英国央行表示，人工智能热潮“已严重超支”，将引发债务市场冲击。

英国央行表示，全球人工智能领域的投资热潮正变得危险。该央行警告称，数万亿美元的人工智能基础设施投资目前过度依赖债务，而与该行业相关的股票价格已处于其所谓的“严重超支”水平。

风险很简单。如果人工智能股票崩盘，损失不会局限于科技领域，而是会迅速波及更广泛的债券市场。

英国央行周二表示，预计未来五年人工智能领域的总支出将达到约5万亿美元。目前，这些资金大多仍来自被称为超大规模数据中心的科技巨头持有的 cash 。

但该银行表示，未来支出中约有一半将来自外部融资，主要通过借贷。该银行还指出，与企业利用巨额债务构建人工智能系统相关的信用违约互换存在早期压力。

股市下跌冲击消费者钱包和企业借贷

英国央行在其半年一度的《金融稳定报告》中 指出 ，与人工智能相关的科技股大幅下跌将削弱英国家庭财富，进而抑制消费支出。同样的情况也会打击那些投资于人工智能基础设施建设公司的贷款机构。

该银行表示，这些贷款的损失将推高整个市场企业的借贷成本。

这一警告无疑加剧了人们对人工智能泡沫的担忧。一些分析师甚至将当前的这波热潮与2000年代初崩盘的互联网泡沫相提并论。随着价格攀升，各公司竞相投资人工智能硬件，尤其是用于支持先进模型的新型数据中心。

尽管存在这些风险，英国央行行长安德鲁·贝利表示，人工智能公司仍然能够获得实实在在的 cash 流，这与许多早期互联网创业公司截然不同。他在伦敦举行的新闻发布会上说：“它们并非建立在希望之上，但正如我们所看到的，也正如我们上周所看到的，我认为在关于谷歌是否应该进军英伟达领域的争论中，这并不意味着所有人都会受益，也不意味着所有人都会平等地获益。”

该央行还估计，人工智能推动了今年标普500指数三分之二的涨幅。报告称，与该技术相关的支出也推动了2025年上半年美国经济增长的一半。报告补充道：“人工智能研发的融资正处于转折点。如果人工智能贷款出现重大信贷损失，无论是直接的还是间接的，都可能对更广泛的信贷环境产生溢出效应，包括英国的信贷环境。”

人工智能融资领域的债务信号亮起红灯

央行表示，近几个月来人工智能公司发行的企业债券数量有所攀升。央行指出，衍生品市场内部已出现早期预警信号。其中一个关键例子来自甲骨文公司（Oracle Corp.），这家与英伟达（Nvidia）关系密切的大型数据库和云计算公司。

该银行表示：“甲骨文是一家人工智能公司，其五年期信用违约互换利差自 7 月底以来已从不到 40 个基点扩大到约 120 个基点。甲骨文的 cash 利润率低于一些其他规模更大的超大规模数据中心运营商，并且今年发行了大量债务来为人工智能基础设施支出融资。”

这一举动与美国整体市场走势截然不同。同期，投资级美国公司债券的利差基本保持稳定。信用违约互换（CDS）的作用在于防范公司无法偿还债务的风险。价格上涨意味着交易员认为违约风险更高。

如今，甲骨文已成为人工智能领域的关键风险晴雨表。做空该行业的交易员纷纷涌入其信用违约互换合约，以对冲股价暴跌的风险。如果市场对人工智能的信心降温，违约担忧加剧，这些交易就能获利。

这波涨势的核心是英伟达，这家芯片巨头以4.37万亿美元的市值位居全球最有价值公司之列。英伟达的股价与运行最先进人工智能模型所需的高性能处理器的需求 trac。

过去一年，英伟达与客户和合作伙伴签署了数十亿美元的交易。它还与包括英特尔在内的竞争对手建立了紧密的合作关系。这些交易将几家主要企业的资产负债表联系起来。英国央行表示，这些联系引发了人们对人工智能泡沫的担忧，一旦泡沫破裂，其影响可能迅速波及股票、信贷和融资市场。