중국 최대 전기차 제조업체인 BYD는 3년 만에 처음으로 분기 순이익 감소를 기록했다. 2분기 순이익은 63억 6천만 위안(8억 9천2백만 달러)으로 약 30% 급감했으며, 이는 애널리스트들의 예상치를 크게 하회하는 수치다.
선전(Shenzhen)에 본사를 둔 이 자동차 제조업체는 2021년 이후 국내외에서 빠르게 확장해 왔지만, 수익성 악화가 실적에 부담을 . 매출은 전년 대비 14% 증가한 2,010억 위안을 기록했지만, 가격 인하로 인한 압박을 상쇄하기에는 역부족이었습니다. 총마진율은 전년의 18.8%에서 약 18%로 하락하여, 할인 판매가 수익성을 잠식하고 있음을 보여줍니다.
BYD는 국내 시장에서 가격 경쟁을 벌이는 동시에 글로벌 확장을 가속화하고 있다
중국은 여전히 세계 최대 전기차 시장이지만, 경쟁은 매우 치열해졌습니다. BYD, 테슬라, 지리, 니오, 샤펑과 같은 대형 업체들은 가격 경쟁을 . 이러한 경쟁에서 살아남기 위해 BYD는 올해 20개 이상의 모델 가격을 최대 34%까지 인하했습니다.
이 전략은 판매량을 늘렸지만 수익을 감소시켰고, 업계 전반의 과잉 재고로 인해 자동차 제조업체들은 가격을 더욱 인하할 수밖에 없었습니다. 이러한 끊임없는 가격 경쟁으로 인해 이미 몇몇 소규모 전기차 스타트업들이 사업을 접어야 했습니다.
규제 당국이 개입에 나섰습니다. 지난 7월, 중국 당국은 자동차 제조업체들에게 모두가 손해를 보는 악순환인 ‘퇴행’을 중단할 것을 촉구했습니다. 당국은 통제되지 않은 가격 경쟁이 공급망을 손상시키고 중국산 전기차의 국제적 명성을 훼손할 위험이 있다고 경고했습니다.
2023년 가격 전쟁을 촉발하는 데 일조했던 BYD조차도 이제는 이것이 장기적으로 지속 가능한 사업 모델이 아니라는 점을 인정하고 있습니다. BYD 경영진은 지난 6월, 현재의 가격 인하 경쟁이 지속 불가능하며 업계에 장기적인 피해를 줄 수 있다고 밝혔습니다.
BYD는 국내 수익이 부진한 와중에도 해외 사업은 호황을 누리고 있습니다. 2025년 첫 7개월 동안 해외 매출은 두 배 이상 증가했습니다. BYD는 유럽, 동남아시아, 남미에서 큰 폭의 시장 점유율을 확보했습니다.
BYD는 5월 유럽에서 테슬라의 월간 판매량을 넘어섰습니다. 또한 헝가리와 터키에 공장을 건설 중이며, 수출 가속화를 위해 롤온/롤오프 선박을 임대했습니다. 브라질은 BYD의 최대 해외 시장 중 하나로 부상했으며, 해외 판매량의 약 3분의 1을 차지합니다.
하지만 이러한 성장세에도 불구하고 해외 시장의 성장만으로는 중국 시장의 부진한 수익성을 완전히 상쇄하지 못했습니다. 분석가들은 마케팅 비용 증가와 신기술 도입 확대가 수익을 저해하는 요인이라고 지적합니다.
재정난 심화로 성장세 둔화
BYD 역시 재정적 부담이 가중되고 있다. 운전자본 defi은 3월 말 958억 엔에서 6월 30일 말 1227억 엔으로 증가했으며, 부채비율은 71.1%까지 치솟았다.
동시에, BYD는 재고에 대한 대폭 할인을 유지하면서 공급업체에 대한 대금 지급 방식을 재고해야 했습니다. 이전에는 BYD가 대금 지급을 200일 이상 지연하는 경우가 많았는데, 이는 전 세계 업계 평균보다 훨씬 긴 기간이었습니다. 새로운 정부 규정에 따라 이제 공급업체는 60일 이내에 대금을 지급받아야 합니다. 이러한 변화는 소규모 공급업체를 보호하는 데 도움이 되지만, BYD의 재정적 유연성을 감소시키고 재무제표에 추가적인 부담을 가중시킵니다.
연구 개발 투자도 증가하고 있으며, 전년 대비 50% 이상 증가했습니다. BYD는 장기적인 선두 자리를 지키기 위해 배터리, 전기차, 스마트카 기술에 대한 대규모 투자를 추진하고 있습니다. 양왕(Yangwang)이나 방청바오(Fangchengbao)처럼 마진이 높은 브랜드는 더 나은 수익을 제공할 수 있지만, 이를 구축하는 데는 시간이 걸릴 것입니다.
분석가들은 기대치를 하향 조정했습니다. BYD는 2025년까지 550만 대의 차량을 판매하는 것을 목표로 했지만, 현재 추정치는 500만~520만 대입니다. BYD는 여전히 중국 전기차 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있으며, 세계적인 전기차 시장 선두주자이기도 합니다.
샌포드 C. 번스타인의 애널리스트들은 수익성 악화를 "경쟁의 결과"라고 표현했습니다. 하지만 이 회사는 여전히 BYD 주식에 대해 '시장수익률 상회' 등급을 유지하고 있으며, BYD의 글로벌 규모와 기술적 우위를 높이 평가했습니다.
