Wall Street entra en la racha festiva debatiendo si el comercio de IA aún tiene combustible

Wall Street se dirige a la racha de Acción de Gracias con traders discutiendo si el comercio de IA aún tiene poder restante, y el estado de ánimo está extremadamente tenso.

La semana de Acción de Gracias es, por supuesto, más corta de lo habitual, con los mercados cerrados el jueves y abiertos solo por la mitad del día el viernes, y la gente ya espera oscilaciones de precios desordenadas. Noviembre suele ser un mes fuerte, pero esta vez los principales índices han estado cayendo desde el inicio del mes, después de que el gran repunte de la IA perdiera fuerza y los inversores comenzaran a dudar de las altas valoraciones de las empresas tecnológicas.

También se espera que el volumen de negociación disminuya la próxima semana, y sin eventos importantes antes de la reunión de diciembre de la Reserva Federal , los últimos días del mes pueden convertirse en un dolor de cabeza a cámara lenta.

La inversión del jueves empeoró las cosas. Las acciones subieron temprano después de que Nvidia publicara unos resultados sólidos a finales del miércoles.

Los traders también reaccionaron a los números de empleo retrasados de septiembre que salieron mejor de lo esperado, dando cierta esperanza de que el comercio de IA pudiera impulsar el mercado hacia diciembre con impulso.

En cambio, el mercado se invirtió por la tarde, borrando esas ganancias. Luego llegó el viernes, y las acciones se dispararon después de que el jefe de la Reserva Federal de Nueva York dijera que un recorte de tasas en diciembre aún era posible. Esta mezcla de caos dejó a los traders inseguros sobre lo que viene a continuación.

La reunión de la Fed empuja a los inversores a apostar por las tasas

Charlie Ashley en Catalyst Funds escribió que “una inversión de esta magnitud sugiere que el sentimiento positivo está disminuyendo, y los inversores están utilizando el repunte post-resultados en las acciones de Nvidia como una oportunidad para tomar ganancias.”

Añadió que si este es el comienzo de un retroceso más profundo, la decisión de diciembre de la Fed se vuelve aún más importante. Ashley dijo: “Si la Fed decide mantener las tasas, el costo del capital será otro viento en contra para las valoraciones de las acciones.”

A mediodía del viernes, los traders estaban apostando fuerte por un recorte de tasas en la reunión final de la Fed del año el 10 de diciembre. Los futuros de las tasas de interés valoraban casi un 75 % de probabilidad de un recorte de un cuarto de punto, frente al 39 % del jueves y al 44 % de la semana anterior. La tasa de referencia de la Fed ahora está entre el 3,75 % y el 4,00 %, y un recorte sería un gran cambio después de meses de espera.

Pero los problemas de datos añadieron nueva confusión. Los traders aprendieron el viernes que la Fed no recibirá datos clave de inflación antes de la reunión porque la Oficina de Estadísticas Laborales canceló el índice de precios al consumidor de octubre. El IPC de noviembre, originalmente programado para su publicación el 10 de diciembre, ahora saldrá el 18 de diciembre.

Eso significa que la Fed debe tomar su decisión sin datos completos de inflación. Ahora tanto los alcistas como los bajistas están observando el próximo movimiento.

Las preocupaciones están aumentando sobre si los cientos de miles de millones que se invierten en la IA representan una burbuja que podría no dar frutos. Algunos estrategas están diciendo a los inversores que reduzcan la exposición tecnológica y se muden a posiciones defensivas.

Otros aún creen en las ganancias a largo plazo basadas en el creciente uso de la IA, el crecimiento económico constante de EE. UU. y el gasto continuo de los consumidores más adinerados.

Mark Hackett en Nationwide dijo que la reacción a Nvidia y el informe de nóminas fue “universalmente positiva”, pero la venta posterior fue inusual en comparación con los últimos seis meses. Dijo que el patrón normal había sido descensos tempranos seguidos de recuperaciones, no “comprar y luego vender el repunte.”

Hackett dijo que es demasiado pronto para decir que hay un cambio, pero es algo que los traders deben notar. A finales del viernes, todos los promedios principales estaban en camino de tener una semana perdedora. El Dow bajó un 1,3 %, el S&P 500 un 1,2 % y el Nasdaq un 1,8 %.

La deuda tecnológica crece a medida que las empresas impulsan la inversión en IA

La semana que viene incluye resultados de Agilent Technologies y Keysight Technologies el lunes; Best Buy, Analog Devices, J.M. Smucker, HP, Workday, Autodesk, NetApp y Dell Technologies el martes; y un miércoles tranquilo. Los mercados cierran el jueves por Acción de Gracias y cierran a la 1 p. m. ET el viernes.

Los niveles de deuda dentro de la tecnología son ahora otro problema. El acuerdo de financiación de $27 mil millones de Meta con Blue Owl Capital en octubre ayudó a impulsar la emisión de deuda por parte de los hiperscalers por encima de los $120 mil millones este año, en comparación con un promedio de $28 mil millones durante los últimos cinco años, según BofA Securities.

Oracle está enfrentando presión propia. El diferencial de sus bonos se ha ampliado 48 puntos básicos desde septiembre. Sus bonos a cinco años por $3.25 mil millones cotizan 104 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro, el doble del nivel del 15 de septiembre.

La demanda de swaps de incumplimiento crediticio vinculados a Oracle también ha aumentado. ICE Data Services muestra que el diferencial de los CDS a cinco años de Oracle se ha más que duplicado desde septiembre, alcanzando el nivel más alto desde 2023.