Larry Fink de BlackRock est un génie financier. Mais son influence croissante sur le Bitcoin devrait inquiéter l'industrie cryptographique

Larry Fink est un génie de la finance qui dirige la plus grande société de gestion d'actifs au monde, gérant une somme stupéfiante de 11,5 billions de dollars. C'est plus d'argent que le PIB de la plupart des pays.

Pendant des années, Larry n'a pas montré d'intérêt pour le Bitcoin, et il ne s'en est pas caché. En 2018, il l'a qualifié d'« indice de blanchiment d'argent » et l'a balayé d'un revers de la main comme une mode passagère. Vingt-six ans plus tard, en 2024, il ne chante plus la même chanson – il dirige l'orchestre.

Mais son amour soudain pour le Bitcoin devrait terrifier quiconque se soucie de ce que cette cryptomonnaie était censée être à l'origine.

Larry ne s'est pas réveillé un jour en décidant d'aimer le Bitcoin. Son pivot est calculé et est lié à la domination croissante de BlackRock sur les marchés financiers. Le ETF Bitcoin de l'entreprise a déjà engrangé plus de 51 milliards de dollars.

Pour mettre cela en perspective, ce ETF a ont surperformé dépasse tous les autres produits d'investissement sur la planète. Il est assez incroyable qu'il ne soit pas plus discuté.

Larry est-il un véritable croyant ?

Larry n'était pas le seul à douter du Bitcoin à l'époque. La finance institutionnelle, dans l'ensemble, l'a rejeté comme un jouet de niche pour les geeks de la tech et les anarchistes. Mais les temps ont changé, et il s'est ajusté. Lors d'un appel aux résultats du troisième trimestre en octobre, il a déclaré que le Bitcoin était « une classe d'actifs en soi ». C'est énorme.

Ne nous emballons pas. Le point central du Bitcoin est la décentralisation. Il n'a pas été conçu pour être géré, influencé ou contrôlé par qui que ce soit, encore moins par le PDG de la société la plus puissante du monde. Pourtant, nous voilà.

Une simple recherche Google sur l'histoire de BlackRock montre que Larry et son conseil d'administration aiment être aux commandes. Les chances qu'ils n'essayent pas de centraliser le Bitcoin à mesure que leur réserve grandit sont minces.

Jusqu'à présent, Larry n'a montré aucun signe d'être un puriste de la crypto, contrairement à MicroStrategy Michael Saylor.

Une épée à double tranchant

Parlons chiffres, car Larry adore les chiffres. Le Bitcoin est volatil. Il l'a toujours été. Au cours de la dernière décennie, sa volatilité annualisée a été de 49 %. Comparez cela aux 14 % de l'or, et vous comprenez pourquoi les investisseurs institutionnels ont été prudents.

Le 10 décembre, le prix du Bitcoin a fluctué entre 97 499 $ et 98 140 $. C'est étroit par rapport aux standards cryptographiques, mais toujours bien plus dramatique que la fourchette de l'or de 2 685 $ à 2 696 $. Larry ne voit pas cela comme un problème. Il y voit une opportunité.

La volatilité est la raison pour laquelle le Bitcoin a le potentiel de gains insensés. C'est aussi pourquoi il est risqué. Larry soutient que la croissance du Bitcoin n'est pas liée à la réglementation, mais à la liquidité et à la transparence. « Je ne crois pas que ce soit une fonction de plus ou moins de réglementation », a-t-il déclaré.

C'est typique de Larry : concentré sur ce qui fait bouger les marchés, et non sur ce que les gouvernements en pensent. Mais ne prétendons pas que cela est sans risque. L'implication de BlackRock pourrait stabiliser le prix du Bitcoin à court terme, mais au prix de la décentralisation.

Voici le truc : si BlackRock finit par détenir un million de Bitcoins et que les prix atteignent, disons, 250 000 $ par pièce, l'entreprise engrangera 2,5 milliards de dollars par an en frais. Chaque année, pour toujours. C'est le genre de pouvoir qui devrait faire frémir chaque passionné de crypto.

Le jeu à long terme de BlackRock : Au-delà du Bitcoin

Le Bitcoin n'est pas le seul jeu en ville pour Larry. BlackRock s'étend agressivement sur les marchés privés. Pourquoi ? Parce que c'est là que se trouve l'argent. Les investissements en capital-investissement, crédit privé, immobilier et infrastructures génèrent des frais plus élevés que les offres traditionnelles d'actions et d'obligations.

Et Larry veut sa part de ce gâteau. Jusqu'à présent cette année, BlackRock a réalisé deux acquisitions massives pour renforcer ses capacités sur les marchés privés. En juin, il a acheté Preqin, un fournisseur de données sur les actifs privés, pour 3,2 milliards de dollars. Puis en octobre, il a finalisé une opération de 12,5 milliards de dollars pour acquérir Global Infrastructure Partners.

Cela a ajouté 35 % au total des actifs alternatifs de BlackRock, le portant à 450 milliards de dollars. Bien que cela reste derrière les 1,1 billion de dollars de Blackstone, cela place BlackRock devant Apollo et KKR.

Les marchés privés représentent maintenant seulement 3 % des actifs totaux de BlackRock mais contribuent à 11 % de ses revenus. C'est pourquoi Larry se concentre tant sur ce domaine. Les analystes pensent que BlackRock pourrait bientôt acquérir HPS Investment Partners, un gestionnaire de crédit privé avec 100 milliards de dollars d'actifs.

Si cela se produit, BlackRock deviendra l'un des plus grands acteurs du crédit privé sur Wall Street. Comme si l'entreprise avait besoin de plus de pouvoir.

La promesse originale du Bitcoin était la liberté de contrôle. Pas de banques. Pas de PDG. Pas de membres de conseil d'administration effrayants. Pas de gardiens. Mais Larry, bien que visionnaire, menace cette vision.