Il profitto di BYD crolla del 30% mentre la guerra dei prezzi dei veicoli elettrici in Cina si intensifica

BYD, il più grande produttore di veicoli elettrici della Cina, ha registrato il primo calo trimestrale degli utili in tre anni. Il reddito netto del secondo trimestre è crollato di quasi il 30% a ¥6,36 miliardi ($892 milioni), ben al di sotto delle previsioni degli analisti.

Il costruttore automobilistico con sede a Shenzhen si è espanso rapidamente a casa e all'estero dal 2021, ma margini in calo hanno iniziato a pesare sugli utili. Sebbene i ricavi siano aumentati del 14% su base annua a ¥201 miliardi, i guadagni non sono stati sufficienti a compensare la pressione dei tagli ai prezzi. Il margine lordo è sceso a circa il 18%, in calo rispetto al 18,8% dell'anno precedente, sottolineando quanto gli sconti stiano erodendo la redditività.

BYD combatte a casa con guerre dei prezzi mentre accelera l'espansione globale

La Cina rimane il più grande mercato mondiale di veicoli elettrici, ma la concorrenza è diventata spietata. Giganti come BYD, Tesla, Geely, Nio e Xpeng sono impegnati in una guerra dei prezzi, insieme a dozzine di marchi più piccoli. Per rimanere competitivi, BYD ha tagliato i prezzi su oltre 20 modelli quest'anno, con sconti che raggiungono fino al 34%.

La strategia ha aumentato i volumi di vendita ma ha compresso i profitti, mentre l'eccesso di inventario in tutto il settore ha spinto i costruttori automobilistici a tagliare i prezzi ancora di più. La corsa incessante al ribasso ha già costretto alcune startup EV più piccole a chiudere i battenti.

I regolatori hanno iniziato a intervenire. A luglio, le autorità cinesi hanno esortato i costruttori automobilistici a porre fine a quella che hanno definito "involution", un ciclo distruttivo in cui tutti perdono. I funzionari hanno avvertito che le guerre dei prezzi incontrollate rischiano di danneggiare la catena di approvvigionamento e di minare la reputazione globale delle auto elettriche prodotte in Cina.

Anche BYD, che ha avuto un ruolo nell'avvio della guerra dei prezzi nel 2023, riconosce ora che non si tratta di un modello di business sostenibile a lungo termine. I dirigenti hanno dichiarato a giugno che l'attuale caos degli sconti non è sostenibile e minaccia di causare danni duraturi al settore.

Le operazioni estere di BYD sono in forte espansione, nonostante il calo dei profitti in patria. Nei primi sette mesi del 2025, le vendite internazionali hanno più che raddoppiato. L'azienda ha fatto grandi progressi in Europa, Sud-est asiatico e America Latina.

In Europa a maggio, BYD ha superato Tesla nelle vendite mensili. Sta inoltre costruendo fabbriche in Ungheria e Turchia e ha noleggiato una flotta di navi Ro-Ro per accelerare le esportazioni. Il Brasile è emerso come uno dei suoi mercati internazionali più grandi, rappresentando circa un terzo delle vendite internazionali.

Eppure, nonostante questo slancio, la crescita estera non è stata sufficiente a compensare completamente i margini ridotti in Cina. Gli analisti affermano che le maggiori spese di marketing e l'acquisto di nuove tecnologie stanno riducendo i profitti.

La crescita si arresta mentre peggiorano i dolori finanziari

BYD sta affrontando anche oneri finanziari in aumento. La sua carenza di capitale circolante è aumentata da 95,8 miliardi di yuan a marzo a 122,7 miliardi di yuan al 30 giugno. Il suo rapporto tra debito e attività è salito al 71,1%.

Allo stesso tempo, l'azienda ha dovuto ripensare la gestione dei pagamenti ai fornitori, continuando a offrire forti sconti sull'inventario. In precedenza, BYD ritardava spesso i pagamenti per oltre 200 giorni, molto più a lungo rispetto alle norme globali del settore. Le nuove regole governative richiedono ora il pagamento dei fornitori entro 60 giorni. Sebbene questo cambiamento aiuti a proteggere i fornitori più piccoli, riduce la flessibilità finanziaria di BYD e aggiunge ulteriore pressione al suo bilancio.

Le spese per ricerca e sviluppo sono in aumento, superando del 50% quelle dell'anno scorso. BYD si affida a un forte investimento in batterie, elettrificazione e tecnologie per veicoli intelligenti per proteggere il suo vantaggio a lungo termine. Marchi ad alto margine come Yangwang e Fangchengbao potrebbero offrire margini migliori, ma il loro sviluppo richiederà tempo.

Gli analisti hanno rivisto al ribasso le aspettative. BYD aveva mirato a vendere 5,5 milioni di veicoli nel 2025, ma le stime attuali prevedono tra 5 e 5,2 milioni. L'azienda rimane la forza dominante nel settore dei veicoli elettrici in Cina e una leader globale nello stesso segmento.

Gli analisti di Sanford C. Bernstein hanno definito i margini in contrazione "cicatrici della competizione". Tuttavia, la società mantiene un rating di outperform sull'azione e ha elogiato la scala globale di BYD e il suo vantaggio tecnologico.