Банк международных расчетов (BIS) называет одновременный рост акций золотодобывающих и технологических компаний самой большой проблемой рынка на данный момент

По данным Банка международных расчетов (БМР), сейчас технически наблюдается рост акций как золотодобывающих, так и технологических компаний, хотя этого не должно было произойти.

В своём последнем отчёте за 2025 год Банк международных расчетов (BIS) заявил, что впервые за полвека эти два совершенно разных актива растут одновременно. По мнению BIS, это сигнал о серьёзных проблемах, и если оба актива рухнут одновременно, инвесторам некуда будет бежать.

В этом году золото подскочило на 60%, что являетсяtronвысоким годовым показателем с 1979 года. В то же время фондовые рынки, особенно те, которые управляются искусственным интеллектом, взлетают вверх, подталкивая индекс S&P 500 к тому, что Банк международных расчетов назвал «взрывным поведением».

Хён Сон Шин, главный экономический советник Банка международных расчетов (БМР) и глава его денежно-кредитного и экономического департамента, заявил: «В этом году золото вело себя совершенно иначе, чем обычно». Он пояснил, что это уже не просто актив-убежище. В этом году «золото стало скорее спекулятивным активом».

Именно этот сдвиг делает ситуацию настолько нестабильной. Банк международных расчетов (БМР), который часто называют центральным банком для центральных банков мира, и раньше предупреждал о пузырях. Но теперь он обеспокоен тем, что произойдёт, если золото и акции упадут одновременно.

Шин спросил: «Где инвесторы смогут укрыться, если обвалятся и акции, и золото?» Ответ на этот вопрос не дает покоя политикам и управляющим резервами. Многие из них в последнее время вложили значительные средства в золото . Если оно рухнет вместе с акциями, их страховочная сеть исчезнет.

Банк международных расчетов подчеркивает роль розничных покупателей и ценового давления ETF

Рост цен наблюдается не только со стороны центральных банков или институциональных инвесторов. В него также активно вкладываются обычные инвесторы. В этом году цены на золотые ETF торгуются выше их чистой стоимости активов, что, по словам Шина, свидетельствует о «tronпокупательском давлении в сочетании с препятствиями для арбитража». Это означает, что покупатели платят больше, чем фактически находится в фондах, что является тревожным сигналом, указывающим на рыночную перенасыщенность.

Центральные банки проводили агрессивные покупки в последние несколько кварталов, и, по словам Шина, эти шаги «явно задали очень твёрдый тон ценам на золото». Но как только цены начали расти, за ними последовали и другие. «Когда цены действительно идут хорошо, другие инвесторы тоже вмешиваются», — сказал он.

По данным Банка международных расчетов (BIS), общая картина такова, что вся экономическая среда становится всё более хрупкой. Речь идёт не только о золоте и акциях. Bitcoin упал примерно на 20% за последний месяц, и BIS предупредил, что склонность рынка к риску, возможно, достигла своего предела.

Европейский центральный банк и Банк Англии в последние недели также выразили обеспокоенность по поводу завышенной оценки акций ИИ, в частности заявив, что все это основано на чрезмерно оптимистичных предположениях.

Банк международных расчетов (BIS) ставит под сомнение прибыльность ИИ и наблюдает за падением доллара

Шин провел параллели между сегодняшним днем ​​и пузырем доткомов в начале 2000-х. Разница, по его словам, заключается в том, что сегодняшние компании, занимающиеся искусственным интеллектом, действительно зарабатывают деньги. Но это не означает, что их масштабные инвестиции в инфраструктуру — это выгодное вложение.

Многие из этих компаний тратят миллиарды на центры обработки данных, и, по словам Шина, ключевой вопрос заключается в том, окупятся ли все эти вложения. «Основной вопрос состоит в том, будут ли эти расходы оправданы в долгосрочной перспективе», — сказал.

Он также отметил, что устойчивость мировых рынков в 2026 году будет во многом зависеть от того, как экономика будет себя вести. Пока что ситуация стабильна. «Пока что активность на удивление устойчива», — сказал он.

Однако Банк международных расчетов (БМР) также внимательно следит за валютными рынками, особенно за долларом США. После того, как Дональд Трамп в апреле объявил о введении новых масштабных торговых пошлин, доллар понес убытки.

Сейчас он приближается к самому большому годовому падению со времен краха Lehman Brothers в 2007 году. Шин отметил, что с тех пор «доллар был относительно стабилен», но добавил, что в игру вступает кое-что ещё.

«Я думаю, что хеджирование со стороны неамериканских инвесторов окажет очень и очень важное влияние на то, как в дальнейшем будут развиваться рынки», — сказал Шин.