Lucro da BYD cai 30% à medida que a guerra de preços de EVs na China se intensifica

A BYD, a maior fabricante de veículos elétricos da China, registrou sua primeira queda trimestral de lucro em três anos. O lucro líquido do segundo trimestre despencou quase 30% para ¥6,36 bilhões (US$ 892 milhões), ficando bem abaixo das previsões dos analistas.

A montadora sediada em Shenzhen tem se expandido rapidamente no mercado interno e no exterior desde 2021, mas as margens em desaceleração começaram a pesar nos lucros. Embora a receita tenha crescido 14% ano a ano para ¥201 bilhões, os ganhos não foram suficientes para compensar a pressão dos cortes de preços. A margem bruta caiu para cerca de 18%, abaixo dos 18,8% do ano anterior, destacando como os descontos estão corroendo a lucratividade.

BYD enfrenta guerras de preços em casa enquanto acelera a expansão global

A China continua sendo o maior mercado de veículos elétricos do mundo, mas a competição tornou-se extremamente acirrada. Gigantes como BYD, Tesla, Geely, Nio e Xpeng estão travadas em uma guerra de preços, junto com dezenas de marcas menores. Para permanecer competitivas, a BYD reduziu os preços em mais de 20 modelos este ano, com descontos chegando a 34%.

A estratégia aumentou os volumes de vendas, mas espremeu os lucros, enquanto o excesso de estoque em toda a indústria levou as montadoras a cortar ainda mais os preços. A corrida implacável para o fundo já forçou algumas startups menores de EVs a sair do mercado.

Os reguladores começaram a intervir. Em julho, as autoridades chinesas exortaram as montadoras a encerrar o que chamaram de “involution” (involution), um ciclo destrutivo em que todos perdem. Os funcionários alertaram que guerras de preços sem controle arriscam danificar a cadeia de suprimentos e prejudicar a reputação global dos EVs feitos na China.

Mesmo a BYD, que teve um papel em iniciar a guerra de preços em 2023, agora reconhece que não é um modelo de negócios viável a longo prazo. Executivos disseram em junho que a confusão atual de descontos não era sustentável e ameaçava causar danos duradouros à indústria.

As operações estrangeiras da BYD estão em crescimento, mesmo com a queda dos lucros em casa. Nos primeiros sete meses de 2025, as vendas internacionais mais que dobraram. A empresa fez grandes avanços na Europa, Sudeste Asiático e América Latina.

Na Europa, em maio, a BYD superou a Tesla em vendas mensais. Ela também está construindo fábricas na Hungria e na Turquia, e contratou uma frota de navios roll-on/roll-off para acelerar as exportações. O Brasil emergiu como um de seus maiores mercados internacionais, representando cerca de um terço das vendas internacionais.

E ainda assim, apesar desse impulso, o crescimento no exterior não foi suficiente para compensar totalmente as margens fracas na China. Analistas dizem que as maiores despesas de marketing e a compra de mais novas tecnologias estão arrastando os lucros.

O crescimento estagna à medida que as dores financeiras pioram

A BYD também está enfrentando encargos financeiros crescentes. E seu déficit de capital de giro aumentou de ¥95,8 bilhões em março para ¥122,7 bilhões em 30 de junho. Sua relação dívida/ativos subiu para 71,1%.

Ao mesmo tempo, a empresa teve que repensar como gerencia os pagamentos aos fornecedores enquanto continua oferecendo descontos substanciais no estoque. Anteriormente, a BYD frequentemente atrasava os pagamentos por mais de 200 dias, muito além das normas globais da indústria. Novas regras governamentais agora exigem que os fornecedores sejam pagos dentro de 60 dias. Embora essa mudança ajude a proteger os fornecedores menores, ela reduz a flexibilidade financeira da BYD e acumula pressão adicional em seu balanço.

Os gastos com pesquisa e desenvolvimento também estão aumentando; subiram mais de 50% em relação ao ano passado. A BYD está dependendo de um forte investimento em baterias, eletrificação e tecnologias de carros inteligentes para proteger sua liderança a longo prazo. Marcas de margem mais alta como Yangwang e Fangchengbao podem oferecer melhores margens, mas levará tempo para desenvolvê-las.

Os analistas reduziram as expectativas. A BYD havia visado vender 5,5 milhões de veículos em 2025, mas as estimativas agora projetam 5 a 5,2 milhões. A empresa continua sendo a força dominante nos negócios de EVs na China e uma líder global no mesmo segmento.

Analistas da Sanford C. Bernstein descreveram as margens encolhendo como “cicatrizes da competição”. No entanto, a empresa ainda mantém uma classificação de desempenho acima da média na ação e elogiou a escala global e a vantagem tecnológica da BYD.