Los inversores chinos inundan los mercados de metales ante la desaceleración económica

Los inversores chinos se están precipitando hacia los metales. Los precios del cobre, el oro y la plata han explotado. Esto no se debe a que las fábricas necesiten más materiales. Se debe a que las personas en China tienen demasiado dinero en efectivo y ningún lugar real donde invertirlo.

El comercio en los mercados de futuros chinos se ha vuelto salvaje. La plata, el aluminio, el níquel, el estaño y el alambre de acero están viendo volúmenes enormes. Duncan Wrigley, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, dijo: «Estamos viendo volúmenes de negociación a corto plazo que se disparan… probablemente como resultado de un exceso de liquidez con una escasez de opciones atractivas en otro lugar.»

Los especuladores impulsan los precios mientras la economía se desacelera

El Banco Popular de China ha estado inyectando dinero en el sistema durante años. Pero ahora es más difícil dirigir ese dinero hacia algo útil. En diciembre, la oferta monetaria M2 de China creció un 8,5% en comparación con el año anterior. Pero la economía solo creció un 3,9% en el último trimestre de 2025. Esa brecha muestra el problema.

El gasto minorista sigue siendo débil. Los hogares están reduciendo gastos. Los bancos emitieron el menor número de nuevos préstamos desde 2018. La inversión en activos fijos, que incluye edificios, máquinas e infraestructura, cayó por primera vez en la historia. La gente no gasta y las empresas no invierten. Así que los traders apuestan por los metales.

Incluso con algunas caídas recientes, los precios del cobre y el oro siguen cerca de máximos históricos. Pero el rally no tiene conexión con la demanda real. Las fábricas están reduciendo la compra de materiales. No quieren pagar precios inflados cuando la demanda de los consumidores ya es débil.

Aún así, los especuladores financieros de China están ignorando la caída en el uso en el mundo real. Se centran en historias a largo plazo. Esto incluye la transición hacia la energía verde, las preocupaciones monetarias que hacen que el oro parezca más seguro y la demanda de IA de metales como el estaño. Además, nos enfrentamos a escasez global de cobre y aluminio.

Las oscilaciones de precios aumentan a medida que el cobre se desliza desde los máximos

Los productos de inversión vinculados al oro dentro de China se más que duplicaron en dos años. Había más de 300 a finales de 2025. Su valor combinado alcanzó los 243 mil millones de yuanes. Eso es un gran salto, pero sigue siendo pequeño en comparación con el masivo mercado de productos financieros del país de 180 mil millones de yuanes.

El cobre superó los 14.500 dólares por tonelada la semana pasada. Luego comenzó a caer. El viernes, cayó por tercer día consecutivo a 12.750 dólares en el London Metal Exchange. Eso es una caída del 3,1% para la semana. Ahora está experimentando su peor racha desde abril. Los almacenes en Londres, Shanghái y Nueva York están cargados de cobre, más que en cualquier momento desde 2003.

El analista de BNP Paribas, David Wilson, dijo que el cobre «sigue sobrevalorado» y que cualquier cosa por encima de 11.500 dólares está «casi totalmente impulsada por la especulación.»

Peter Taylor de Macquarie dijo que los precios no coinciden con el uso real, incluso mientras su equipo elevó su previsión de cobre para el primer trimestre un 18% hasta 12.900 dólares, mostrando lo largo que podría durar esta desconexión.

Zhou Xiao’ou de Zijin Tianfeng Futures dijo que la volatilidad podría disminuir la próxima semana. Eso se debe a que muchos traders en China están dando un paso atrás para el Año Nuevo Lunar. El interés abierto en futuros de cobre ya ha caído a su nivel más bajo desde principios de diciembre.