Mastercard fait face à une enquête antitrust au Royaume-Uni dans le cadre de son initiative de tokenisation avec JPMorgan et Ripple

Mastercard fait l'objet d'une enquête par l'Autorité de conduite financière (FCA) du Royaume-Uni pour des pratiques anticoncurrentielles alléguées liées aux portefeuilles numériques. La nouvelle est tombée alors que le géant des paiements a rejoint JPMorgan, Ripple et Ondo Finance pour compléter ce qu'ils appellent la première rédemption transfrontalière et interbancaire de bons du Trésor américain tokenisés. 

Mastercard n'est pas seul dans la dernière enquête de la FCA, car le régulateur enquête également sur Visa et PayPal en vertu de la Loi sur la concurrence 1998. 

Mastercard et Visa font tous deux l'objet d'enquêtes en vertu du Chapitre I, qui vise les ententes anticoncurrentielles, et du Chapitre II, qui traite de l'abus de position dominante. L'enquête touche aux arrangements contractuels liés au financement et à l'utilisation du portefeuille numérique de PayPal.

Le régulateur a déclaré qu'il n'avait pas encore tiré de conclusions ou fait des constatations indiquant que les entreprises enfreignaient la loi sur la concurrence. L'enquête est devenue publique après que PayPal a divulgué dans un dépôt auprès de la SEC qu'il avait reçu des avis en mars concernant les enquêtes de la FCA sur ses accords contractuels avec Mastercard et Visa.

Un porte-parole de Mastercard a déclaré qu'ils coopèrent et travaillent avec le régulateur pour s'assurer qu'ils respectent les normes de la loi sur la concurrence. Visa et PayPal ont également déclaré qu'ils coopèrent également.

L'utilisation des portefeuilles numériques augmente au Royaume-Uni

L'enquête fait suite à un rapport conjoint de la FCA et du régulateur des systèmes de paiement l'année dernière, qui a signalé des préoccupations concurrentielles sur le marché des portefeuilles numériques. Les transactions par carte traitées via des portefeuilles numériques sont en hausse, les données de 2023 montrant une augmentation de 8 % à 29 %. PayPal permet aux utilisateurs d'héberger jusqu'à 24 cartes dans leur portefeuille sans frais supplémentaires, ce qui le rend attrayant pour davantage de transactions. 

Les régulateurs avaient précédemment déclaré qu'ils avaient entendu des appels en faveur d'une concurrence plus forte entre les fournisseurs de portefeuilles pour permettre l'entrée de nouveaux acteurs et stimuler l'innovation.

En janvier 2025, l'Autorité de la concurrence et des marchés (CMA) a ouvert une enquête distincte sur les écosystèmes mobiles d'Apple et de Google, y compris leurs portefeuilles numériques. Les deux géants de la technologie auraient fait des engagements à la CMA en février 2026 pour améliorer l'équité des processus des magasins d'applications et renforcer l'interopérabilité.

De l'autre côté de l'Atlantique, Mastercard aide à tokeniser les bons du Trésor

Quelques heures avant l'annonce de la FCA, Mastercard faisait partie d'un consortium qui a mené à bien une transaction pilote représentant une poussée différente dans l'infrastructure financière. Ondo Finance, Kinexys de JPMorgan, Mastercard et Ripple (XRP) ont exécuté ce qu'ils disent être la première rédemption transfrontalière quasi en temps réel d'un fonds de bons du Trésor américain tokenisé.

L'opération aurait commencé par Ripple rachetant une partie de ses participations dans le fonds de bons du Trésor américain à court terme d'Ondo (OUSG), qui existe sur le XRP Ledger. Le Multi-Token Network de Mastercard a déclenché le paiement en dollars associé. 

L'infrastructure blockchain Kinexys de JPMorgan a ensuite transféré les fonds via son réseau bancaire de correspondants, réglant les produits en dollars américains sur le compte bancaire de Ripple à Singapour.

Le côté du règlement en monnaie fiduciaire a toujours transité par les rails bancaires traditionnels, ce qui signifie que la transaction n'était pas entièrement décentralisée.

« Cette étape représente la première fois que les bons du Trésor américain tokenisés sont réglés transfrontaliers et interbancaires en quasi temps réel et en dehors des fenêtres bancaires traditionnelles », a déclaré Ian De Bode, président d'Ondo Finance.

La tokenisation reste petite mais gagne en dynamique

L'intérêt institutionnel est à la hausse, avec la valeur totale des les actifs réels tokenisés (à l'exclusion des stablecoins) s'élevant à environ 31 milliards de dollars au niveau mondial. La Depository Trust and Clearing Corporation a annoncé plus tôt cette semaine qu'elle lancerait un service de tokenisation en octobre, avec la permission de tokeniser les bons et obligations du Trésor. Nasdaq a déclaré qu'il poursuivait le trading tokenisé d'actions et d'ETF.

La clarté réglementaire dans ce domaine reste l'obstacle clé. La loi CLARITY, un projet de loi sur la structure du marché qui définirait quelles agences fédérales américaines supervisent différentes parties du marché des cryptomonnaies, a été adoptée par la Chambre mais attend l'action du Sénat, son avenir semblant incertain.

La position de Mastercard capture une tension qui traverse la finance mondiale. Au Royaume-Uni, les régulateurs examinent les arrangements de paiement existants de l'entreprise pour d'éventuels dommages concurrentiels. Aux États-Unis, elle construit les rails pour une nouvelle classe d'infrastructure financière avec laquelle les régulateurs britanniques ont été plus lents à s'engager.