Warren Buffett est sans doute l'un, sinon les plus grands investisseurs de l'histoire, qui a «par erreur» construit Berkshire Hathaway Inc. d'une startup textile en difficulté à un conglomérat de 1 billion de dollars sur six décennies. L'investisseur exemplaire a maintenant 94 ans; La question est maintenant de savoir qui continuera de porter le nom de Berkshire Hathaway sur leur manche comme Buffet l'a fait?
Dans sa dernière lettre , publiée le 22 février, le philanthrope américain a réaffirmé que Greg Abel, vice-président des opérations non assurance de Berkshire, prendra le relais.
"À 94 ans, il ne faudra pas longtemps avant que Greg me remplace en tant que PDG et écrit les lettres annuelles", a écrit Buffett. Il a assuré aux actionnaires qu'Abel, qui a été officiellement nommé comme son successeur en 2021, comprend pleinement les principes de Berkshire et maintiendra la philosophie d'investissement disciplinée de l'entreprise.
Wall Street sait qu'Abel dirigera la gestion quotidienne de Berkshire, mais les investisseurs se demandent s'il est le véritable héritier de l'héritage d'investissement de Buffett, qui opère à l'extérieur de l'entreprise.
Bill Ackman pourrait-il construire un Berkshire moderne Hathaway?
Un nom dans les rues de New York est bien familiarisé est le milliardaire du fonds spéculatif Bill Ackman, qui a passé sa carrière à choisir des «conseils» directement du livre de jeu de Buffett pour construire son empire d'investissement.
Ackman, 58 ans, a fondé Pershing Square Capital Management, un hedge fund qui supervise environ 16 milliards de dollars d'actifs. Il est un admirateur connu de Buffett, apprenant d'abord sur lui en tant quedent à Havard avant d'assister aux réunions annuelles de Berkshire Hathaway et même de poser des questions de Buffett sur le sol.
Maintenant, Ackman poursuit sa version d'une société de portefeuille diversifiée. Selon une exclusivité , sa firme a révisé une offre pour augmenter sa participation dans Howard Hughes Holdings Inc., un promoteur immobilier, à 48%.
L'homme d'affaires âgé de 58 ans prévoit désormais d'acheter 10 millions d'actions d'une valeur de 900 millions de dollars pour transformer Howard Hughes en un véhicule qui pourrait acquérir des enjeux de contrôle dans les entreprises privées et publiques, ce qu'il a inventé en tant que «Berkshire moderne Hathaway».
Pershing Square a soumis une proposition à Howard Hughes Holdings (NYSE: HHH) https://t.co/2cihxyv59j pour acquérir 10 millions d'actions nouvellement émises de la société à 90 $ par action. Lorsqu'ils sont combinés avec les 18,9 millions d'actions qui sont actuellement détenues par les fonds Pershing Square, nous…
- Bill Ackman (@billackman) 18 février 2025
Le portefeuille concentré de Pershing Square comprend actuellement des avoirs majeurs dans des entreprises comme les sociétés alimentaires et hôtelières Chipotle, Hilton et Google Parent Alphabet. La carrière personnelle d'Ackman abrite également des investissements «ambitieux», y compris son célèbre pari contre l'assureur obligataire MBIA et son rôle dans le sauvetage de l'opérateur du centre commercial General Growth Properties.
Comment la stratégie d'Ackman se compare à celle de Warren Buffett
Depuis que Bill Ackman a lancé Pershing Square en 2004, ses fonds ont généré un rendement annuel moyen de 19,8% après les frais de gestion, presquedentrendement annualisé de 19,9% de Buffett sur six décennies. Cependant, une fois que les frais de performance sont pris en compte, le rendement d'Ackman chute à 16,4%.
Tout comme le Buffett à la retraite, Ackman détient une participation personnelle substantielle dans son entreprise qui représente environ 21% des fonds de Pershing Square, par rapport à la propriété de Buffett à 14% de Berkshire.
L'homme d'affaires se vante également de créer un réseau de connexions dans le monde des affaires. «Je connais à peu près tous les PDG d'Amérique ou que je suis une étape supprimée», a-t-il estimé dans la présentation de Howard Hughes Deal.
La structure de Berkshire est un modèle que Wall Street qualifierait de «simple»; Buffett a terminé ses partenariats d'investissement très tôt et a utilisé Berkshire comme véhicule principal. Pourtant, Ackman gère toujours plusieurs entités, notamment sa fiducie d'investissement cotée au Royaume-Uni et un fonds spéculatif hérité.
Sur le front du salaire, plusieurs rapports indiquent que Buffett prend un modeste de 100 000 $ en tant que PDG de startup de gestion des actifs de 1 billion de dollars par an, mais Ackman a proposé que Howard Hughes paie Pershing Square de 1,5% en fonction de la capitalisation boursière, ce qui, selon les critiques, rend sa structure moins actionnaire- amical.
Le temps est du côté de Bill Ackman
Un avantage Ackman peut avoir sur le buffet est le temps. À 58 ans, il est le même âge que Buffett était lorsque Berkshire a inscrit la Bourse de New York en 1988, avec une capitalisation boursière de seulement 5,8 milliards de dollars.
Mercredi 26 février 2023, Pershing Square gère un peu plus de 16 milliards de dollars d'actifs, tandis que Berkshire détient maintenant une capitalisation boursière dépassant 1 billion de dollars.
Buffett possède actuellement environ 189 sociétés d'exploitation, sans parler d'un portefeuille de stocks volumineux. Au cours des 30 prochaines années, le PDG de Pershing devra relever le défi de trouver un moyen de reproduire ce niveau de croissance de la composition.
