Le profit de BYD plonge de 30% alors que la guerre des prix des VE en Chine s'intensifie

BYD, le plus grand fabricant de véhicules électriques de Chine, a signalé sa première baisse de profit trimestriel en trois ans. Le bénéfice net du deuxième trimestre a chuté de près de 30 % à 6,36 milliards de yens (892 millions de dollars), bien en dessous des prévisions des analystes.

Le constructeur automobile basé à Shenzhen s'est rapidement développé sur le marché intérieur et à l'étranger depuis 2021, mais la baisse des marges a commencé à peser sur les résultats. Bien que les revenus aient augmenté de 14 % en glissement annuel pour atteindre 201 milliards de yens, ces gains n'ont pas suffi à compenser la pression des baisses de prix. La marge brute a chuté à environ 18 %, contre 18,8 % un an plus tôt, soulignant à quel point les remises érodent la rentabilité.

BYD se bat sur le marché intérieur avec des guerres de prix tout en accélérant son expansion mondiale

La Chine reste le plus grand marché mondial des véhicules électriques, mais la concurrence est devenue féroce. Des géants comme BYD, Tesla, Geely, Nio et Xpeng sont engagés dans une guerre des prix, aux côtés de dizaines de marques plus petites. Pour rester compétitives, BYD a réduit les prix de plus de 20 modèles cette année, avec des remises allant jusqu'à 34 %.

Cette stratégie a stimulé les volumes de ventes mais a compressé les profits, tandis que les excédents de stocks dans toute l'industrie ont poussé les constructeurs automobiles à réduire encore davantage les prix. La course incessante vers le bas a déjà contraint certaines startups de VE plus petites à fermer.

Les régulateurs ont commencé à intervenir. En juillet, les autorités chinoises ont exhorté les constructeurs automobiles à mettre fin à ce qu'elles ont appelé « l'involution », un cycle destructeur où tout le monde perd. Les fonctionnaires ont averti que des guerres de prix incontrôlées risquaient d'endommager la chaîne d'approvisionnement et de nuire à la réputation mondiale des véhicules électriques fabriqués en Chine.

Même BYD, qui a joué un rôle dans le déclenchement de la guerre des prix en 2023, reconnaît désormais que ce n'est pas un modèle commercial viable à long terme. Les dirigeants ont déclaré en juin que la mêlée actuelle de remises n'était pas durable et menaçait de nuire durablement à l'industrie.

Les opérations étrangères de BYD sont florissantes alors que les profits chutent sur le marché intérieur. Au cours des sept premiers mois de 2025, les ventes internationales ont plus que doublé. L'entreprise a fait de grandes percées en Europe, en Asie du Sud-Est et en Amérique latine.

En Europe en mai, BYD a pris les ventes mensuelles de Tesla. Elle construit également des usines en Hongrie et en Turquie, et a affrété une flotte de navires rouliers pour accélérer les exportations. Le Brésil est devenu l'un de ses plus grands marchés internationaux, représentant environ un tiers des ventes internationales.

Et pourtant, malgré cette dynamique, la croissance étrangère n'a pas suffi à compenser pleinement les marges faibles en Chine. Les analystes indiquent que des dépenses marketing plus élevées et l'achat de nouvelles technologies tirent les profits vers le bas.

La croissance stagne alors que les douleurs financières s'aggravent

BYD fait également face à des fardeaux financiers croissants. Et son déficit de fonds de roulement est passé de 95,8 milliards de yens en mars à 122,7 milliards de yens au 30 juin. Son ratio dette/actifs a augmenté à 71,1 %.

En même temps, l'entreprise a dû repenser la manière dont elle gère les paiements aux fournisseurs tout en continuant à offrir de fortes remises sur les stocks. Auparavant, BYD retardait souvent les paiements de plus de 200 jours, bien au-delà des normes mondiales de l'industrie. Les nouvelles règles gouvernementales exigent désormais que les fournisseurs soient payés dans les 60 jours. Bien que ce changement aide à protéger les petits fournisseurs, il réduit la flexibilité financière de BYD et exerce une pression supplémentaire sur son bilan.

Les dépenses en recherche et développement augmentent également ; elles ont augmenté de plus de 50 % par rapport à l'année dernière. BYD mise sur un investissement massif dans les batteries, l'électrification et les technologies de voitures intelligentes pour protéger son avance à long terme. Des marques à marge plus élevée comme Yangwang et Fangchengbao pourraient offrir de meilleures marges, mais leur développement prendra du temps.

Les analystes ont réduit leurs attentes. BYD visait à vendre 5,5 millions de véhicules en 2025, mais les estimations projettent désormais 5 à 5,2 millions. L'entreprise reste la force dominante dans le secteur des VE en Chine et un leader mondial dans le même segment.

Les analystes de Sanford C. Bernstein ont décrit la réduction des marges comme des « cicatrices de la concurrence ». Cependant, la firme maintient une cote de surperformance sur l'action et a vanté l'échelle mondiale de BYD et son avantage technologique.