Gli investitori cinesi inondano i mercati dei metalli in mezzo alla rallentamento economico

Gli investitori cinesi si stanno precipitando nei mercati dei metalli. I prezzi di rame, oro e argento sono esplosi. Non perché le fabbriche abbiano bisogno di più materiali. È perché le persone in Cina hanno troppo denaro contante e nessun luogo reale in cui investirlo.

Il trading sui mercati futures cinesi è impazzito. Argento, alluminio, nichel, stagno e tondino d'acciaio stanno registrando volumi enormi. Duncan Wrigley, chief economist di Pantheon Macroeconomics, ha dichiarato: "Stiamo assistendo a volumi di trading a breve termine in forte aumento... probabilmente il risultato di liquidità in eccesso con una scarsità di opzioni attraenti altrove."

Gli speculatori guidano i prezzi mentre l'economia rallenta

La Banca Popolare Cinese sta iniettando denaro nel sistema da anni. Ma ora è più difficile indirizzare quel denaro verso qualcosa di utile. A dicembre, la massa monetaria M2 della Cina è cresciuta dell'8,5% rispetto all'anno precedente. Ma l'economia è cresciuta solo del 3,9% nell'ultimo trimestre del 2025. Questo divario mostra il problema.

La spesa al dettaglio è ancora debole. Le famiglie stanno riducendo le spese. Le banche hanno emesso il minor numero di nuovi prestiti dal 2018. Gli investimenti in attività fisse, che includono edifici, macchinari e infrastrutture, sono scesi per la prima volta nella storia. Le persone non spendono e le aziende non investono. Quindi i trader scommettono sui metalli.

Anche con alcuni recenti cali, i prezzi di rame e oro sono ancora vicini ai massimi storici. Ma il rally non ha alcuna connessione con la domanda reale. Le fabbriche stanno riducendo l'acquisto di materiali. Non vogliono pagare prezzi gonfiati quando la domanda dei consumatori è già debole.

Tuttavia, gli speculatori finanziari cinesi ignorano il calo dell'uso reale. Sono concentrati su narrazioni di lungo termine. Questo include la transizione verso le energie verdi, le preoccupazioni valutarie che rendono l'oro più sicuro e la domanda di AI per metalli come lo stagno. Inoltre, stiamo affrontando carenze globali di rame e alluminio.

Le oscillazioni dei prezzi aumentano mentre il rame scende dai massimi

I prodotti di investimento legati all'oro in Cina sono più che raddoppiati in due anni. Erano oltre 300 alla fine del 2025. Il loro valore combinato ha raggiunto 243 miliardi di yuan. Questo è un grande salto, ma ancora piccolo rispetto al massiccio mercato di prodotti finanziari del paese, pari a 180 trilioni di yuan.

La scorsa settimana il rame ha superato i 14.500 dollari a tonnellata. Poi ha iniziato a scendere. Venerdì è sceso per il terzo giorno consecutivo a 12.750 dollari sulla London Metal Exchange. Questo rappresenta un calo del 3,1% per la settimana. Ora sta vivendo il suo periodo peggiore da aprile. I magazzini a Londra, Shanghai e New York sono pieni di rame, più che in qualsiasi momento dal 2003.

L'analista di BNP Paribas David Wilson ha dichiarato che il rame è "ancora sopravvalutato" e che qualsiasi prezzo sopra gli 11.500 dollari è "quasi interamente guidato dalla speculazione."

Peter Taylor di Macquarie ha affermato che i prezzi non corrispondono all'uso reale, anche se il suo team ha aumentato la sua previsione sul rame per il primo trimestre dell'18% a 12.900 dollari, dimostrando quanto a lungo potrebbe durare questa disconnessione.

Zhou Xiao'ou di Zijin Tianfeng Futures ha dichiarato che la volatilità potrebbe diminuire la prossima settimana. Questo perché molti trader in Cina si stanno ritirando per il Capodanno Lunare. L'interesse aperto sui futures del rame è già sceso al minimo da inizio dicembre.