وول ستريت تدخل فترة العطلات وهي تناقش ما إذا كان لا يزال لدى تداولات الذكاء الاصطناعي وقود

تتجه وول ستريت نحو فترة عيد الشكر بينما يجادل المتداولون حول ما إذا كان لتداولات الذكاء الاصطناعي أي قوة متبقية، والمزاج متوتر للغاية.

أسبوع عيد الشكر أقصر بالطبع من المعتاد، مع إغلاق الأسواق يوم الخميس وفتحها لنصف يوم فقط يوم الجمعة، ويتوقع الناس بالفعل تقلبات سعرية فوضوية. نوفمبر هو عادة شهر قوي، لكن هذه المرة انزلق المؤشرات الرئيسية منذ بداية الشهر، بعد أن فقد ركوب الذكاء الاصطناعي زخمه وبدأ المستثمرون يشككون في التقييمات العالية المعلقة على أسماء التكنولوجيا.

من المتوقع أيضاً أن ينخفض حجم التداول الأسبوع المقبل، ومع عدم وجود أحداث كبرى قبل اجتماع ديسمبر للبنك الفيدرالي، قد تتحول الأيام الأخيرة من الشهر إلى صداع بطيء الحركة.

أدى الانعكاس الذي حدث يوم الخميس إلى تفاقم الأمور. قفزت الأسهم في بداية الجلسة بعد أن أصدرت إنفيديا أرباحاً قوية في وقت متأخر من يوم الأربعاء.

تفاعل المتداولون أيضاً مع تأخر أرقام التوظيف لشهر سبتمبر، والتي جاءت أفضل من المتوقع، مما أعطى بعض الأمل في أن تداولات الذكاء الاصطناعي قد تدفع السوق إلى ديسمبر بقوة.

بدلاً من ذلك، انقلب السوق في فترة ما بعد الظهر، مما محى تلك المكاسب. ثم جاء يوم الجمعة، وارتفعت الأسهم بعد أن قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إن خفض الفائدة في ديسمبر لا يزال ممكناً. ترك هذا المزيج من الفوضى المتداولين غير متأكدين مما سيأتي بعد ذلك.

اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يدفع المستثمرين إلى رهانات على أسعار الفائدة

كتب تشارلي أشلي من كاتالست فاندز أن "انعكاساً بهذا الحجم يشير إلى تآكل المشاعر الإيجابية، وأن المستثمرين يستخدمون القفزة في سهم إنفيديا بعد الأرباح كفرصة لجني الأرباح".

وأضاف أنه إذا كان هذا هو بداية تراجع أعمق، فإن قرار ديسمبر من قبل الاحتياطي الفيدرالي يصبح أكثر أهمية. وقال أشلي: "إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة، فسيكون تكلفة رأسลม又一 عاصفة أخرى لتقييمات الأسهم".

بحلول منتصف يوم الجمعة، كان المتداولون يراهنون بشدة على خفض الفائدة في الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي في عامه في 10 ديسمبر. وقد تسعرت عقود أسعار الفائدة باحتمال يقارب 75% لخفض بنسبة ربع نقطة مئوية، مقارنة بـ 39% يوم الخميس و44% قبل أسبوع. وتتراوح الآن نسبة الفائدة المرجعية للاحتياطي الفيدرالي بين 3.75% و4.00%، وسيكون خفض الفائدة تحولاً كبيراً بعد أشهر من الانتظار.

ولكن أضفت مشاكل البيانات ارتباكاً جديداً. تعلم المتداولون يوم الجمعة أن الاحتياطي الفيدرالي لن يتلقى بيانات التضخم الرئيسية قبل الاجتماع لأن مكتب إحصاءات العمل ألغى مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر. وسيصدر الآن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر، الذي كان من المقرر إصداره في 10 ديسمبر، في 18 ديسمبر.

هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يتخذ قراره دون بيانات تضخم كاملة. الآن يراقب كل من bulls و bears الخطوة التالية.

تتصاعد المخاوف بشأن ما إذا كانت مئات المليارات المستثمرة في الذكاء الاصطناعي تمثل فقاعة قد لا تجدي نفعا. بعض المحللين يقولون للمستثمرين تقليل التعرض للتكنولوجيا والتحول إلى مواقف دفاعية.

آخرون لا يزالون يؤمنون بالمكاسب طويلة الأجل بناءً على الاستخدام المتزايد للذكاء الاصطناعي، والنمو الاقتصادي المستقر في الولايات المتحدة، والإنفاق المستمر من قبل المستهلكين الأكثر ثراءً.

قال مارك هاكيت من نيشونوايد إن رد الفعل تجاه إنفيديا وتقارير التوظيف كان "إيجابياً على نطاق واسع"، لكن الانخفاض الذي أعقب ذلك كان غير معتاد مقارنة بالستة أشهر الماضية. وأشار إلى أن النمط المعتاد كان يشمل انخفاضات في البداية تليها تعافيات، وليس "الشراء ثم البيع أثناء الانتعاش".

قال هاكيت إنه من السابق لأوانه القول بوجود تحول، لكنه أمر يجب على المتداولين ملاحظته. وبحلول أواخر يوم الجمعة، كانت جميع المؤشرات الرئيسية في مسار لأسبوع خاسر. فقد انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 1.3%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.2%، ومؤشر ناسداك بنسبة 1.8%.

ديون التكنولوجيا تنمو مع دفع الشركات لاستثمار الذكاء الاصطناعي

تشمل الأسبوع القادم أرباحاً من Agilent Technologies وKeysight Technologies يوم الاثنين؛ Best Buy وAnalog Devices وJ.M. Smucker وHP وWorkday وAutodesk وNetApp وDell Technologies يوم الثلاثاء؛ ويوم هادئ يوم الأربعاء. تغلق الأسواق يوم الخميس بعيد الشكر وتغلق في الساعة 1 ظهراً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الجمعة.

مستويات الديون داخل قطاع التكنولوجيا هي الآن مشكلة أخرى. ساعدت صفقة التمويل بقيمة 27 مليار دولار من Meta مع Blue Owl Capital في أكتوبر على دفع إصدار الديون من قبل الشركات فائقة الحجم إلى ما فوق 120 مليار دولار هذا العام، مقارنة بمتوسط 28 مليار دولار على مدى السنوات الخمس الماضية، وفقاً لـ BofA Securities.

أوراكل تواجه ضغطاً خاصاً بها. اتسعت هامش سندات أوراكل بمقدار 48 نقطة أساس منذ سبتمبر. تتداول سندات الخمس سنوات بقيمة 3.25 مليار دولار بمقدار 104 نقطة أساس فوق سندات الخزانة، ضعف المستوى من 15 سبتمبر.

ارتفع أيضاً الطلب على مبادلات عجز الائتمان المرتبطة بأوراكل. تظهر بيانات ICE Data Services أن هامش مبادلات عجز الائتمان لخمس سنوات لأوراكل تضاعف أكثر من مرتين منذ سبتمبر، ليصل إلى أعلى مستوى منذ عام 2023.