Larry Fink, da BlackRock, é um gênio financeiro. Mas sua crescente influência sobre o Bitcoin deve preocupar a indústria de cripto

Larry Fink é um gênio das finanças que gerencia a maior empresa de gestão de ativos do mundo, administrando uma quantia impressionante de US$ 11,5 trilhões. Isso é mais dinheiro do que o PIB da maioria dos países.

Por anos, Larry não teve interesse em Bitcoin, e não foi discreto sobre isso. Em 2018, ele o chamou de “um índice de lavagem de dinheiro” e o descartou como uma moda passageira. Avançando para 2024, agora ele não está apenas cantando uma melodia diferente — ele está regendo a orquestra.

Mas seu repentino caso de amor com o Bitcoin deve aterrorizar qualquer pessoa que se importe com o que esta criptomoeda originalmente se destinava a ser.

Larry não simplesmente acordou um dia e decidiu gostar de Bitcoin. Sua mudança de direção é calculada e está ligada ao domínio crescente da BlackRock nos mercados financeiros. O ETF de Bitcoin da empresa já arrecadou mais de US$ 51 bilhões.

Para colocar isso em perspectiva, este ETF superaram todos os outros produtos de investimento do planeta. É bastante louco que não seja mais discutido.

Larry é um verdadeiro crente?

Larry não estava sozinho em duvidar do Bitcoin na época. As finanças institucionais, na maioria das vezes, o descartaram como um brinquedo de nicho para geeks de tecnologia e anarquistas. Mas os tempos mudaram, e ele se ajustou. Durante uma chamada de resultados do terceiro trimestre em outubro, ele declarou que o Bitcoin é “uma classe de ativo em si”. Isso é enorme.

Não vamos nos deixar levar agora. O ponto principal do Bitcoin é a descentralização. Ele não foi projetado para ser gerenciado, influenciado ou controlado por ninguém, muito menos pelo CEO da empresa mais poderosa do mundo. No entanto, aqui estamos nós.

Uma simples busca no Google sobre a história da BlackRock mostra que Larry e seu conselho adoram estar no controle. As chances de eles não tentarem centralizar o Bitcoin à medida que seu estoque cresce são mínimas.

Até agora, Larry não mostrou sinais de ser um purista de criptomoedas, ao contrário da MicroStrategy Michael Saylor.

Uma espada de dois gumes

Vamos falar de números, porque Larry adora números. O Bitcoin é volátil. Sempre foi. Na última década, sua volatilidade anualizada foi de 49%. Compare isso com os 14% do ouro e você verá por que os investidores institucionais têm sido cautelosos.

Em 10 de dezembro, o preço do Bitcoin oscilou entre US$ 97.499 e US$ 98.140. Isso é estreito para os padrões de cripto, mas ainda muito mais dramático do que a faixa do ouro de US$ 2.685 a US$ 2.696. Larry não vê isso como um problema. Ele vê como uma oportunidade.

A volatilidade é o que dá ao Bitcoin o potencial de ganhos insanos. É também o que o torna arriscado. Larry argumenta que o crescimento do Bitcoin não está ligado à regulamentação, mas à liquidez e transparência. "Não acredito que seja uma função de mais ou menos regulamentação", disse ele.

Isso é clássico Larry: focado no que faz os mercados se moverem, não no que os governos pensam sobre eles. Mas não vamos fingir que isso é livre de riscos. O envolvimento da BlackRock pode estabilizar o preço do Bitcoin no curto prazo, mas ao custo da descentralização.

Aqui está o ponto: se a BlackRock acabar detendo um milhão de Bitcoins e os preços atingirem, digamos, US$ 250.000 por moeda, a empresa arrecadará US$ 2,5 bilhões anuais em taxas. Todos os anos, para sempre. Esse é o tipo de poder que deve fazer cada entusiasta de cripto estremecer.

O jogo de longo prazo da BlackRock: Além do Bitcoin

O Bitcoin não é o único jogo na cidade para Larry. A BlackRock está se expandindo agressivamente nos mercados privados. Por quê? Porque é onde está o dinheiro grande. Private equity, crédito privado, imóveis e investimentos em infraestrutura geram taxas mais altas do que as ofertas tradicionais de ações e títulos.

E Larry quer uma parte dessa torta. Até agora este ano, a BlackRock fez duas aquisições massivas para impulsionar suas capacidades de mercado privado. Em junho, comprou a Preqin, uma provedora de dados de ativos privados, por US$ 3,2 bilhões. Depois, em outubro, fechou um acordo de US$ 12,5 bilhões para adquirir a Global Infrastructure Partners.

Isso adicionou 35% ao total de ativos alternativos da BlackRock, elevando-o para US$ 450 bilhões. Embora isso ainda esteja atrás dos US$ 1,1 trilhão da Blackstone, coloca a BlackRock à frente da Apollo e da KKR.

Os mercados privados agora representam apenas 3% dos ativos totais da BlackRock, mas contribuem com 11% de sua receita. É por isso que Larry está tão focado nessa área. Analistas acreditam que a BlackRock pode adquirir em breve a HPS Investment Partners, uma gestora de crédito privado com US$ 100 bilhões em ativos.

Se isso acontecer, a BlackRock se tornará uma das maiores players de crédito privado na Wall Street. Como se a empresa precisasse de mais poder.

A promessa original do Bitcoin era a liberdade do controle. Sem bancos. Sem CEOs. Sem membros de conselho assustadores. Sem gatekeepers. Mas Larry, embora visionário, ameaça essa visão.