Wall Street entra no período de férias debatendo se o trade de IA ainda tem combustível

Wall Street está entrando na semana de Ação de Graças com traders discutindo se o trade de IA ainda tem algum poder restante, e o clima está extremamente tenso.

A semana de Ação de Graças é, claro, mais curta do que o habitual, com os mercados fechados na quinta-feira e abertos apenas por meio dia na sexta-feira, e as pessoas já esperam oscilações de preços caóticas. Novembro é geralmente um mês forte, mas desta vez os principais índices têm caído desde o início do mês, após a grande rally da IA perder força e os investidores começarem a duvidar das altas avaliações atribuídas às ações de tecnologia.

O volume de negociações também deve cair na próxima semana e, sem eventos importantes antes da reunião do Federal Reserve em dezembro, os últimos dias do mês podem se transformar em um pesadelo em câmera lenta.

A reversão de quinta-feira piorou as coisas. As ações subiram no início após a Nvidia divulgar lucros fortes no final da quarta-feira.

Os traders também reagiram aos números atrasados de empregos de setembro, que vieram melhores do que o esperado, dando alguma esperança de que o trade de IA pudesse impulsionar o mercado para dezembro com momentum.

Em vez disso, o mercado inverteu na tarde, apagando esses ganhos. Então veio a sexta-feira, e as ações dispararam após o chefe do Federal Reserve de Nova York dizer que um corte de juros em dezembro ainda era possível. Essa mistura de caos deixou os traders inseguros sobre o que vem a seguir.

Reunião do Fed empurra investidores para apostas em taxas de juros

Charlie Ashley, da Catalyst Funds, escreveu que “uma reversão dessa magnitude sugere que o sentimento positivo está diminuindo, e os investidores estão usando o aumento pós-lucros nas ações da Nvidia como uma oportunidade para realizar lucros.”

Ele acrescentou que, se este for o início de uma correção mais profunda, a decisão de dezembro do Fed se torna ainda mais importante. Ashley disse: “Se o Fed decidir manter as taxas, o custo de capital será outro vento contrário para as avaliações de ações.”

Até o meio-dia da sexta-feira, os traders estavam apostando fortemente em um corte de juros na reunião final do ano do Fed em 10 de dezembro. Os futuros das taxas de juros precificavam uma chance de quase 75% de um corte de um quarto de ponto, acima dos 39% na quinta-feira e 44% na semana anterior. A taxa de referência do Fed está agora entre 3,75% e 4,00%, e um corte seria uma grande mudança após meses de espera.

Mas problemas nos dados adicionaram nova confusão. Os traders aprenderam na sexta-feira que o Fed não receberá dados-chave de inflação antes da reunião porque o Bureau of Labor Statistics cancelou o índice de preços ao consumidor (CPI) de outubro. O CPI de novembro, originalmente programado para ser divulgado em 10 de dezembro, agora será lançado em 18 de dezembro.

Isso significa que o Fed deve tomar sua decisão sem dados completos sobre a inflação. Agora, tanto os touros quanto os ursos estão observando o próximo movimento.

As preocupações aumentam sobre se as centenas de bilhões investidos em IA representam uma bolha que pode não gerar retorno. Alguns estrategistas estão aconselhando os investidores a reduzir a exposição à tecnologia e migrar para posições defensivas.

Outros ainda acreditam em ganhos de longo prazo baseados no crescente uso da IA, no crescimento constante da economia dos EUA e nos gastos contínuos dos consumidores mais ricos.

Mark Hackett, da Nationwide, disse que a reação à Nvidia e ao relatório de empregos foi “universalmente positiva”, mas a venda que se seguiu foi incomparável em relação aos últimos seis meses. Ele disse que o padrão normal tinha sido quedas iniciais seguidas por recuperações, não “comprar e depois vender a alta.”

Hackett disse que é cedo demais para dizer que há uma mudança, mas é algo que os traders devem notar. No final da sexta-feira, todas as principais médias estavam em caminho para uma semana de perdas. O Dow estava em baixa de 1,3%, o S&P 500 em baixa de 1,2% e o Nasdaq em baixa de 1,8%.

A dívida do setor de tecnologia cresce à medida que as empresas impulsionam os investimentos em IA

A próxima semana inclui resultados trimestrais da Agilent Technologies e Keysight Technologies na segunda-feira; Best Buy, Analog Devices, J.M. Smucker, HP, Workday, Autodesk, NetApp e Dell Technologies na terça-feira; e uma quarta-feira tranquila. Os mercados fecham na quinta-feira para o Dia de Ação de Graças e encerram às 13h (horário do Leste) na sexta-feira.

Os níveis de dívida no setor de tecnologia agora são outro problema. O acordo de financiamento de US$ 27 bilhões da Meta com a Blue Owl Capital, em outubro, ajudou a impulsionar a emissão de dívida dos hiperscalers acima de US$ 120 bilhões este ano, em comparação com uma média de US$ 28 bilhões nos últimos cinco anos, segundo a BofA Securities.

A Oracle está enfrentando pressão própria. A diferença (spread) em seus títulos aumentou 48 pontos-base desde setembro. Seus títulos de cinco anos no valor de US$ 3,25 bilhões negociam a 104 pontos-base acima dos Treasuries, o dobro do nível registrado em 15 de setembro.

A demanda por swaps de inadimplência (CDS) vinculados à Oracle também aumentou. Os dados da ICE Data Services mostram que o spread dos CDS de cinco anos da Oracle mais do que dobrou desde setembro, atingindo o nível mais alto desde 2023.