Pourquoi l'action GameStop s'effondre-t-elle à nouveau, et quel est le sort de ses avoirs crypto ?
- GameStop a chuté car les investisseurs doutent qu’il puisse financer une offre d’environ 56 milliards de dollars pour eBay.
- Michael Burry a vendu sa participation totale dans GameStop après que l’offre ait soulevé des inquiétudes concernant la dette.
- eBay a grimpé à environ $109, restant bien en dessous du prix de l’offre de $125.
GameStop Corp. (NYSE : GME) baisse à nouveau car son nouveau plan n'est ni petit ni facile à financer. Le détaillant souhaite racheter eBay Inc. (NASDAQ : EBAY) dans une opération en cash et en actions d'une valeur d'environ 56 milliards de dollars, tandis que GameStop lui-même n'est valorisé qu'à moins de 12 milliards de dollars.
C'est pourquoi les traders ne traitent pas cela comme une histoire de rachat propre. Ils le voient comme un problème de financement avec un graphique boursier attaché.
L'offre évalue eBay à 125 $ par action. C'est supérieur à sa dernière clôture avant l'offre, et bien au-dessus de là où eBay a négocié lorsque GameStop a commencé à acheter des actions le 4 février.
Mais le marché a tout de même poussé GameStop à la baisse de 10 %. eBay a augmenté d'environ 5 % pour atteindre près de 109 $, ce qui est toujours bien en dessous du prix de l'offre. Cet écart indique que les investisseurs ne sont pas convaincus que cette opération survivra.
Michael Burry se débarrasse de GameStop après que Ryan Cohen ait fait une offre massive pour eBay sans accord en place
Michael Burry, l'investisseur connu pour The Big Short, a vendu sa position totale dans GameStop après que l'offre soit devenue publique. Michael avait soutenu l'entreprise vers 2019, lorsque le cas haussier initial a alimenté la célèbre hausse de l'action. Cette fois, il n'est pas resté pour le chapitre suivant.
Michael a dit aux abonnés de sa newsletter Substack lundi :
“I sold my entire GME position. Any which way I sliced it, the Instant Berkshire thesis was never compatible.”
Il a également déclaré que GameStop était la première action qu'il avait vendue depuis le lancement de la newsletter. Son problème était la dette. Une telle opération pourrait obliger GameStop à emprunter massivement, émettre des actions ou mettre en place un package de financement qui changerait radicalement la donne pour les actionnaires.
GameStop a annoncé l'offre dimanche. La proposition est non sollicitée et non contraignante, donc eBay n'a accepté rien. L'offre est partagée entre du cash et des actions ordinaires de GameStop. Elle offre aux investisseurs d'eBay une prime de 20 % par rapport à la clôture de vendredi à 104,07 $ et une prime de 46 % par rapport à la clôture du 4 février.
Ryan Cohen, PDG de GameStop, a déclaré à CNBC lundi qu'il n'avait pas entamé de discussions avec la direction d'eBay. Il a déclaré :
« Nous commençons tout juste. Pour des raisons évidentes, eBay est une société publique, il y a toutes sortes d'incitations financières perverses de la part du conseil d'administration à l'équipe de direction. Il n'y a donc qu'une seule façon d'aborder une telle chose. »
eBay a confirmé avoir reçu l'offre et a déclaré que son conseil d'administration l'examinerait. TD Bank Group (NYSE : TD) a donné à GameStop une lettre de financement de 20 milliards de dollars, mais cela laisse toujours un grand écart par rapport à la valeur totale de l'opération.
GameStop met sa réserve de Bitcoin à disposition du vaste réseau d'acheteurs d'eBay
L'angle crypto est là où les choses deviennent encore plus étranges. GameStop n'a pas dit qu'il intégrerait Bitcoin aux paiements d'eBay. Pourtant, la question est maintenant là, en pleine vue : que se passe-t-il si une entreprise détenant du BTC achète une marketplace avec 135 millions d'acheteurs actifs ?
GameStop a approuvé le Bitcoin comme actif de réserve de trésorerie et a acheté 4 710 BTC pour 513 millions de dollars en mai 2025. Il a ensuite utilisé cette réserve comme garantie auprès de Coinbase Global Inc. (NASDAQ : COIN) pour une stratégie d'options destinée à générer un rendement tout en conservant une exposition au BTC.
Actuellement, le Bitcoin est principalement un actif de bilan pour GameStop. Les ETF ont aidé à attirer les institutions, mais les dépenses quotidiennes font toujours face à des frais, des impôts et des habitudes utilisateur gênantes.
eBay offre une portée sur 190 marchés et près de 80 milliards de dollars de volume brut de marchandises (GMV) en 2025. Avant que tout rêve de paiement crypto ne devienne pertinent, GameStop doit montrer comment il paie pour eBay.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
