Larry Fink, de BlackRock, est un génie de la finance. Mais son influence croissante sur le Bitcoin devrait inquiéter le secteur des cryptomonnaies

Larry Fink est un génie de la finance qui dirige la plus grande société de gestion d'actifs au monde, gérant la somme astronomique de 11 500 milliards de dollars. C'est plus que le PIB de la plupart des pays.

Pendant des années, Larry ne s'est pas intéressé au Bitcoinet ne s'en est pas caché. En 2018, il le qualifiait d'« indice de blanchiment d'argent » et le considérait comme une mode passagère. Aujourd'hui, en 2024, il ne se contente pas de changer d'avis : il dirige l'orchestre.

Mais son engouement soudain pour Bitcoin devrait terrifier tous ceux qui se soucient de ce que cette cryptomonnaie était censée être à l'origine.

Larry ne s'est pas mis au Bitcoindu jour au lendemain. Son revirement est mûrement réfléchi et lié à la domination croissante de BlackRock sur les marchés financiers. Son ETF Bitcoin a déjà généré plus de 51 milliards de dollars de recettes.

Pour vous donner une idée, cet ETF a surperformé tous les autres produits d'investissement au monde. C'est assez incroyable qu'on n'en parle pas davantage.

Larry est-il un vrai croyant ?

Larry n'était pas le seul à douter Bitcoin à l'époque. La finance institutionnelle, dans son ensemble, le considérait comme un passe-temps de niche pour technophiles et anarchistes. Mais les temps ont changé, et il s'est adapté. Lors d'une conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre, en octobre, il a déclaré que Bitcoin était « une classe d'actifs à part entière ». C'est un tournant majeur.

N'exagérons rien. Le principe même du Bitcoin repose sur la décentralisation. Il n'a pas été conçu pour être géré, influencé ou contrôlé par qui que ce soit, et encore moins par le PDG de l'entreprise la plus puissante du monde. Et pourtant, nous en sommes là.

Une simple recherche Google sur l'historique de BlackRock suffit à constater que Larry et son conseil d'administration aiment tout contrôler. Il est quasiment impossible qu'ils ne tentent pas de centraliser Bitcoin à mesure que leurs avoirs augmentent.

Jusqu'à présent, Larry n'a montré aucun signe d'être un puriste de la crypto, contrairement à Michael Saylor.

Une épée à double tranchant

Parlons chiffres, car Larry adore les chiffres. Bitcoin est volatil. Il l'a toujours été. Au cours de la dernière décennie, sa volatilité annualisée a atteint 49 %. Comparez cela aux 14 % de l'or, et vous comprendrez pourquoi les investisseurs institutionnels se montrent prudents.

Le 10 décembre, le prix du Bitcoina fluctué entre 97 499 $ et 98 140 $. Une amplitude relativement faible pour une cryptomonnaie, mais bien plusmatic que celle de l'or, qui s'est établi entre 2 685 $ et 2 696 $. Larry, lui, n'y voit pas un problème, mais une opportunité.

La volatilité explique le potentiel de gains exceptionnels Bitcoin . C'est aussi ce qui le rend risqué. Larry soutient que la croissance du Bitcoinn'est pas liée à la réglementation, mais à sa liquidité et à sa transparence. « Je ne crois pas que ce soit une question de réglementation », a-t-il déclaré.

C'est classic Larry : il s'intéresse aux mécanismes des marchés, pas à l'opinion des gouvernements. Mais ne nous leurrons pas : le risque n'est pas nul. L'intervention de BlackRock pourrait stabiliser le prix du Bitcoinà court terme, mais au détriment de la décentralisation.

Voilà le hic : si BlackRock finit par détenir un million de Bitcoinet que leur prix atteint, disons, 250 000 $ par unité, la société empochera 2,5 milliards de dollars par an en frais. Sans exception, et ce, indéfiniment. Un tel pouvoir devrait faire trembler tous les passionnés de cryptomonnaies.

La stratégie à long terme de BlackRock : au-delà Bitcoin

Bitcoin n'est pas le seul secteur d'activité de Larry. BlackRock investit massivement dans les marchés privés. Pourquoi ? Parce que c'est là que se trouvent les plus gros profits. Les investissements en capital-investissement, en crédit privé, dans l'immobilier et les infrastructures génèrent des commissions plus élevées que les émissions d'actions et d'obligations classiques.

Et Larry veut sa part du gâteau. Depuis le début de l'année, BlackRock a réalisé deux acquisitions majeures pour renforcer sa présence sur les marchés privés. En juin, la société a racheté Preqin, fournisseur de données sur les actifs privés, pour 3,2 milliards de dollars. Puis, en octobre, elle a finalisé l'acquisition de Global Infrastructure Partners pour 12,5 milliards de dollars.

Cela a augmenté de 35 % le total des actifs alternatifs de BlackRock, le portant à 450 milliards de dollars. Bien que ce montant reste inférieur aux 1 100 milliards de dollars de Blackstone, BlackRock devance ainsi Apollo et KKR.

Les marchés privés ne représentent plus que 3 % des actifs totaux de BlackRock, mais contribuent à hauteur de 11 % à son chiffre d'affaires. C'est pourquoi Larry s'y intéresse de près. Les analystes estiment que BlackRock pourrait prochainement acquérir HPS Investment Partners, société de gestion de crédit privé gérant 100 milliards de dollars d'actifs.

Si cela se produit, BlackRock deviendra l'un des plus importants acteurs du crédit privé à Wall Street. Comme si l'entreprise avait déjà besoin de plus de pouvoir.

La promesse originelle du Bitcoinétait la liberté face à tout contrôle. Pas de banques. Pas de PDG. Pas de membres du conseil d'administration douteux. Pas de gardiens du temple. Mais Larry, malgré son génie, menace cette vision.