経済減速の中、中国の投資家が金属市場に殺到

中国の投資家たちは金属投資に殺到している。銅、金、銀の価格は急騰している。これは工場がより多くの材料を必要としているからではない。中国国民が過剰な cash を抱え、それを投資する場所がないからだ。.

中国の先物取引所では取引が乱高下している。銀、アルミニウム、ニッケル、錫、そして鋼線材の取引量は膨大だ。パンテオン・マクロエコノミクスのチーフエコノミスト、ダンカン・リグレー氏は、「短期取引の取引量が急増している…おそらく、他のtrac的な選択肢が不足する中で、流動性が過剰になっていることが原因だろう」と述べた。

経済が減速する中、投機筋が価格を押し上げている

中国人民銀行は長年にわたり、金融システムに資金を注入してきました。しかし今、その資金を何か有益なことに投入することが難しくなっています。12月の中国のマネーサプライ（M2）は前年比8.5%増加しました。しかし、2025年第4四半期の経済成長率はわずか3.9%でした。このギャップが問題を如実に示しています。.

小売支出は依然として低迷している。家計は支出を削減している。銀行の新規融資は2018年以来の最低水準となった。建物、機械、インフラを含む固定資産投資は史上初めて減少した。人々は支出を控え、企業は投資を控えている。そのため、トレーダーは金属に投資している。.

銅と金の価格は、最近多少下落したものの、依然として過去最高値付近にある。しかし、この上昇は実需とは無関係だ。工場は原材料の調達を削減している。消費者需要が既に低迷している中で、高騰した価格を支払いたくないのだ。.

しかし、 中国の金融投機家たち は、実際の使用量の減少を無視している。彼らはより長期的な動向に注目している。それには、グリーンエネルギーへの移行、金がより安全に見えるような通貨不安、そして錫などの金属に対するAI需要などが含まれる。さらに、銅とアルミニウムの世界的な供給不足にも直面している。

銅が高値から下落し、価格変動が拡大

中国国内の金関連投資商品は2年間で2倍以上に増加し、2025年末までに300種類を超えました。その総額は2430億元に達しました。これは大きな伸びですが、中国の180兆元という巨大な金融商品市場と比較するとまだ小さい数字です。.

銅は先週、1トンあたり14,500ドルを突破した。その後、下落に転じた。金曜日にはロンドン金属取引所で3日連続の下落となり、12,750ドルとなった。これは週ベースで3.1%の下落だ。現在、4月以来最悪の状況にある。ロンドン、上海、ニューヨークの倉庫には、2003年以降で最高となる銅が大量に保管されている。.

BNPパリバのアナリスト、デビッド・ウィルソン氏は、銅は「依然として過大評価されている」とし、1万1500ドルを超える価格は「ほぼ完全に投機的なものだ」と述べた。

マッコーリー銀行のピーター・テイラー氏は、同氏のチームが第１四半期の銅価格予想を１８％引き上げて１万２９００ドルとしたにもかかわらず、価格が実際の使用量と一致していないと述べ、この乖離がどれだけ長く続くかを示している。.

紫金天鋒先物の周暁欧氏は、来週のボラティリティは低下する可能性があると述べた。これは、中国では多くのトレーダーが春節（旧正月）のため取引を控えているためだ。銅先物の建玉はすでに12月初旬以来の最低水準に落ち込んでいる。.