أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية توجيهات جديدة بشأن الأوراق المالية المُرمّزة لتوضيح قواعد الامتثال

 أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) توجيهات جديدة بشأن الأوراق المالية المُرمّزة، موضحة أن الرموز الرقمية التي تمثل الأوراق المالية تخضع لنفس قوانين الأوراق المالية الفيدرالية التي تخضع لها الأدوات التقليدية - وأن إصدارها على سلسلة الكتل لا يعفيها من الامتثال.

أقسام تمويل الشركات، وإدارة الاستثمار، والتداول والأسواق هذا الدليل ونشرته ضمن البيان الرسمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن الأوراق المالية المُرمّزة. ويُقدّم هذا الدليل رؤىً حول إدارة الامتثال عند استخدام شبكات العملات الرقمية لإصدار أو تمثيل الأوراق المالية.

توضح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للجهات المصدرة كيفية تحويل الأوراق المالية إلى رموز رقمية واتباع القواعد.

أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن الأوراق المالية المُرمّزة ستظل أوراقًا مالية قائمة بموجب القانون الأمريكي حتى لو صنّفتها سجلات العملات الرقمية بشكل مختلف. ويوضح التوجيه أن الورقة المالية تُصبح "مُرمّزة" عندما تُحفظ سجلات ملكيتها، ولو جزئيًا، على شبكة عملات رقمية. لكن لا شيء آخر يتغير فعليًا. ومع ذلك، لا يُغيّر هذا من حقيقة أن الأصل الأساسي لا يزال ورقة مالية بموجب القانون الأمريكي.

أوضحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن وضع ورقة مالية على سلسلة الكتل أو تحويلها إلى رمز مميز لا يغير من ماهيتها أو كيفية تنظيمها. فالصيغة الجديدة لا تعني قواعد جديدة.

لذلك، إذا انتقلت الرموز المميزة بين الحسابات على سلسلة الكتل، فيمكن تحديث السجل الرسمي لملكية الأوراق المالية ليعكس عملية النقل، مما يجعل نقل الرموز المميزة نقلاً قانونياً للأوراق المالية نفسها.

وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصات إن التغييرات الجديدة لا تؤثر على تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية، لذلك يجب تسجيل جميع العروض والمبيعات بموجب قانون الأوراق المالية ما لم ينطبق استثناء.

ويوضح البيان أيضاً أن مُصدر الأوراق المالية يمكنه طرح الورقة المالية نفسها بأشكال مختلفة. إذ يمكن للشركة طرح الأسهم لبعض المستثمرين بالطريقة التقليدية، بينما تطرح أسهماً مُرمّزة لآخرين. ولا يُغيّر هذا من الوضع القانوني للأسهم.

عندما تتمتع الأوراق المالية المُرمّزة بنفس الحقوق والامتيازات التي تتمتع بها الأوراق المالية التقليدية، أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أنه يمكن معاملة هذه الأوراق المالية على أنها تنتمي إلى نفس الفئة بموجب أحكام معينة من قوانين الأوراق المالية.

كما قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات بدائل لعملية التوكنة، حيث لا تُعدّ سلسلة الكتل السجل الفعلي للملكية. في هذه الحالة، يكون للمُصدر خيار إنشاء رمز لا يُمثل الملكية الفعلية، ولكنه يُستخدم لإخطار المُصدر بأي تغيير في الملكية.

ثم يقوم المصدر بتحديث سجلات الملكية خارج السلسلة بناءً على تلك المعلومات، بينما يظل الضمان الأساسي مسجلاً في نظام تقليدي.

تحذر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأطراف الثالثة من ضرورة الالتزام بالقانون عند قيامها بتحويل الأوراق المالية إلى رموز رقمية.

وأشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى وجود مخاطر إضافية أيضاً عندما تقوم جهات خارجية بإصدار أوراق مالية لم تصدرها في الأصل بنفسها، حيث تميل هذه الهياكل إلى إثارة قضايا قانونية وقضايا تتعلق بحماية المستثمرين.

وذكرت الوكالة في بيانها أن هذه النماذج قد تغير العلاقات بين المستثمرين والجهات المصدرة والوسطاء، مما يجعل من الصعب على المستثمرين فهم ما يملكونه بالضبط ومن المسؤول عن حقوقهم. 

وفي هذا الصدد، ذكرت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن الشركات التي تستخدم تقنية التوكنة من طرف ثالث يجب أن تحدد كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية الحالية.

أعلنت الوكالة أن الأوراق المالية المُرمّزة من جهات خارجية ستُقسّم إلى أوراق مالية مُودعة وأوراق مالية اصطناعية. الأوراق المالية المُرمّزة المُودعة حقوقًا مالية، وتخضع لنفس القوانين الفيدرالية الخاصة بالأصول المُودعة. أما الأوراق المالية الاصطناعية، فلا تمنح المستثمرين حقوق التصويت أو حصص الملكية أو إمكانية الوصول إلى معلومات الجهة المُصدرة، ولكنها ستخضع لقوانين أكثر صرامة.