Larry Fink es un genio de las finanzas que dirige la mayor gestora de activos del mundo, manejando la impresionante cifra de 11,5 billones de dólares. Eso es más dinero que el PIB de la mayoría de los países.
Durante años, Larry no se interesó en Bitcoiny no se lo calló. En 2018, lo llamó "un índice de lavado de dinero" y lo descartó como una moda pasajera. En 2024, ya no solo canta una melodía diferente, sino que dirige la orquesta.
Pero su repentino romance con Bitcoin debería aterrorizar a cualquiera que se preocupe por lo que originalmente se pretendía que fuera esta criptomoneda.
Larry no se despertó un día y decidió que le gustaba Bitcoin. Su cambio de rumbo es calculado y está ligado al creciente dominio de BlackRock en los mercados financieros. El ETF Bitcoin de la compañía ya ha recaudado más de 51 000 millones de dólares.
Para ponerlo en perspectiva, este ETF ha superado a cualquier otro producto de inversión del planeta. Es una locura que no se hable más de él.
¿Es Larry un verdadero creyente?
Larry no era el único que dudaba Bitcoin en su época. Las finanzas institucionales, en su mayoría, lo descartaban como un juguete de nicho para tecnólogos y anarquistas. Pero los tiempos cambiaron, y él se adaptó. Durante una presentación de resultados del tercer trimestre en octubre, declaró que Bitcoin era "una clase de activo en sí misma". Eso es enorme.
No nos dejemos llevar. El objetivo de Bitcoin es la descentralización. No fue diseñado para ser gestionado, influenciado o controlado por nadie, y mucho menos por el director ejecutivo de la empresa más poderosa del mundo. Sin embargo, aquí estamos.
Una simple búsqueda en Google del historial de BlackRock muestra que a Larry y su junta directiva les encanta tener el control. Es casi imposible que no intenten centralizar Bitcoin a medida que sus reservas crecen.
Hasta ahora, Larry no ha mostrado signos de ser un purista de las criptomonedas, a diferencia de Michael Saylor .
Una espada de doble filo
Hablemos de números, porque a Larry le encantan. Bitcoin es volátil. Siempre lo ha sido. Durante la última década, su volatilidad anualizada ha sido del 49 %. Compárese con el 14 % del oro y comprenderá por qué los inversores institucionales han sido cautelosos.
El 10 de diciembre, el precio de Bitcoinfluctuó entre $97,499 y $98,140. Es un rango estrecho para los estándares de las criptomonedas, pero aún mucho másmatic que el rango de $2,685 a $2,696 del oro. Larry no lo ve como un problema. Lo ve como una oportunidad.
La volatilidad es la razón por la que Bitcoin tiene el potencial de generar ganancias desorbitadas. También es la razón por la que es arriesgado. Larry argumenta que el crecimiento de Bitcoinno está ligado a la regulación, sino a la liquidez y la transparencia. "No creo que sea función de mayor o menor regulación", afirmó.
Eso es classic de Larry: se centra en lo que mueve los mercados, no en lo que piensan los gobiernos. Pero no pretendamos que esto esté exento de riesgos. La participación de BlackRock podría estabilizar el precio de Bitcoina corto plazo, pero a costa de la descentralización.
La cuestión es la siguiente: si BlackRock acaba teniendo un millón de Bitcoiny el precio alcanza, digamos, los 250.000 dólares por moneda, la compañía recaudará 2.500 millones de dólares anuales en comisiones. Cada año, para siempre. Ese es el tipo de poder que debería estremecer a cualquier entusiasta de las criptomonedas.
El juego a largo plazo de BlackRock: más allá Bitcoin
Bitcoin no es la única opción para Larry. BlackRock se está expandiendo agresivamente en los mercados privados. ¿Por qué? Porque ahí es donde está el dinero. Las inversiones en capital privado, crédito privado, bienes raíces e infraestructura generan comisiones más altas que las ofertas tradicionales de acciones y bonos.
Y Larry quiere una tajada de ese pastel. En lo que va de año, BlackRock ha realizado dos adquisiciones masivas para impulsar sus capacidades en el mercado privado. En junio, compró Preqin, un proveedor de datos de activos privados, por 3.200 millones de dólares. En octubre, cerró un acuerdo de 12.500 millones de dólares para adquirir Global Infrastructure Partners.
Esto aumentó en un 35% la cartera de activos alternativos de BlackRock, elevándola a 450 000 millones de dólares. Si bien esta cifra sigue estando por debajo de los 1,1 billones de dólares de Blackstone, sitúa a BlackRock por delante de Apollo y KKR.
Los mercados privados representan actualmente solo el 3% de los activos totales de BlackRock, pero aportan el 11% de sus ingresos. Por eso Larry está tan centrado en esta área. Los analistas creen que BlackRock podría adquirir próximamente HPS Investment Partners, una gestora de crédito privada con 100.000 millones de dólares en activos.
Si eso sucede, BlackRock se convertirá en uno de los mayores actores del crédito privado en Wall Street. Como si la empresa necesitara más poder.
La promesa original de Bitcoinera la libertad. Sin bancos. Sin directores ejecutivos. Sin miembros de la junta directiva inquietantes. Sin guardianes. Pero Larry, aunque visionario, amenaza esa visión.
