영국 중앙은행은 AI 붐이 "실질적으로 확장"되어 부채 시장 충격을 유발할 것이라고 밝혔습니다.

영란은행은 전 세계적인 AI 지출 붐이 위험해지고 있다고 밝혔습니다. 영란은행은 AI 인프라에 수조 달러를 투자하는 것이 부채에 지나치게 의존하고 있으며, 관련 주가는 "상당히 부풀려진" 수준에 머물러 있다고 경고했습니다.

위험은 간단합니다. AI 주식이 붕괴되면 그 피해는 기술 분야에만 국한되지 않을 것입니다. 더 넓은 채권 시장으로 빠르게 확산될 것입니다.

영국 중앙은행은 화요일, 향후 5년간 AI 관련 지출이 총 5조 달러에 이를 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 현재 자금의 상당 부분은 하이퍼스케일러(hyperscaler)로 불리는 주요 기술 기업들이 보유한 cash 에서 나옵니다.

그러나 은행은 향후 지출의 약 절반이 외부 자금, 주로 차입에서 발생할 것이라고 밝혔습니다. 또한 AI 시스템 구축에 과도한 부채를 사용하는 기업들과 관련된 신용부도스와프(CDS)의 초기 부담을 지적했습니다.

주가 하락으로 지갑과 기업 차입이 타격을 입었다

영란은행은 반기별로 발표하는 금융안정보고서에서 밝혔습니다 . 이는 소비자 지출을 감소시킬 것입니다. 같은 조치는 AI 인프라 구축 기업에 의존하는 대출 기관에도 타격을 줄 것입니다.

은행 측은 이러한 대출로 인한 손실이 더 넓은 시장 전반의 기업들의 차입 비용을 끌어올릴 것이라고 밝혔습니다.

이러한 경고는 AI 버블에 대한 논의에 불을 지폈습니다. 일부 분석가들은 오늘날의 급증세를 2000년대 초 붕괴된 닷컴 버블에 비유합니다. 가격이 상승함에 따라 기업들은 AI 하드웨어, 특히 고급 모델을 구동하는 신규 데이터 센터에 대한 투자를 서두르고 있습니다.

이러한 위험에도 불구하고, 영란은행 총재 앤드류 베일리는 초기 인터넷 스타트업들과 달리 AI 기업들이 여전히 실질적인 cash 창출하고 있다고 말했습니다. 그는 런던에서 열린 기자회견에서 "AI 기업들은 희망에 기반하여 설립된 것이 아닙니다. 하지만 지난주에도 보았듯이, 구글이 엔비디아 패치를 도입하는 것에 대한 논쟁이 있다고 해서 모두가 승리할 것이라는 의미는 아닙니다. 모두가 동등하게 승리할 것이라는 의미도 아닙니다."라고 말했습니다.

중앙은행은 또한 AI가 올해 S&P 500 지수 상승분의 3분의 2를 주도했다고 추산했습니다. 또한 AI 관련 지출이 2025년 상반기 미국 경제 성장의 절반을 견인했다고 밝혔습니다. 보고서는 "AI 개발 자금 조달이 변곡점에 도달하고 있습니다. AI 대출에 대한 상당한 신용 손실이 직간접적으로 발생할 경우, 이는 영국을 포함한 더 광범위한 신용 상황에 파급될 수 있습니다."라고 덧붙였습니다.

AI 자금 조달 전반에 걸쳐 부채 신호가 빨간색으로 깜박입니다.

중앙은행은 최근 몇 달 동안 AI 기업들의 기업 채권 발행이 증가했다고 밝혔습니다. 파생상품 시장 내 조기 경고 신호가 나타나고 있다고 덧붙였습니다. 주요 사례 중 하나는 엔비디아와 긴밀히 협력하는 주요 데이터베이스 및 클라우드 기업인 오라클입니다.

은행은 "올해 AI 인프라 지출을 위해 많은 양의 부채를 발행하고 다른 대형 하이퍼스케일러보다 자유 cash 흐름 마진이 낮은 AI 기업인 오라클의 5년 CDS(Credit Default Swap) 스프레드가 7월 말 이후 40베이시스포인트 미만에서 약 120베이시스포인트로 확대됐다"고 밝혔습니다.

이러한 움직임은 미국 시장 전체와 확연히 다릅니다. 투자 등급 미국 회사채의 스프레드는 같은 기간 동안 대체로 변동이 없었습니다. 신용부도스와프(CDS)는 기업의 채무 불이행에 대한 보험 역할을 합니다. 가격이 상승하면 투자자들은 채무 불이행 위험이 커진다고 생각합니다.

오라클은 이제 주요 AI 위험 지표로 부상했습니다. 해당 부문에 베팅하는 투자자들은 급격한 매도세에 대한 헤지 수단으로 오라클의 신용부도스와프(CDS)에 몰렸습니다. AI 투자 심리가 위축되고 채무 불이행 우려가 커질 경우, 이러한 거래는 수익을 낼 수 있습니다.

현재 급등세의 중심에는 시가총액 4조 3,700억 달러로 세계 최고 가치 기업이라는 타이틀을 거머쥔 칩 대기업 엔비디아가 있습니다. 엔비디아의 주가는 최첨단 AI 모델을 구동하는 데 사용되는 고성능 프로세서에 대한 수요를 그대로 trac.

지난 한 해 동안 엔비디아는 고객 및 파트너들과 수십억 달러 규모의 계약을 체결했습니다. 또한 인텔을 포함한 경쟁사들과도 협력 관계를 구축했습니다. 이러한 거래는 여러 주요 기업의 대차대조표를 연결했습니다. 영란은행은 이러한 연결 고리가 이제 주식, 신용, 자금 조달 시장 전반에 걸쳐 AI 버블이 빠르게 확산될 수 있다는 우려를 불러일으킨다고 밝혔습니다.