- GameStopの株価が下落したのは、投資家が約560億ドルのeBay買収を資金調達できることに疑念を抱いているからです。
- マイケル・バリーは、オファーによる債務懸念の高まりを受け、GameStopの全保有分を売却しました。
- eBayは約$109まで上昇しましたが、依然として$125のオファー価格には遠く及びません。
GameStop Corp.（NYSE: GME）の株価が再び下落しているのは、同社の新計画が小規模ではなく、資金調達が容易ではないからです。小売業者であるGameStopは、現金と株式を組み合わせた約560億ドルの取引でeBay Inc.（NASDAQ: EBAY）を買収しようとしていますが、GameStop自体の時価総額は120億ドル未満です。
そのため、トレーダーたちはこれをクリーンな買収ストーリーとして扱っていません。彼らは、チャートが付属した資金調達の問題として捉えています。
eBayの提示価格は1株あたり125ドルです。これは入札前の最終終値を上回り、GameStopが2月4日に株式の買い付けを開始した時点での取引価格を大きく上回っています。
しかし市場はGameStopを10%下落させました。eBayは約5%上昇し、ほぼ109ドルとなりましたが、これは依然として入札価格を大幅に下回っています。このギャップは、投資家が今回の取引が成立するとは信じていないことを示しています。
マイケル・バリー、イーベイによる無条件の大規模入札を受け、GameStopの保有分を売却
『ビッグ・ショート』で知られる投資家マイケル・バリーは、入札が公開された後にGameStopの全保有分を売却しました。マイケルは2019年頃、初期の強気材料が同社の有名な急騰を支えた際に同社を支援していました。今回は次の章を見守ることはありませんでした。
マイケルは月曜日のSubstackニュースレターで購読者にこう語りました：
“I sold my entire GME position. Any which way I sliced it, the Instant Berkshire thesis was never compatible.”
彼はまた、GameStopがニュースレターを始めてから売却した最初の株式だと述べました。彼の懸念は負債でした。この規模の取引は、GameStopに多額の借入や株式発行を強いるか、あるいは株主にとって物語全体を変えるような資金調達パッケージを構築させる可能性があります。
GameStopは日曜日にこの入札を発表しました。提案は非公式かつ拘束力がないため、eBayはいかなる合意もしていません。オファーは現金とGameStop普通株式の組み合わせです。これにより、eBayの投資家は金曜日の終値104.07ドルに対して20%のプレミアム、2月4日の終値に対して46%のプレミアムを得ることになります。
GameStopのCEOであるライアン・コーエンは月曜日のCNBCの取材で、eBayの経営陣との協議はまだ開始していないと述べました。彼はこう話しました：
「私たちはまだ始まったばかりです。明らかな理由により、eBayは公開企業であり、取締役会から経営陣まであらゆる種類の歪んだ財務的インセンティブが存在します。したがって、このような事案にアプローチできる方法は一つしかありません。」
eBayはオファーの受領を確認し、取締役会がこれを審査すると述べています。TD銀行グループ（NYSE: TD）はGameStopに対して200億ドルの融資書を提供しましたが、それでも完全な取引価値との間には大きなギャップが残っています。
GameStopは自社のBitcoin保有高を、eBayの巨大なバイヤーネットワークに近づける
この話がいよいよ奇妙さを増すのは暗号資産の側面です。GameStopはBitcoinをeBayの決済システムに組み込むとは表明していません。それでもなお、明確な形で問われているのは、BTCを保有する企業が1億3,500万人のアクティブバイヤーを抱えるマーケットプレイスを買収した場合、どうなるかという点です。
GameStopはBitcoinを treasury reserve asset（準備資産）として承認し、2025年5月に4,710 BTCを5億1,300万ドルで購入しました。その後、同社はCoinbase Global Inc.（NASDAQ: COIN）とこの保有高を担保としたオプション戦略を構築し、BTCへのエクスポージャーを維持しながら利回りを得ることを目指しています。
現在、BitcoinはGameStopにとって主にバランスシート上の資産となっています。ETFが機関投資家の参入を促しましたが、日常の利用においては依然として手数料、税金、そしてユーザーの慣習の壁に直面しています。
eBay は 190 の市場にまたがり、2025 年の総商品取引高は約 800 億ドルに達します。暗号通貨決済の夢が実現する前に、GameStop は eBay をどのように資金調達するかを示さなければなりません。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
