Банк Англии заявляет, что бум ИИ «существенно ограничен» и может вызвать шок на рынке долга

Банк Англии заявил, что глобальная волна расходов на ИИ становится опасной. Центральный банк предупредил, что многотриллионные инвестиции в инфраструктуру ИИ теперь слишком сильно зависят от долга, в то время как цены акций, привязанные к этому сектору, находятся на уровнях, которые он назвал «существенно завышенными».

Риск прост. Если акции ИИ рухнут, ущерб не ограничится технологическими компаниями. Он быстро ударит по всему рынку долговых обязательств.

Центральный банк Великобритании заявил во вторник, что в течение следующих пяти лет общие расходы на ИИ составят около 5 триллионов долларов. Сейчас значительная часть этих денег по-прежнему поступает из cash крупных технологических игроков, известных как гиперскейлеры.

Однако банк заявил, что около половины будущих расходов будет поступать из внешнего финансирования, в основном за счёт заимствований. Также банк отметил раннюю напряженность в кредитно-дефолтных свопах, связанную с компаниями, использующими крупные кредиты для создания систем искусственного интеллекта.

Падение акций ударило по кошелькам и корпоративным займам

В своём дважды в год отчёте о финансовой стабильности Банк Англии заявил, что резкое падение акций технологических компаний, связанных с искусственным интеллектом, негативно скажется на благосостоянии британских домохозяйств. Это приведёт к снижению потребительских расходов. Аналогичная ситуация ударит и по кредиторам, связанным с компаниями, создающими инфраструктуру искусственного интеллекта.

В банке заявили, что убытки по этим кредитам приведут к росту расходов по заимствованиям для компаний по всему рынку.

Это предупреждение подливает масла в огонь растущих разговоров о пузыре искусственного интеллекта. Некоторые аналитики сравнивают сегодняшний всплеск с бумом доткомов, который завершился крахом в начале 2000-х. По мере роста цен компании спешат инвестировать в оборудование для ИИ, особенно в новые центры обработки данных, обеспечивающие работу продвинутых моделей.

Несмотря на эти риски, Эндрю Бейли, глава Банка Англии, заявил, что компании, занимающиеся ИИ, по-прежнему приносят реальный cash , в отличие от многих ранних интернет-стартапов. Выступая на пресс-конференции в Лондоне, он заявил: «Они не созданы на надежде, но, как мы видим, и видели это на прошлой неделе, я думаю, что в ходе обсуждения перехода Google на сторону Nvidia это не означает, что все выиграют. Это не означает, что все выиграют в равной степени».

Центральный банк также подсчитал, что ИИ обеспечил две трети всего прироста индекса S&P 500 в этом году. В нём говорится, что расходы, связанные с этой технологией, также обеспечили половину экономического роста США в первой половине 2025 года. В отчёте также говорится: «Финансирование разработки ИИ достигает переломного момента. Если произойдут существенные потери по кредитам на ИИ, напрямую или косвенно, это может отразиться на более широких условиях кредитования, в том числе в Великобритании».

Сигналы о задолженности мигают красным цветом в сфере финансирования ИИ

Центральный банк заявил, что выпуск корпоративных облигаций компаниями, занимающимися разработкой ИИ, вырос в последние месяцы. Это указывает на первые тревожные сигналы на рынке деривативов. Одним из ключевых примеров стала компания Oracle Corp., крупная компания, занимающаяся базами данных и облачными технологиями, тесно связанная с Nvidia.

Банк заявил: «Пятилетние спреды кредитных дефолтных свопов Oracle, компании, занимающейся разработкой ИИ и имеющей более низкую маржу свободного cash потока, чем некоторые другие крупные гиперскейлеры, и выпустившей в этом году большой объем долговых обязательств для финансирования расходов на инфраструктуру ИИ, расширились с менее чем 40 базисных пунктов до примерно 120 базисных пунктов с конца июля».

Этот тренд выделяется на фоне общей ситуации на рынке США. Спреды по корпоративным облигациям США инвестиционного уровня за тот же период в целом оставались стабильными. Кредитно-дефолтные свопы служат страховкой от невыплаты долга компанией. Когда цены растут, трейдеры сталкиваются с повышенным риском дефолта.

Компания Oracle превратилась в ключевой барометр рисков, связанных с ИИ. Трейдеры, делающие ставки против этого сектора, активно инвестировали в кредитно-дефолтные свопы, чтобы защититься от резкой распродажи. Эти сделки окупятся, если настроения в отношении ИИ снизятся, а опасения дефолта возрастут.

В центре текущего всплеска находится Nvidia, гигант по производству микросхем, который считается самой дорогой компанией в мире с рыночной стоимостью 4,37 триллиона долларов. Стоимость акций NVDA буквально tracспрос на мощные процессоры, используемые для работы самых современных моделей искусственного интеллекта.

За последний год Nvidia заключила миллиардные сделки с клиентами и партнёрами. Она также закрепила связи с конкурентами, включая Intel Corp. Эти сделки связали балансы нескольких крупных игроков. Банк Англии заявил, что эти связи вызывают опасения по поводу пузыря на рынке ИИ, который может быстро лопнуть на всех рынках акций, кредитования и финансирования.