Прибыль BYD упала на 30% по мере обострения ценовой войны на рынке электромобилей в Китае

BYD, крупнейший в Китае производитель электромобилей, сообщил о первом за три года квартальном снижении прибыли. Чистая прибыль за второй квартал рухнула почти на 30%, составив 6,36 млрд иен (892 млн долларов), что значительно ниже прогнозов аналитиков.

Шэньчжэньский автопроизводитель активно расширяется как внутри страны, так и за рубежом с 2021 года, но снижение маржинальности начало оказывать давление на прибыль. Хотя выручка выросла на 14% в годовом исчислении до 201 млрд иен, этих темпов оказалось недостаточно для компенсации давления со стороны снижения цен. Валовая маржа снизилась до примерно 18% по сравнению с 18,8% годом ранее, что подчеркивает, как скидки размывают прибыльность.

BYD ведет борьбу на внутреннем рынке в условиях ценовой войны, одновременно ускоряя глобальную экспансию

Китай остается крупнейшим в мире рынком электромобилей, но конкуренция стала крайне жесткой. Такие гиганты, как BYD, Tesla, Geely, Nio и Xpeng, ввязались в ценовую войну, к которой присоединились десятки более мелких брендов. Чтобы оставаться конкурентоспособными, BYD в этом году снизила цены более чем на 20 моделей, достигнув скидок до 34%.

Эта стратегия увеличила объемы продаж, но сжала прибыль, а избыточные запасы во всей отрасли вынудили автопроизводителей еще больше снижать цены. Неумолимая гонка ко дну уже вынудила некоторые мелкие стартапы в сфере электромобилей закрыться.

Регуляторы начали вмешиваться. В июле китайские власти призвали автопроизводителей прекратить то, что они назвали «инволюцией» — разрушительным циклом, в котором проигрывают все. Чиновники предупредили, что неконтролируемые ценовые войны рискуют нанести ущерб цепочке поставок и подорвать глобальную репутацию китайских электромобилей.

Даже BYD, которая сыграла роль в начале ценовой войны в 2023 году, теперь признает, что это нежизнеспособная долгосрочная бизнес-модель. В июне руководители заявили, что текущая «мясорубка» со скидками неустойчива и угрожает нанести долгосрочный вред отрасли.

Зарубежные операции BYD процветают, несмотря на падение прибыли внутри страны. В первые семь месяцев 2025 года международные продажи выросли более чем вдвое. Компания добилась значительных успехов в Европе, Юго-Восточной Азии и Латинской Америке.

В мае в BYD обогнала Tesla по ежемесячным продажам. Компания также строит заводы в Венгрии и Турции и арендовала флот судов типа «ро-ро» для ускорения экспорта. Бразилия стала одним из крупнейших международных рынков, на который приходится около трети международных продаж.

И все же, несмотря на этот импульс, зарубежный рост не смог полностью компенсировать мягкую маржинальность в Китае. Аналитики говорят, что более высокие маркетинговые расходы и закупки новых технологий тянут прибыль вниз.

Рост замедляется по мере ухудшения финансового положения

BYD также сталкивается с растущими финансовыми обязательствами. Дефицит оборотного капитала компании увеличился с 95,8 млрд иен по состоянию на март до 122,7 млрд иен по состоянию на 30 июня. Ее соотношение долга к активам выросло до 71,1%.

В то же время компании пришлось пересмотреть подход к управлению платежами поставщикам, продолжая предлагать глубокие скидки на запасы. Ранее BYD часто задерживала платежи более чем на 200 дней, что значительно превышало глобальные отраслевые нормы. Новые правила правительства теперь требуют оплаты поставщикам в течение 60 дней. Хотя этот сдвиг помогает защитить мелких поставщиков, он снижает финансовую гибкость BYD и создает дополнительное давление на ее баланс.

Расходы на исследования и разработки также растут; они выросли более чем на 50% по сравнению с прошлым годом. BYD полагается на масштабные инвестиции в батареи, электрификацию и технологии умных автомобилей, чтобы защитить свое долгосрочное лидерство. Более маржинальные бренды, такие как Yangwang и Fangchengbao, могут предложить лучшую маржинальность, но их развитие займет время.

Аналитики снизили ожидания. BYD планировала продать 5,5 млн автомобилей в 2025 году, но теперь прогнозы составляют 5–5,2 млн. Компания остается доминирующей силой в китайском бизнесе электромобилей и мировым лидером в этом сегменте.

Аналитики Sanford C. Bernstein описали сужение маржинальности как «шрамы конкуренции». Однако компания по-прежнему сохраняет рейтинг «избежать» (outperform) на акции и хвалит глобальный масштаб BYD и ее технологическое преимущество.