جيه بي مورغان تقول إن البيتكوين يحل محل الذهب في تجارة التدهور بينما تتباعد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة

قال محللو جيه بي مورغان في مذكرة بحثية هذا الأسبوع إن البيتكوين يكتسح حصة سوقية من الذهب بينما يتحوّط المستثمرون ضد تدهور العملات الورقية.

سجلت صناديق التبادل المتداولة في البورصة المربوطة بالبيتكوين تدفقات دخول لمدة ثلاثة أشهر متتالية حتى مايو، بينما لا تزال صناديق الذهب تتعافى من التدفقات الخارجة التي تلتصق بالصراع الإيراني في مارس، وفقًا لـ The Block.

كما أفاد Cryptopolitan في مارس، بدأت الانحرافات مع ارتفاع البيتكوين بنسبة 11% خلال الفترة المبكرة من الصراع الإيراني، بينما انخفض الذهب بنحو 5% وسجل مؤشر S&P 500 انخفاضًا يقارب 3%.

تحديث مايو يمتدّد ذلك النمط. فشل الذهب في استعادة التدفقات الخارجة المسجّلة بين فبراير ومارس هو ما يجعل التحول الهيكلي واضحًا.

وتُعد وتيرة شراء Strategy محرك الطلب

وسعت المؤسسات تعرضها للبيتكوين بشكل حاد عبر Strategy، أكبر شركة مالكة للبيتكوين عالميًا.

قدّرت JPMorgan أنه إذا حافظت Strategy على وتيرة تراكمها الحالية، فقد تشتري الشركة ما يقرب من 30 مليار دولار من البيتكوين في عام 2026، وفقًا لـ The Block.

سيكون ذلك أعلى من نحو 22 مليار دولار اشترتها الشركة في كل من عامي 2024 و2025.

أضافت Strategy 145,834 عملة بيتكوين منذ بداية العام حتى الآن، بقيمة تقارب 11 مليار دولار، مع حدوث جزء كبير من عمليات الشراء تحت متوسط سعر التكلفة لديها البالغ حوالي 75,000 دولار.

تمتلك الشركة الآن 818,334 عملة بيتكوين بقيمة تتجاوز 65 مليار دولار. كتب محللو جيه بي مورغان إن Strategy "يبدو أنها عادت إلى تسريع مشتريات البيتكوين في أبريل، ممتدةً نمطًا لعام 2026 من شراء انتهازية متزايدة، يستجيب لكل من ظروف السوق وتوفر التمويل."

رفعت شركة TD Cowen هدفها السعري لـ Strategy إلى 395 دولارًا من 385 دولارًا في وقت سابق من هذا الأسبوع.

تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة تؤكد الأطروحة المؤسسية

حققت صناديق المؤشرات المتداولة على أساس الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة خمسة أيام متتالية من التدفقات الصافية بلغت ما يقرب من 1.7 مليار دولار حتى يوم الأربعاء.

قاد صندوق IBIT الخاص بـ BlackRock جلسة التداول الأخيرة بتدفقات بلغت 134.6 مليون دولار. ومن المتوقع الآن أن يسجل قطاع صناديق المؤشرات المتداولة أسبوعه السادس على التوالي بتدفقات إيجابية، وهو أطول سلسلة منذ يوليو 2025.

تسلّط سلسلة التدفقات الأخيرة لصناديق المؤشرات المتداولة على البيتكوين الضوء على تزايد التفاؤل المؤسسي تجاه البيتكوين كجزء استراتيجي طويل الأجل من المحفظة، وليس كمضاربة قصيرة الأجل.

نيك راك، مدير أبحاث LVRG.

تداول البيتكوين قرب مستوى 80,120 دولارًا خلال فترة تحليل JPMorgan، مسجّلًا ارتفاعًا بنسبة 26% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وتعافى من انخفاض قارب 62,000 دولارًا في فبراير.

غولدمان ساكس تمضي قدمًا مع الذهب

لا يتفق كل بنك في وول ستريت مع قراءة JPMorgan.

رفعت غولدمان ساكس مؤخرًا توقعاتها لسعر الذهب بنهاية العام إلى 5,400 دولار للأونصة، مستشهدة بالطلب القوي من البنوك المركزية وانخفاض التقلبات طويلة الأجل للذهب.

شهد البيتكوين انكماشًا تجاوز 50% على الأقل أربع مرات منذ عام 2017، بينما اقتربت أكبر الانكماشات التاريخية للذهب من نطاق 45 إلى 50 بالمائة.

نسبة التقلب لدى جيه بي مورغان بين البيتكوين والذهب تقف عند 1.5، وهو أدنى مستوى مسجل على الإطلاق، وقالت البنك إن الرقم قد يستمر في الانكماش مع تعمق التبني المؤسسي.

الانقسام بين البنوك هو القصة الهيكلية الكامنة وراء البيانات: مؤسستان أمريكيتان كبيرتان تتخذان موقفين متعاكسين بشأن نفس سؤال التحوط، بينما يتدفق رأس المال الفردي عبر أغلفة صناديق الاستثمار المتداولة في الوقت الفعلي.

الاختبار القادم يكمن في ما إذا كانت تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة ستستمر خلال النصف الثاني من عام 2026، وما إذا كانت تدفقات الذهب ستستقر مع انحسار التوترات الجيوسياسية.