Por que as ações da GameStop estão despencando novamente e qual será o destino de seus ativos em criptomoedas?

As ações da GameStop Corp. (NYSE: GME) estão caindo novamente porque seu novo plano não é pequeno nem fácil de financiar. A varejista quer comprar a eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) em um negócio cashe ações avaliado em cerca de US$ 56 bilhões, enquanto a própria GameStop vale menos de US$ 12 bilhões.

É por isso que os investidores não estão tratando isso como uma simples história de aquisição. Eles estão tratando como um problema de financiamento com um gráfico de ações anexado.

A oferta avalia o eBay em US$ 125 por ação. Esse valor é superior ao último fechamento antes da oferta e está muito acima do preço pelo qual as ações do eBay eram negociadas quando a GameStop começou a comprar ações em 4 de fevereiro.

Mas o mercado ainda fez com que as ações da GameStop caíssem 10%. As ações do eBay subiram cerca de 5%, chegando perto de US$ 109, o que ainda está bem abaixo do preço da oferta. Essa diferença indica que os investidores não estão convencidos de que o negócio será concretizado.

Michael Burry abandona a GameStop após Ryan Cohen fazer uma oferta gigantesca no eBay sem acordo fechado

Michael Burry, o investidor conhecido pelo filme "A Grande Aposta", vendeu toda a sua participação na GameStop após a oferta pública de aquisição. Michael havia apoiado a empresa por volta de 2019, quando a visão otimista inicial ajudou a impulsionar a famosa valorização das ações. Desta vez, ele não permaneceu no negócio para acompanhar o próximo capítulo.

Michael disse aos assinantes de sua newsletter no Substack na segunda-feira:

"Vendi toda a minha posição na GME. De qualquer forma que eu analisasse, a tese da Berkshire Instantânea nunca foi compatível."

Ele também disse que a GameStop foi a primeira ação que vendeu desde que começou a newsletter. Seu problema era a dívida. Um acordo desse porte poderia forçar a GameStop a contrair empréstimos vultosos, emitir ações ou elaborar um pacote de financiamento que mudaria completamente a situação para os acionistas.

A GameStop anunciou a oferta no domingo. A proposta não foi solicitada e não é vinculativa, portanto o eBay não concordou com nada. A oferta é dividida entre cash e ações ordinárias da GameStop. Ela oferece aos investidores do eBay um prêmio de 20% em relação ao fechamento de sexta-feira, de US$ 104,07, e um prêmio de 46% em relação ao fechamento de 4 de fevereiro.

Ryan Cohen, CEO da GameStop, disse à CNBC na segunda-feira que ainda não havia iniciado conversas com a direção do eBay. Ele afirmou:

“Estamos apenas começando. Por razões óbvias, o eBay é uma empresa de capital aberto, e existem todos os tipos de incentivos financeiros perversos, desde o conselho administrativo até a equipe de gestão. Portanto, só há uma maneira de abordar algo assim.”

O eBay confirmou ter recebido a oferta e afirmou que seu conselho administrativo a analisará. O TD Bank Group (NYSE: TD) emitiu uma carta de financiamento de US$ 20 bilhões para a GameStop, mas isso ainda deixa uma grande lacuna além do valor total do negócio.

A GameStop coloca seu estoque Bitcoin perto da enorme rede de compradores do eBay

A questão das criptomoedas é o que torna tudo ainda mais estranho. A GameStop não anunciou que integrará Bitcoin aos pagamentos do eBay. Mesmo assim, a pergunta que fica é: o que acontece se uma empresa que detém Bitcoin comprar um marketplace com 135 milhões de compradores ativos?

A GameStop aprovou Bitcoin como ativo de reserva de tesouraria e comprou 4.710 BTC por US$ 513 milhões em maio de 2025. Em seguida, usou essa reserva como garantia junto à Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) para uma estratégia de opções destinada a gerar rendimento, mantendo a exposição ao BTC.

Atualmente, Bitcoin é principalmente um ativo de balanço patrimonial para a GameStop. Os ETFs ajudaram a atrair instituições, mas os gastos diários ainda envolvem taxas, impostos e hábitos de consumo inconvenientes.

O eBay tem alcance em 190 mercados e um volume bruto de mercadorias estimado em quase US$ 80 bilhões em 2025. Antes que qualquer sonho de pagamento com criptomoedas faça sentido, a GameStop precisa mostrar como financiará as operações do eBay.