Ларри Финк из BlackRock — финансовый гений. Но его растущее влияние на Биткоин должно обеспокоить криптоиндустрию

Ларри Финк — финансовый гений, управляющий крупнейшей в мире компанией по управлению активами, с портфелем в ошеломляющие $11,5 трлн. Это больше, чем ВВП большинства стран.

В течение многих лет Ларри не проявлял интереса к Биткоину и не скрывал этого. Еще в 2018 году он назвал его «индексом для отмывания денег» и отмахнулся от него как от преходящего увлечения. Быстро перематывая вперед к 2024 году, теперь он не просто меняет тон — он дирижирует оркестром.

Но его внезапная любовь к Биткоину должна напугать любого, кто заботится о том, для чего эта криптовалюта изначально создавалась.

Ларри не просто проснулся однажды и решил полюбить Биткоин. Его поворотный момент просчитан и связан с растущим доминированием BlackRock на финансовых рынках. Биткоин-ETF компании уже принес более $51 млрд.

Чтобы понять масштаб, этот ETF превосходила каждый другой инвестиционный продукт на планете. Довольно странно, что о нем так мало говорят.

Является ли Ларри истинным верующим?

Ларри не был одинок в своих сомнениях относительно Биткоина в те дни. Институциональные финансы в основном отвергали его как нишевую игрушку для технарей и анархистов. Но времена изменились, и он адаптировался. Во время звонка по итогам третьего квартала в октябре он объявил Биткоин «классом активов сам по себе». Это огромно.

Давайте не будем увлекаться. Вся суть Биткоина — в децентрализации. Он не был разработан для управления, влияния или контроля кем-либо, не говоря уже о генеральном директоре самой мощной компании в мире. И вот мы здесь.

Простой поиск в Google истории BlackRock показывает, что Ларри и его совет директоров любят быть у руля. Шансы на то, что они не попытаются централизовать Биткоин по мере роста их запасов, крайне малы.

Пока что Ларри не проявлял признаков крипто-ортодоксальности, в отличие от MicroStrategy Майкл Сэйлор.

Острый край меча

Давайте поговорим о цифрах, потому что Ларри любит цифры. Биткоин волатилен. Всегда был таковым. За последнее десятилетие его годовая волатильность составляла 49%. Сравните это с 14% у золота, и вы увидите, почему институциональные инвесторы были осторожны.

10 декабря цена Биткоина колебалась между $97 499 и $98 140. Это узкий диапазон по стандартам крипто, но все же гораздо более драматичный, чем диапазон золота от $2 685 до $2 696. Ларри не видит в этом проблемы. Он видит в этом возможность.

Волатильность — это то, что дает Биткоину потенциал безумной прибыли. Это также то, что делает его рискованным. Ларри утверждает, что рост Биткоина не связан с регулированием, а с ликвидностью и прозрачностью. «Я не считаю, что это функция большего или меньшего регулирования», — сказал он.

Это классический Ларри — сосредоточенный на том, что двигает рынки, а не на том, что думают о них правительства. Но давайте не будем притворяться, что это безрисково. Участие BlackRock может стабилизировать цену Биткоина в краткосрочной перспективе, но ценой децентрализации.

Вот в чем дело: если BlackRock в итоге будет держать миллион Биткоинов, а цены достигнут, скажем, $250 000 за монету, компания будет получать $2,5 млрд ежегодно в виде комиссий. Каждый год навсегда. Это та власть, которая должна заставлять каждого крипто-энтузиаста содрогаться.

Долгосрочная игра BlackRock: за пределами Биткоина

Биткоин — не единственная игра в городе для Ларри. BlackRock агрессивно расширяется на частные рынки. Почему? Потому что там большие деньги. Частный капитал, частное кредитование, недвижимость и инфраструктурные инвестиции генерируют более высокие комиссии, чем традиционные акции и облигации.

И Ларри хочет кусок этого пирога. В этом году BlackRock уже совершила две масштабные сделки по приобретению для усиления своих возможностей на частных рынках. В июне она купила Preqin, поставщика данных о частных активах, за $3,2 млрд. Затем в октябре она закрыла сделку на $12,5 млрд по приобретению Global Infrastructure Partners.

Это добавило 35% к общему объему альтернативных активов BlackRock, доведя его до $450 млрд. Хотя это все еще меньше, чем $1,1 трлн у Blackstone, это выводит BlackRock в лидеры по сравнению с Apollo и KKR.

Частные рынки сейчас составляют всего 3% от общих активов BlackRock, но обеспечивают 11% его выручки. Именно поэтому Ларри так сосредоточен на этом направлении. Аналитики полагают, что BlackRock может вскоре приобрести HPS Investment Partners, управляющую компанию частного кредитования с активами на $100 млрд.

Если это произойдет, BlackRock станет одним из крупнейших игроков на рынке частного кредитования на Уолл-стрит. Будто компании и так не хватало власти.

Первоначальная идея Биткоина заключалась в свободе от контроля. Никаких банков. Никаких генеральных директоров. Никаких странных членов совета директоров. Никаких хранителей ворот. Но Ларри, будучи визионером, угрожает этой идее.