Chinesische Anleger fluten die Metallmärkte angesichts der wirtschaftlichen Verlangsamung

Chinesische Anleger stürzen sich auf Metalle. Die Preise für Kupfer, Gold und Silber sind explodiert. Das liegt nicht daran, dass Fabriken mehr Materialien benötigen. Es liegt daran, dass die Menschen in China zu viel Bargeld haben und nirgendwo wirklich anlegen können.

Der Handel an chinesischen Terminbörsen ist durchgedreht. Silber, Aluminium, Nickel, Zinn und Stahlrundstahl verzeichnen enorme Volumina. Duncan Wrigley, Chefvolkswirt bei Pantheon Macroeconomics, sagte: „Wir sehen rasant steigende kurzfristige Handelsvolumina… wahrscheinlich ein Ergebnis überschüssiger Liquidität bei einem Mangel an attraktiven Alternativen elsewhere.“

Spekulanten treiben die Preise an, während die Wirtschaft abbremst

Die Volksbank von China pumpt seit Jahren Geld in das System. Aber jetzt ist es schwieriger, dieses Geld in etwas Nützliches zu stecken. Im Dezember wuchs Chinas M2-Geldmenge im Jahresvergleich um 8,5 %. Aber die Wirtschaft wuchs im letzten Quartal 2025 nur um 3,9 %. Diese Lücke zeigt das Problem.

Der Einzelhandelsumsatz ist weiterhin schwach. Haushalte sparen. Die Banken vergaben die wenigsten neuen Kredite seit 2018. Die Investition in Sachanlagen, die Gebäude, Maschinen und Infrastruktur umfasst, fiel zum ersten Mal überhaupt. Die Menschen geben nicht aus, und die Unternehmen investieren nicht. Also wetten Händler auf Metalle.

Trotz einiger jüngster Rückgänge liegen die Preise für Kupfer und Gold immer noch nahe den Rekordhochs. Aber die Rallye hat keine Verbindung zur realen Nachfrage. Fabriken reduzieren den Materialeinsatz. Sie wollen keine aufgeblähten Preise zahlen, wenn die Konsumentennachfrage bereits schwach ist.

Dennoch ignorieren die chinesischen Finanzspekulanten den Rückgang der realen Nutzung. Sie konzentrieren sich auf längerfristige Geschichten. Dazu gehören der Übergang zu grüner Energie, Währungsängste, die Gold sicherer erscheinen lassen, und die Nachfrage der KI nach Metallen wie Zinn. Außerdem stehen wir vor globalen Engpässen bei Kupfer und Aluminium.

Preisschwankungen nehmen zu, während Kupfer von den Hochs abrutscht

Gold-verbundene Anlageprodukte in China haben sich in zwei Jahren mehr als verdoppelt. Ende 2025 gab es über 300. Ihr kombinierter Wert erreichte 243 Milliarden Yuan. Das ist ein großer Sprung, aber immer noch klein im Vergleich zum massiven Markt für Finanzprodukte des Landes in Höhe von 180 Billionen Yuan.

Kupfer schoss letzte Woche an 14.500 US-Dollar pro Tonne vorbei. Dann begann es zu fallen. Am Freitag fiel es zum dritten Tag in Folge auf 12.750 US-Dollar an der London Metal Exchange. Das ist ein Rückgang von 3,1 % für die Woche. Es erlebt jetzt seine schlechteste Phase seit April. Lagerhäuser in London, Shanghai und New York sind mit Kupfer beladen, mehr als zu irgendeinem Zeitpunkt seit 2003.

David Wilson, Analyst bei BNP Paribas, sagte, Kupfer sei „immer noch überbewertet“ und alles über 11.500 US-Dollar sei „fast ausschließlich spekulativ getrieben.“

Peter Taylor von Macquarie sagte, die Preise entsprächen nicht der realen Nutzung, auch wenn sein Team seine Kupferprognose für das erste Quartal zum ersten Mal um 18 % auf 12.900 US-Dollar anheben, was zeigt, wie lange diese Diskrepanz andauern könnte.

Zhou Xiao’ou von Zijin Tianfeng Futures sagte, die Volatilität könnte nächste Woche nachlassen. Das liegt daran, dass viele Händler in China für das Mondneujahrsfest zurücktreten. Das offene Interesse an Kupfer-Futures ist bereits auf das niedrigste Niveau seit Anfang Dezember gesunken.