ETF Japan Physical Gold торгуется с премией 14% к NAV на фоне ажиотажа

Japan Physical Gold ETF, крупнейший в стране фонд под обеспечение физическим золотом, сейчас торгуется с премией 14% к NAV, даже после того как инвесторам было предупреждено о растущих рисках.

Фонд, хранящий физическое золото внутри Японии, на этой неделе взлетел до 16% выше своей фактической стоимости активов, прежде чем откатиться. Этот скачок произошел несмотря на то, что Токийская фондовая биржа (TSE) в пятницу выпустила предупреждение для инвесторов, призвав их следить за разрывом между премией и стоимостью, который растягивался уже несколько дней.

Это происходит на фоне самого крупного обвала цен на само золото более чем за десятилетие. Во вторник спотовые цены на металл упали на 6,3%, что стало худшим однодневным снижением за последние 12 лет.

Затем в среду цена ETF рухнула на 11%, отменив часть предыдущего роста. Тем не менее премия сохраняется, что вызывает беспокойство у инвесторов. По данным Bloomberg, этот ETF теперь управляет активами на ¥1,25 трлн, или примерно $8,2 млрд.

TSE предупреждает по мере расширения премии за пределы глобальных норм

ETF на физическое золото Японии сейчас значительно отличается от поведения других глобальных фондов. Разрыв между премией и чистыми активами (NAV) здесь самый большой в мире: аналогичные ETF, такие как Goldman Sachs Physical Gold ETF, abrdn Physical Gold Shares ETF и iShares Physical Gold ETF, последние 10 лет держались в пределах 4%.

Фонд Японии превзошёл этот показатель, достигнув пика в 16%, что демонстрирует, насколько высок спрос и как локальное поведение отделилось от реальных цен на золото.

Большинство других японских ETF даже не хранят реальное драгметалл. ETF iShares Gold инвестирует в фонд, котирующийся на Лондонской бирже, с обеспечением в иностранных хранилищах.

Тем временем NF Gold Price ETF привязан к фьючерсным контрактам, а не к физическим слиткам. Это делает ETF на физическое золото Японии единственным вариантом для тех, кто хочет получить локальное воздействие реального слиткового золота, что явно подтолкнуло его к резкому росту.

Даже после падения к среде во второй половине дня фонд сократил убытки до 7%, продолжая демонстрировать сильный спрос. Тем временем спотовая цена золота колебалась около $4 140 за унцию, пытаясь восстановиться после обвала во вторник.

Серебро было ещё более хаотичным: оно временно потеряло 8,7%, прежде чем снова вырасти. Трейдеры указывали на перегретые технические индикаторы для обоих металлов, которые оставались высокими с середины августа.

Трейдеры страхуют позиции на фоне нового всплеска волатильности золота

Обвал не случился внезапно. С августа золото выросло почти на 60% благодаря «торговле на обесценение»: инвесторы ставили на то, что растущий дефицит бюджета США и возможное снижение ставки Федеральным резервом при президенте Трампе продолжат подрывать доверие к фиатным валютам. Инвесторы бежали в золото, распродавая валюты и долговые инструменты. Однако этот рост перегрелся, и на этой неделе рынок резко скорректировался.

Волатильность ещё не закончилась. Хотя цены пока успокоились, трейдеры активно покупают опционы, чтобы защититься от новых колебаний.

Одномесячная подразумеваемая волатильность выросла до уровней, не наблюдавшихся с марта 2022 года. Несмотря на хаос, некоторые участники всё ещё верят в потенциал золота. Анна Ву, кросс-активный стратег Van Eck Associates Corp. в Сиднее, заявила, что движение не было «массово заразным», добавив: «Золото, несмотря на сильный рост в последнее время, по‑прежнему играет важную роль актива-убежища. Центральные банки не прекратили покупки, как и частный капитал».

Тем временем серебро демонстрирует собственное шоу. В Лондоне дефицит предложения на прошлой неделе поднял цены на серебро выше максимумов 1980 года, вынудив трейдеров авиационно доставлять металл в Великобританию, чтобы снять давление.

В Азии биржа фьючерсов Шанхая зафиксировала крупнейший однодневный отток серебра с февраля, а запасы в Нью-Йорке также сократились.

Тем не менее, история с ETF связана с разрывом цен. Кей Окадзаки, старший менеджер отдела развития рынка ETF Токийской фондовой биржи, не стал смягчать формулировки: «Снижение связи между ценами на ETF и рынком золота, наряду с покупками инвесторами по высоким ценам, создаёт проблемы», — сказал он.