- Китайские инвесторы активно скупают фьючерсы на металлы, поскольку растут объемы свободных средств и сокращаются возможности для реальных инвестиций.
- Цены на медь, золото и серебро резко выросли, несмотря на слабую промышленный спрос в Китае.
- Денежная масса росла значительно быстрее экономического роста, что стимулировало спекуляции, а не расходы.
Китайские инвесторы бросаются в металлы. Цены на медь, золото и серебро взлетели. Это не потому, что заводам нужно больше материалов. Это потому, что у людей в Китае слишком много наличных денег и некуда их реально вложить.
Торговля на китайских фьючерсных биржах вышла из-под контроля. Серебро, алюминий, никель, олово и стальная проволока демонстрируют огромные объемы. Дункан Райгли, главный экономист Pantheon Macroeconomics, сказал: «Мы наблюдаем взрывной рост краткосрочных торговых объемов… вероятно, из-за избытка ликвидности при отсутствии привлекательных альтернатив в других местах».
Спекулянты двигают цены, пока экономика замедляется
Народный банк Китая годами накачивал систему деньгами. Но теперь сложнее направить эти деньги во что-то полезное. В декабре денежная масса M2 в Китае выросла на 8,5% по сравнению с предыдущим годом. Но экономика выросла всего на 3,9% в последнем квартале 2025 года. Этот разрыв показывает проблему.
Розничные расходы все еще слабы. Домохозяйства сокращают траты. Банки выдали наименьшее количество новых кредитов с 2018 года. Инвестиции в основные средства, включающие здания, машины и инфраструктуру, упали впервые в истории. Люди не тратят, а компании не инвестируют. Поэтому трейдеры делают ставки на металлы.
Даже с учетом недавних падений цены на медь и золото все еще близки к рекордным максимумам. Но этот рост не связан с реальным спросом. Заводы сокращают закупки материалов. Они не хотят платить завышенные цены, когда потребительский спрос и так слаб.
Тем не менее, китайские финансовые спекулянты игнорируют падение реального использования. Они сосредоточены на долгосрочных историях. Сюда входит переход на зеленую энергетику, валютные опасения, делающие золото более безопасным, и спрос на металлы, такие как олово, со стороны ИИ. Кроме того, мы сталкиваемся с глобальным дефицитом меди и алюминия.
Колебания цен растут по мере снижения меди с максимумов
Инвестиционные продукты, связанные с золотом, внутри Китая удвоились за два года. К концу 2025 года их было более 300. Их совокупная стоимость достигла 243 млрд юаней. Это большой скачок, но все еще небольшая часть по сравнению с колоссальным рынком финансовых продуктов страны в 180 трлн юаней.
На прошлой неделе медь пробилась выше 14 500 долларов за тонну. Затем она начала падать. В пятницу она упала третий день подряд до 12 750 долларов на Лондонской бирже металлов. Это снижение на 3,1% за неделю. Сейчас она переживает самый худший период с апреля. Склады в Лондоне, Шанхае и Нью-Йорке загружены медью больше, чем в любой момент с 2003 года.
Аналитик BNP Paribas Дэвид Уилсон сказал, что медь «все еще переоценена» и что все, что выше 11 500 долларов, «почти полностью обусловлено спекуляциями».
Питер Тейлор из Macquarie сказал, что цены не соответствуют реальному использованию, даже несмотря на то, что его команда повысила прогноз по меди на первый квартал на 18% до 12 900 долларов, что показывает, насколько долго это расхождение может длиться.
Чжоу Сяо’оу из Zijin Tianfeng Futures сказал, что волатильность может снизиться на следующей неделе. Это связано с тем, что многие трейдеры в Китае отступают из-за Праздника Весны. Открытый интерес к фьючерсам на медь уже упал до минимума с начала декабря.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь с нами, подписавшись на нашу рассылку.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com Мы не несем ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимое исследование и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Джай Хамид
Джай Хамид последние 6 лет освещает криптовалюты, фондовые рынки, технологии, мировую экономику и геополитические события, влияющие на рынки. Она работала с изданиями, сфокусированными на блокчейне, включая AMB Crypto, Coin Edition и CryptoTale, над рыночными аналитическими материалами, обзорами крупных компаний, регулированием и макроэкономическими трендами. Окончила Лондонскую школу журналистики и трижды выступала с аналитическими обзорами криптовалютного рынка на одном из ведущих телеканалов Африки.
