Les investisseurs chinois inondent les marchés des métaux malgré le ralentissement économique

Les investisseurs chinois se ruent sur les métaux. Les prix du cuivre, de l'or et de l'argent ont explosé. Ce n'est pas parce que les usines ont besoin de plus de matériaux. C'est parce que les gens en Chine ont trop d'argent et nulle part où le placer réellement.

Le trading sur les bourses de produits dérivés chinoises a pris des proportions folles. L'argent, l'aluminium, le nickel, l'étain et les fils d'acier en barre enregistrent des volumes énormes. Duncan Wrigley, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics, a déclaré : « Nous observons des volumes de trading à court terme en flèche… probablement le résultat d'une liquidité excédentaire avec un manque d'options attrayantes ailleurs ».

Les spéculateurs font monter les prix alors que l'économie ralentit

La Banque populaire de Chine injecte de l'argent dans le système depuis des années. Mais il est désormais plus difficile de diriger cet argent vers des utilisations utiles. En décembre, la masse monétaire M2 de la Chine a augmenté de 8,5 % par rapport à l'année précédente. Mais l'économie n'a progressé que de 3,9 % au dernier trimestre de 2025. Cet écart illustre le problème.

La consommation des ménages reste faible. Les ménages réduisent leurs dépenses. Les banques ont accordé le moins de nouveaux prêts depuis 2018. L'investissement en actifs fixes, qui comprend les bâtiments, les machines et les infrastructures, a baissé pour la première fois de l'histoire. Les gens ne dépensent pas, et les entreprises n'investissent pas. Les traders parient donc sur les métaux.

Même avec quelques baisses récentes, les prix du cuivre et de l'or restent proches des records historiques. Mais cette hausse n'a aucun lien avec la demande réelle. Les usines réduisent leurs achats de matériaux. Elles ne veulent pas payer des prix gonflés alors que la demande des consommateurs est déjà faible.

Pourtant, les spéculateurs financiers chinois ignorent la baisse de l'utilisation dans le monde réel. Ils se concentrent sur des histoires à plus long terme. Cela inclut la transition énergétique, les inquiétudes monétaires qui rendent l'or plus sûr, et la demande d'IA pour des métaux comme l'étain. De plus, nous faisons face à des pénuries mondiales de cuivre et d'aluminium.

Les fluctuations de prix s'amplifient alors que le cuivre recule de ses sommets

Les produits d'investissement liés à l'or en Chine ont plus que doublé en deux ans. Ils étaient plus de 300 à la fin de 2025. Leur valeur combinée a atteint 243 milliards de yuans. C'est une forte augmentation, mais cela reste faible par rapport au marché massif de 180 billions de yuans de produits financiers du pays.

Le cuivre a dépassé les 14 500 dollars la tonne la semaine dernière. Puis il a commencé à baisser. Vendredi, il a chuté pour la troisième journée consécutive à 12 750 dollars sur le London Metal Exchange. C'est une baisse de 3,1 % pour la semaine. Il connaît actuellement sa pire période depuis avril. Les entrepôts de Londres, Shanghai et New York sont chargés de cuivre, plus qu'à tout autre moment depuis 2003.

L'analyste de BNP Paribas, David Wilson, a déclaré que le cuivre est « toujours surévalué » et que tout prix supérieur à 11 500 dollars est « presque entièrement piloté par la spéculation ».

Peter Taylor de Macquarie a déclaré que les prix ne correspondent pas à l'utilisation réelle, même si son équipe a relevé sa prévision de cuivre pour le premier trimestre de 18 % à 12 900 dollars, montrant à quel point ce décalage pourrait durer.

Zhou Xiao'ou de Zijin Tianfeng Futures a déclaré que la volatilité pourrait diminuer la semaine prochaine. En effet, de nombreux traders en Chine font marche arrière pour le Nouvel An lunaire. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme de cuivre a déjà chuté à son niveau le plus bas depuis début décembre.