¿Quién es el verdadero sucesor del legado de Warren Buffett? ¿El inversor de fondos de cobertura Bill Ackman?

Warren Buffett es posiblemente uno de los mejores inversores de la historia, si no el mejor, quien, por error, convirtió a Berkshire Hathaway Inc., una startup textil en dificultades, en un conglomerado de un billón de dólares a lo largo de seis décadas. Este inversor ejemplar tiene ahora 94 años; la pregunta ahora es quién seguirá llevando el nombre de Berkshire Hathaway como lo hizo Buffett

En su última carta, publicada el 22 de febrero, el filántropo estadounidense reafirmó que Greg Abel, vicepresidente de operaciones no relacionadas con seguros de Berkshire, asumirá el cargo de director ejecutivo.

"A los 94 años, Greg no tardará en reemplazarme como director ejecutivo y redactará las cartas anuales", escribió Buffett. Aseguró a los accionistas que Abel, quien fue nombrado formalmente como su sucesor en 2021, comprende plenamente los principios de Berkshire y mantendrá la disciplinada filosofía de inversión de la compañía.

Wall Street sabe que Abel dirigirá la gestión diaria de Berkshire, pero los inversores se preguntan si él es el verdadero heredero del legado inversor de Buffett, que opera fuera de la firma. 

¿Podría Bill Ackman construir un Berkshire Hathaway moderno?

Un nombre con el que las calles de Nueva York están bien familiarizadas es el del multimillonario de los fondos de cobertura Bill Ackman, quien ha pasado su carrera seleccionando "consejos" sacados directamente del libro de estrategias de Buffett para construir su imperio de inversiones.

Ackman, de 58 años, fundó Pershing Square Capital Management, un fondo de cobertura que gestiona aproximadamente 16.000 millones de dólares en activos. Es un conocido admirador de Buffett, al que conoció por primera vez cuando eradent universitario en Harvard, antes de asistir a las reuniones anuales de Berkshire Hathaway e incluso hacerle preguntas desde el público.

Ahora, Ackman está desarrollando su propia versión de un holding diversificado. Según una exclusiva, su firma revisó una oferta para aumentar su participación en Howard Hughes Holdings Inc., una promotora inmobiliaria, al 48%.

El empresario de 58 años ahora planea comprar 10 millones de acciones por un valor de 900 millones de dólares para transformar a Howard Hughes en un vehículo que podría adquirir participaciones de control en empresas privadas y públicas, lo que él denominó un "Berkshire Hathaway moderno"

Pershing Square ha presentado una propuesta a Howard Hughes Holdings (NYSE: HHH) https://t.co/2CiHxYV59J para adquirir 10 millones de acciones de nueva emisión de la compañía a 90 dólares por acción. Si se suman a las 18,9 millones de acciones que actualmente poseen los fondos de Pershing Square, obtenemos…

— Bill Ackman (@BillAckman) 18 de febrero de 2025

La cartera concentrada de Pershing Square incluye actualmente importantes participaciones en empresas como Chipotle, de alimentación y hostelería, Hilton y Alphabet, la matriz de Google. La trayectoria personal de Ackman también alberga inversiones ambiciosas, como su famosa apuesta contra la aseguradora de bonos MBIA y su papel en el rescate del operador de centros comerciales General Growth Properties.

Cómo se compara la estrategia de Ackman con la de Warren Buffett

Desde que Bill Ackman lanzó Pershing Square en 2004, sus fondos han generado una rentabilidad anual promedio del 19,8% después de comisiones de gestión, casidenta la rentabilidad anualizada del 19,9% de Buffett durante seis décadas. Sin embargo, una vez descontadas las comisiones de rendimiento, la rentabilidad de Ackman se reduce al 16,4%.

Al igual que Buffett, que se retira, Ackman tiene una participación personal sustancial en su empresa, que representa aproximadamente el 21% de los fondos de Pershing Square, en comparación con el 14% de propiedad de Buffett en Berkshire. 

El empresario también presume de haber construido una red de contactos en el mundo empresarial. "Conozco a casi todos los directores ejecutivos de Estados Unidos o estoy un paso por detrás", reconoció en la presentación del acuerdo con Howard Hughes.

La estructura de Berkshire es un modelo que Wall Street calificaría de "simple". Buffett liquidó sus sociedades de inversión desde el principio y utilizó Berkshire como su vehículo principal. Sin embargo, Ackman aún gestiona varias entidades, incluyendo su fideicomiso de inversión que cotiza en el Reino Unido y un fondo de cobertura tradicional. 

En cuanto a los salarios, varios informes dicen que Buffett recibe unos modestos 100.000 dólares anuales como CEO de una startup de gestión de activos de 1 billón de dólares, pero Ackman propuso que Howard Hughes le pague a Pershing Square una comisión del 1,5% basada en la capitalización de mercado, lo que los críticos creen que hace que su estructura sea menos favorable para los accionistas.

El tiempo está del lado de Bill Ackman

Una ventaja que Ackman podría tener sobre Buffett es el tiempo. A sus 58 años, tiene la misma edad que Buffett cuando Berkshire cotizó por primera vez en la Bolsa de Nueva York en 1988, con una capitalización bursátil de tan solo 5.800 millones de dólares. 

Al miércoles 26 de febrero de 2023, Pershing Square administra poco más de 16 mil millones de dólares en activos, mientras que Berkshire ahora tiene una capitalización de mercado que supera el billón de dólares. 

Buffett posee actualmente unas 189 empresas operativas, además de una abultada cartera de acciones. En los próximos 30 años, aproximadamente, el director ejecutivo de Pershing tendrá que afrontar el reto de encontrar la manera de replicar ese nivel de crecimiento compuesto.