لماذا تتهاوى أسهم GameStop مرة أخرى، وما هو مصير احتياطياتها من العملات المشفرة؟
- انخفضت أسهم GameStop لأن المستثمرين يشككون في قدرتها على تمويل عرض يقارب 56 مليار دولار لشراء eBay.
- باع مايكل بوري حصة كاملة من GameStop بعد أن أثار العرض مخاوف بشأن الديون.
- ارتفعت أسهم eBay إلى حوالي 109، ولا تزال بعيدة عن سعر العرض الذي يبلغ 125.
تتراجع أسهم GameStop Corp. (NYSE: GME) مرة أخرى لأن خطتها الجديدة ليست صغيرة ولا سهلة التمويل. يريد بائع التجزئة شراء eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) في صفقة نقدية وأسهم تبلغ قيمتها حوالي 56 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة GameStop نفسها أقل من 12 مليار دولار.
ولهذا السبب لا يعامل المتداولون هذا كقصة استحواذ نظيفة. إنهم يعاملونها على أنها مشكلة تمويل مع مخطط سهم مرفق.
تقدّر العرض سعر eBay عند 125 دولارًا للسهم. هذا أعلى من آخر إغلاق له قبل العرض، وهو أعلى بكثير من حيث تداولت eBay عندما بدأت GameStop في شراء الأسهم في 4 فبراير.
ولكن السوق دفع GameStop إلى الانخفاض بنسبة 10٪. ارتفعت eBay بنسبة 5٪ تقريبًا لتقترب من 109 دولارات، وهو ما لا يزال أقل بكثير من سعر العرض. يشير هذا الفارق إلى أن المستثمرين ليسوا مقتنعين بأن هذه الصفقة ستنجو.
مايكل باري يفرغ من GameStop بعد أن يقدم رايان كوهان عرضًا ضخمًا لشراء eBay دون وجود صفقة
مايكل باري، المستثمر المعروف من فيلم The Big Short، باع كامل حصته في GameStop بعد أن أصبح العرض عامًا. كان مايكل قد دعم الشركة حول عام 2019، عندما ساعدت حالة الصعود المبكرة في تغذية rally الشهير للسهم. هذه المرة، لم يبقَ للانتظار الفصل التالي.
أخبر مايكل المشتركين في نشرته الإخبارية على Substack يوم الاثنين:
“I sold my entire GME position. Any which way I sliced it, the Instant Berkshire thesis was never compatible.”
كما صرح بأن GameStop كانت أول سهم باعه منذ أن بدأ النشرة الإخبارية. كانت مشكلته هي الديون. يمكن أن يدفع صفقة بهذا الحجم GameStop إلى الاقتراض بشدة، أو إصدار أسهم، أو بناء حزمة تمويل تغير القصة بالكامل للمساهمين.
أعلنت GameStop عن العرض يوم الأحد. الاقتراح غير مستشار وغير ملزم، لذا لم توافق eBay على أي شيء. ينقسم العرض بين النقد والأسهم العادية لـ GameStop. يمنح مستثمري eBay علاوة بنسبة 20٪ على إغلاق يوم الجمعة عند 104.07 دولار وعلاوة بنسبة 46٪ على إغلاق 4 فبراير.
قال رايان كوهان، الرئيس التنفيذي لـ GameStop، لـ CNBC يوم الاثنين إنه لم يبدأ محادثات مع إدارة eBay. وقال:
"نحن نبدأ للتو. لأسباب واضحة، eBay شركة عامة، وهناك جميع أنواع الحوافز المالية المشوهة من مجلس الإدارة إلى فريق الإدارة. لذلك، هناك طريقة واحدة فقط للتعامل مع شيء من هذا القبيل."
أكدت eBay أنها تلقت العرض وقالت إن مجلسها سيراجعها. قدمت مجموعة بنك TD (NYSE: TD) لـ GameStop خطاب تمويل بقيمة 20 مليار دولار، لكن هذا لا يزال يترك فجوة كبيرة بجانب القيمة الكاملة للصفقة.
GameStop تضع مخزونها من البيتكوين بالقرب من شبكة المشترين الضخمة لـ eBay
زاوية العملات المشفرة هي حيث يصبح هذا غريبًا أكثر. لم تقلل GameStop إنها ستقوم بتوصيل البيتكوين إلى مدفوعات eBay. ومع ذلك، فإن السؤال يجلس الآن هناك في وضوح: ماذا يحدث إذا اشترت شركة تحتفظ بـ BTC سوقًا إلكترونيًا مع 135 مليون مشترٍ نشط؟
وافقت GameStop على البيتكوين كأصل احتياطي في الخزينة واشترت 4,710 BTC بمبلغ 513 مليون دولار في مايو 2025. ثم استخدمت ذلك المخزون كضمان مع Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) لاستراتيجية خيارات تهدف إلى تحقيق عائد مع الحفاظ على التعرض لـ BTC.
في الوقت الحالي، البيتكوين هو في الغالب أصل في الميزانية العمومية لـ GameStop. ساعدت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في جلب المؤسسات، لكن الإنفاق اليومي لا يزال يواجه رسومًا وضرائب وعادات مستخدمين محرجة.
تجلب eBay وصولاً عبر 190 سوقًا وحجمًا إجماليًا للمنتجات يبلغ 80 مليار دولار تقريبًا في عام 2025. قبل أن يهم أي حلم لدفعات العملات المشفرة، يجب على GameStop أن تظهر كيف تدفع مقابل eBay.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
