SEC emite novas diretrizes sobre valores mobiliários tokenizados para esclarecer regras de conformidade

 A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) emitiu novas diretrizes sobre valores mobiliários tokenizados, deixando claro que os tokens digitais que representam valores mobiliários estão sujeitos às mesmas leis federais de valores mobiliários que os instrumentos tradicionais — e que emiti-los em uma blockchain não os isenta de conformidade.

O As divisões de Finanças Corporativas, Gestão de Investimentos e Mercados de Negociação criaram essas diretrizes e as disponibilizaram no comunicado oficial da SEC sobre valores mobiliários tokenizados. Elas fornecem insights sobre como gerenciar a conformidade ao usar redes de criptomoedas para emitir ou representar valores mobiliários.

A SEC mostra aos emissores como tokenizar valores mobiliários e seguir as regras.

A SEC disse que um valor mobiliário tokenizado ainda será um valor mobiliário existente sob a lei dos EUA, mesmo que os registros de criptomoedas o classifiquem de outra forma. As diretrizes explicam que um valor mobiliário se torna “tokenizado” quando os registros de propriedade são mantidos, mesmo que parcialmente, em uma rede de criptomoedas. Mas nada mais realmente muda. No entanto, isso não altera o fato de que o ativo subjacente ainda é um valor mobiliário sob a lei dos EUA.

A SEC deixou claro que colocar um valor mobiliário em uma blockchain ou transformá-lo em um token não muda o que ele é ou como deve ser regulado. Um novo formato não significa novas regras.

Portanto, se o token for transferido entre contas na blockchain, o registro oficial de propriedade do valor mobiliário pode ser atualizado para refletir a transferência, tornando a transferência do token uma transferência legal do próprio valor mobiliário.

A SEC disse que as novas mudanças não afetam a aplicação das leis federais de valores mobiliários, portanto, todas as ofertas e vendas ainda devem ser registradas sob a Lei de Valores Mobiliários, a menos que se aplique uma isenção.

O comunicado também explica que o emissor dos valores mobiliários pode oferecer o mesmo valor mobiliário em formatos diferentes. A empresa pode oferecer ações a alguns investidores da maneira tradicional, enquanto oferece ações tokenizadas a outros. Isso não altera o status legal das ações.

Quando os valores mobiliários tokenizados tiverem os mesmos direitos e privilégios que os valores mobiliários tradicionais, a SEC indicou que tais valores mobiliários podem ser tratados como pertencentes à mesma classe sob certas disposições das leis de valores mobiliários.

A SEC também forneceu alternativas à tokenização, nas quais a blockchain não é o registro real de propriedade. Neste caso, o emissor tem a opção de criar um token que não representa a propriedade real, mas é usado para notificar o emissor sobre uma mudança na propriedade.

O emissor atualiza então os registros de propriedade off-chain com base nessas informações, enquanto o valor mobiliário subjacente permanece registrado em um sistema tradicional.

A SEC alerta terceiros para seguirem a lei quando tokenizarem valores mobiliários.

Riscos adicionais, observou a SEC, também existem quando terceiros emitem valores mobiliários que não emitiram originalmente, pois essas estruturas tendem a levantar questões legais e de proteção ao investidor.

Em seu comunicado, a agência afirmou que esses modelos podem alterar as relações entre investidores, emissores e intermediários, tornando mais difícil para os investidores entender exatamente o que possuem e quem é responsável por seus direitos. 

A esse respeito, a SEC afirmou que as empresas que utilizam tokenização de terceiros devem determinar como as leis de valores mobiliários existentes se aplicam.

A agência disse que os valores mobiliários tokenizados por terceiros serão divididos em valores mobiliários custodiais e sintéticos. Valores mobiliários tokenizados custodiais permanecerão como direitos de título e devem cumprir as mesmas leis federais para ativos sob custódia. Por outro lado, os valores mobiliários tokenizados sintéticos não dão aos investidores direitos de voto, interesses acionários ou acesso a informações do emissor, mas estarão sujeitos a leis mais rigorosas.