Quem é o verdadeiro sucessor do legado de Warren Buffett? O magnata dos fundos de hedge, Bill Ackman?

Warren Buffett é indiscutivelmente um dos maiores investidores da história, senão o maior, que "equivocadamente" transformou a Berkshire Hathaway Inc., de uma startup têxtil em dificuldades, em um conglomerado de US$ 1 trilhão ao longo de seis décadas. O investidor exemplar tem agora 94 anos; a questão agora é: quem continuará a carregar o nome da Berkshire Hathaway na manga como Buffett fez?

Em sua mais recente carta, divulgada em 22 de fevereiro, o filantropo americano reafirmou que Greg Abel, vice-presidente de operações não relacionadas a seguros da Berkshire, assumirá o cargo de CEO.

“Aos 94 anos, não demorará muito para que Greg me substitua como CEO e escreva as cartas anuais”, escreveu Buffett. Ele garantiu aos acionistas que Abel, formalmente nomeado seu sucessor em 2021, compreende plenamente os princípios da Berkshire e manterá a filosofia de investimento disciplinada da empresa.

Wall Street sabe que Abel ficará responsável pela gestão diária da Berkshire, mas os investidores questionam se ele é o verdadeiro herdeiro do legado de investimentos de Buffett, que opera fora da empresa. 

Será que Bill Ackman conseguiria construir uma Berkshire Hathaway moderna?

Um nome bem conhecido nas ruas de Nova York é o do bilionário dos fundos de hedge, Bill Ackman, que passou a carreira colhendo "dicas" diretamente do manual de Buffett para construir seu império de investimentos.

Ackman, de 58 anos, fundou a Pershing Square Capital Management, um fundo de hedge que administra cerca de US$ 16 bilhões em ativos. Ele é um admirador declarado de Buffett, tendo tomado conhecimento dele ainda na faculdade, emdent , antes de frequentar as reuniões anuais da Berkshire Hathaway e até mesmo fazer perguntas a Buffett durante a assembleia.

Agora, Ackman está buscando sua versão de uma holding diversificada. De acordo com uma reportagem exclusiva, sua empresa revisou uma oferta para aumentar sua participação na Howard Hughes Holdings Inc., uma incorporadora imobiliária, para 48%.

O empresário de 58 anos agora planeja comprar 10 milhões de ações no valor de US$ 900 milhões para transformar a Howard Hughes em um veículo capaz de adquirir participações majoritárias em empresas privadas e públicas, o que ele chamou de "Berkshire Hathaway moderna"

A Pershing Square apresentou uma proposta à Howard Hughes Holdings (NYSE: HHH) https://t.co/2CiHxYV59J para adquirir 10 milhões de novas ações da empresa a US$ 90 por ação. Somando-se às 18,9 milhões de ações atualmente detidas pelos Fundos Pershing Square, nós…

— Bill Ackman (@BillAckman) 18 de fevereiro de 2025

O portfólio concentrado da Pershing Square inclui atualmente participações significativas em empresas como as de alimentação e hotelaria Chipotle, Hilton e Alphabet (controladora do Google). A carreira pessoal de Ackman também abriga investimentos "ambiciosos", incluindo sua famosa aposta contra a seguradora de títulos MBIA e seu papel no resgate da operadora de shoppings General Growth Properties.

Como a estratégia de Ackman se compara à de Warren Buffett?

Desde que Bill Ackman lançou a Pershing Square em 2004, seus fundos geraram um retorno médio anual de 19,8% após as taxas de administração, quasedentao retorno anualizado de 19,9% de Buffett ao longo de seis décadas. No entanto, quando as taxas de performance são consideradas, o retorno de Ackman cai para 16,4%.

Assim como Buffett, que está se aposentando, Ackman detém uma participação pessoal substancial em sua empresa, que representa aproximadamente 21% dos fundos da Pershing Square, em comparação com os 14% de participação de Buffett na Berkshire. 

O empresário também se vangloria de ter construído uma rede de contatos no mundo dos negócios. "Eu praticamente conheço todos os CEOs da América ou estou a um passo de conhecê-los", afirmou ele na apresentação do acordo com a Howard Hughes.

A estrutura da Berkshire Hathaway é um modelo que Wall Street classificaria como "simples"; Buffett encerrou suas parcerias de investimento logo no início e usou a Berkshire como seu principal veículo. No entanto, Ackman ainda administra diversas entidades, incluindo seu fundo de investimento listado no Reino Unido e um fundo de hedge tradicional. 

Em relação aos salários, vários relatos indicam que Buffett recebe um valor modesto de US$ 100.000 anualmente como CEO da startup de gestão de ativos de US$ 1 trilhão, mas Ackman propôs que a Howard Hughes pagasse à Pershing Square uma taxa de 1,5% com base na capitalização de mercado, o que, segundo críticos, torna sua estrutura menos favorável aos acionistas.

O tempo está a favor de Bill Ackman

Uma vantagem que Ackman pode ter sobre Buffett é o tempo. Aos 58 anos, ele tem a mesma idade que Buffett tinha quando a Berkshire abriu seu capital na Bolsa de Valores de Nova York em 1988, com um valor de mercado de apenas US$ 5,8 bilhões. 

Na quarta-feira, 26 de fevereiro de 2023, a Pershing Square administrava pouco mais de US$ 16 bilhões em ativos, enquanto a Berkshire agora detém uma capitalização de mercado superior a US$ 1 trilhão. 

Buffett possui atualmente cerca de 189 empresas operacionais, além de uma carteira de ações considerável. Nos próximos 30 anos, o CEO da Pershing terá que enfrentar o desafio de encontrar uma maneira de replicar esse nível de crescimento exponencial.