Уилсон заявил, что медь «по-прежнему переоценена» и что все, что выше 11 500 долларов, «почти полностью обусловлено спекулятивными факторами»

Питер Тейлор из Macquarie заявил, что цены не соответствуют реальному потреблению, даже несмотря на то, что его команда повысила свой прогноз по меди на первый квартал на 18% до 12 900 долларов, что показывает, как долго может продлиться это несоответствие.

Чжоу Сяоу из Zijin Tianfeng Futures заявил, что волатильность может снизиться на следующей неделе. Это связано с тем, что многие трейдеры в Китае сокращают свою деятельность в связи с празднованием китайского Нового года. Открытый интерес по фьючерсам на медь уже упал до самого низкого уровня с начала декабря.