JPMorgan afferma che Bitcoin sta prendendo il posto dell'oro nel commercio di svalutazione mentre i flussi degli ETF divergono

Bitcoin sta guadagnando quote di mercato a scapito dell'oro mentre gli investitori si coprono dalla svalutazione della valuta fiat, hanno dichiarato gli analisti di JPMorgan in un rapporto di ricerca questa settimana.

I fondi negoziati in borsa (ETF) su Bitcoin hanno registrato afflussi per tre mesi consecutivi fino a maggio, mentre gli ETF sull'oro faticano ancora a recuperare gli afflussi negativi seguiti dal conflitto iraniano di marzo, secondo The Block.

Come riportato da Cryptopolitan a marzo, la divergenza è iniziata con Bitcoin che guadagnava l'11% durante il periodo iniziale del conflitto iraniano, mentre l'oro scendeva di circa il 5% e l'S&P 500 diminuiva di quasi il 3%.

L'aggiornamento di maggio estende questo modello. L'incapacità dell'oro di recuperare i flussi in uscita di febbraio-marzo è ciò che rende visibile il cambiamento strutturale.

Il ritmo degli acquisti di Strategy è il motore della domanda

L'esposizione istituzionale al Bitcoin si è ampliata notevolmente attraverso Strategy, il più grande detentore aziendale di Bitcoin a livello globale.

JPMorgan ha stimato che se Strategy mantiene il suo attuale ritmo di accumulo, la società potrebbe acquistare circa $30 miliardi di Bitcoin nel 2026, secondo The Block.

Questo supererebbe i circa 22 miliardi di dollari che l'azienda ha acquistato sia nel 2024 che nel 2025.

Strategy ha aggiunto 145.834 BTC da inizio anno, per un valore di circa 11 miliardi di dollari, con gran parte degli acquisti avvenuti al di sotto del suo costo medio di circa 75.000 dollari.

L'azienda detiene ora 818.334 BTC per un valore superiore a 65 miliardi di dollari. Gli analisti di JPMorgan hanno scritto che Strategy "sembra aver riaccelerato gli acquisti di bitcoin ad aprile, estendendo un modello del 2026 di acquisti sempre più opportunistici, sensibili sia alle condizioni di mercato che alla disponibilità di finanziamento."

TD Cowen ha aumentato il suo target price su Strategy a 395 dollari da 385 dollari all'inizio di questa settimana.

I flussi in entrata degli ETF confermano la tesi istituzionale

Gli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno registrato cinque giorni consecutivi di flussi netti in entrata per un totale di quasi 1,7 miliardi di dollari fino a mercoledì.

L'IBIT di BlackRock ha guidato l'ultima sessione di trading con 134,6 milioni di dollari di flussi in entrata. Il settore degli ETF è ora in rotta per la sua sesta settimana consecutiva di flussi positivi, la striscia più lunga da luglio 2025.

La recente striscia di flussi in entrata degli ETF su bitcoin evidenzia un ottimismo istituzionale crescente nel bitcoin come allocazione strategica e di lungo termine piuttosto che come operazione speculativa a breve termine.

Nick Ruck, direttore di LVRG Research.

Bitcoin è scambiato vicino a 80.120 dollari durante il periodo di analisi di JPMorgan, in aumento del 26% negli ultimi tre mesi, e si è ripreso da un minimo di circa 62.000 dollari a febbraio.

Goldman resta con l'oro

Non tutte le banche di Wall Street concordano con la lettura di JPMorgan.

Goldman Sachs ha recentemente aumentato la sua previsione per la fine dell'anno per l'oro a 5.400 dollari per oncia, citando la forte domanda delle banche centrali e la minore volatilità a lungo termine dell'oro.

Bitcoin ha registrato cali superiori al 50% almeno quattro volte dal 2017, mentre i maggiori ritracciamenti storici dell'oro si sono avvicinati alla fascia del 45-50 percento.

Il rapporto di volatilità di JPMorgan tra Bitcoin e oro si attesta intorno a 1,5, il minimo storico, e la banca ha dichiarato che la cifra potrebbe continuare a restringersi man mano che l'adozione istituzionale si approfondisce.

La divisione tra banche è la storia strutturale sottostante ai dati: due delle più grandi istituzioni statunitensi assumono posizioni opposte sulla stessa domanda di copertura, con il capitale retail che fluisce attraverso gli wrapper degli ETF in tempo reale.

La prossima prova sarà se i flussi in entrata degli ETF su Bitcoin si manterranno nel secondo semestre del 2026 e se i flussi dell'oro si stabilizzeranno mentre le tensioni geopolitiche si attenuano.