Por que as ações da GameStop estão despencando novamente, e qual é o destino de suas participações em criptomoedas?

A GameStop Corp. (NYSE: GME) está caindo novamente porque seu novo plano não é pequeno nem fácil de financiar. A varejista quer comprar a eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) em um acordo em dinheiro e ações avaliado em cerca de $56 bilhões, enquanto a própria GameStop vale menos de $12 bilhões.

É por isso que os traders não estão tratando isso como uma história de aquisição limpa. Eles estão tratando isso como um problema de financiamento com um gráfico de ações anexado.

A oferta precifica a eBay em $125 por ação. Isso está acima de seu último fechamento antes da oferta, e está muito acima de onde a eBay negociava quando a GameStop começou a comprar ações em 4 de fevereiro.

Mas o mercado ainda empurrou a GameStop para baixo 10%. A eBay subiu cerca de 5% para perto de $109, o que ainda está bem abaixo do preço da oferta. Essa lacuna diz que os investidores não estão convencidos de que este acordo sobreviverá.

Michael Burry despeja GameStop após Ryan Cohen fazer enorme oferta pela eBay sem acordo em vigor

Michael Burry, o investidor conhecido por The Big Short, vendeu sua posição total na GameStop após a oferta se tornar pública. Michael havia apoiado a empresa por volta de 2019, quando o caso de alta inicial ajudou a alimentar a famosa alta da ação. Desta vez, ele não ficou por perto para o próximo capítulo.

Michael disse aos assinantes de seu boletim informativo Substack na segunda-feira:

“I sold my entire GME position. Any which way I sliced it, the Instant Berkshire thesis was never compatible.”

Ele também disse que a GameStop foi a primeira ação que ele vendeu desde que começou o boletim informativo. Seu problema era a dívida. Um acordo desse tamanho poderia forçar a GameStop a contrair empréstimos pesados, emitir ações ou construir um pacote de financiamento que mudaria toda a história para os acionistas.

A GameStop anunciou a oferta no domingo. A proposta é não solicitada e não vinculativa, então a eBay não concordou com nada. A oferta é dividida entre dinheiro e ações ordinárias da GameStop. Ela dá aos investidores da eBay um prêmio de 20% sobre o fechamento de sexta-feira de $104,07 e um prêmio de 46% sobre o fechamento de 4 de fevereiro.

Ryan Cohen, CEO da GameStop, disse à CNBC na segunda-feira que não havia iniciado conversas com a gestão da eBay. Ele disse:

“Estamos apenas começando. Por razões óbvias, a eBay é uma empresa pública, há todo tipo de incentivos financeiros perversos desde a diretoria até a equipe de gestão. Então, há apenas uma maneira de abordar algo assim.”

O eBay confirmou que recebeu a oferta e disse que seu conselho de administração a analisaria. O TD Bank Group (NYSE: TD) deu a GameStop uma carta de financiamento de US$ 20 bilhões, mas isso ainda deixa uma grande lacuna em relação ao valor total do acordo.

GameStop coloca seu estoque de Bitcoin perto da enorme rede de compradores do eBay

O ângulo das criptomoedas é onde isso fica ainda mais estranho. A GameStop não disse que integrará o Bitcoin aos pagamentos do eBay. Ainda assim, a pergunta agora está bem à vista: o que acontece se uma empresa que detém BTC comprar um marketplace com 135 milhões de compradores ativos?

A GameStop aprovou o Bitcoin como um ativo de reserva de tesouraria e comprou 4.710 BTC por US$ 513 milhões em maio de 2025. Em seguida, usou esse estoque como garantia com a Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) para uma estratégia de opções destinada a gerar rendimento enquanto mantém a exposição ao BTC.

No momento, o Bitcoin é principalmente um ativo de balanço para a GameStop. Os ETFs ajudaram a atrair instituições, mas os gastos diários ainda enfrentam taxas, impostos e hábitos de usuário complicados.

O eBay oferece alcance em 190 mercados e quase US$ 80 bilhões em volume bruto de mercadorias (GMV) em 2025. Antes que qualquer sonho de pagamento com criptomoedas faça sentido, a GameStop precisa mostrar como pagará pelo eBay.