JPMorgan afirma que o Bitcoin está assumindo o lugar do ouro no comércio de desvalorização, à medida que os fluxos dos ETFs divergem

O Bitcoin está ganhando participação de mercado em relação ao ouro, pois os investidores se protegem contra a desvalorização das moedas fiduciárias, disseram analistas do JPMorgan em um relatório de pesquisa nesta semana.

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin registraram entradas por três meses consecutivos até maio, enquanto os ETFs de ouro ainda lutam para recuperar as saídas que seguiram o conflito no Irã em março, de acordo com The Block.

Como a Cryptopolitan relatou em março, a divergência começou com o Bitcoin ganhando 11% durante o período inicial do conflito no Irã, enquanto o ouro caiu cerca de 5% e o S&P 500 caiu quase 3%.

A atualização de maio estende esse padrão. A incapacidade do ouro de recuperar os fluxos de saída de fevereiro-março é o que torna a mudança estrutural visível.

O ritmo de compras da Strategy é o motor da demanda

A exposição institucional ao Bitcoin expandiu-se significativamente por meio da Strategy, a maior detentora corporativa de Bitcoin no mundo.

O JPMorgan estimou que, se a Strategy mantiver seu ritmo atual de acumulação, a empresa poderá comprar cerca de $30 bilhões em Bitcoin em 2026, segundo The Block.

Isso superaria os cerca de US$ 22 bilhões que a empresa comprou em cada um dos anos de 2024 e 2025.

A Strategy adicionou 145.834 BTC no ano até a data, valendo aproximadamente US$ 11 bilhões, com grande parte das compras ocorrendo abaixo de sua base de custo média de cerca de US$ 75.000.

A empresa agora detém 818.334 BTC valendo mais de US$ 65 bilhões. Analistas do JPMorgan escreveram que a Strategy “parece ter reaccelerado suas compras de bitcoin em abril, estendendo um padrão de 2026 de compras cada vez mais oportunistas, responsivas tanto às condições de mercado quanto à disponibilidade de financiamento.”

A TD Cowen elevou seu alvo de preço para a Strategy para US$ 395, ante US$ 385 no início desta semana.

As entradas dos ETFs confirmam a tese institucional

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram cinco dias consecutivos de entradas líquidas, totalizando quase US$ 1,7 bilhão até quarta-feira.

O IBIT da BlackRock liderou a última sessão de negociação com entradas de US$ 134,6 milhões. O setor de ETFs agora está em ritmo para sua sexta semana consecutiva de fluxos positivos, a maior sequência desde julho de 2025.

A recente sequência de entradas nos ETFs de bitcoin destaca o otimismo institucional crescente no bitcoin como uma alocação estratégica e de longo prazo, em vez de um comércio especulativo de curto prazo.

Nick Ruck, diretor da LVRG Research.

O Bitcoin negociou perto de US$ 80.120 durante o período de análise do JPMorgan, alta de 26% nos últimos três meses, e se recuperou de uma baixa de cerca de US$ 62.000 em fevereiro.

Goldman está ficando com o ouro

Nem todos os bancos de Wall Street concordam com a leitura do JPMorgan.

O Goldman Sachs recentemente elevou sua previsão de final de ano para o ouro para US$ 5.400 por onça, citando forte demanda dos bancos centrais e a menor volatilidade de longo prazo do ouro.

O Bitcoin experimentou quedas superiores a 50% pelo menos quatro vezes desde 2017, enquanto as maiores retrações históricas do ouro se aproximaram da faixa de 45 a 50 por cento.

A razão de volatilidade do JPMorgan entre Bitcoin e ouro está em torno de 1,5, a mais baixa registrada, e o banco disse que a figura pode continuar diminuindo à medida que a adoção institucional se aprofunda.

A divisão banco versus banco é a história estrutural por trás dos dados: duas das maiores instituições dos EUA assumindo posições opostas sobre a mesma questão de cobertura, com capital varejista fluindo através dos wrappers de ETFs em tempo real.

O próximo teste é se as entradas dos ETFs de Bitcoin se manterão durante o segundo semestre de 2026 e se os fluxos de ouro se estabilizarão à medida que as tensões geopolíticas diminuírem.