SEC gibt neue Leitlinien zu tokenisierten Wertpapieren heraus, um Compliance-Regeln zu klären

 Die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) hat neue Leitlinien zu tokenisierten Wertpapieren herausgegeben und klar gestellt, dass digitale Token, die Wertpapiere repräsentieren, denselben bundesstaatlichen Wertpapiergesetzen unterliegen wie traditionelle Instrumente – und dass ihre Ausgabe auf einer Blockchain sie nicht von der Compliance befreit.

Die Die Abteilungen für Unternehmensfinanzierung, Investmentverwaltung sowie Handel und Märkte haben diese Leitlinien erstellt und verfügbar gemacht in der offiziellen Erklärung der SEC zu tokenisierten Wertpapieren. Sie bietet Einblicke in das Management der Compliance bei der Nutzung von Krypto-Netzwerken zur Ausgabe oder Repräsentation von Wertpapieren.

Die SEC zeigt Emittenten, wie sie Wertpapiere tokenisieren und die Regeln befolgen können.

Die SEC sagte, ein tokenisiertes Wertpapier werde auch unter US-Gesetz ein bestehendes Wertpapier bleiben, selbst wenn Krypto-Ledger es anders klassifizieren. Die Leitlinien erklären, dass ein Wertpapier „tokenisiert“ wird, wenn Eigentumsaufzeichnungen, auch teilweise, in einem Krypto-Netzwerk geführt werden. Aber nichts anderes ändert sich wirklich. Dies ändert jedoch nicht die Tatsache, dass das zugrunde liegende Vermögenswert unter US-Gesetz weiterhin ein Wertpapier ist.

Die SEC machte klar, dass die Platzierung eines Wertpapiers auf einer Blockchain oder die Umwandlung in einen Token nicht ändert, was es ist oder wie es reguliert werden sollte. Ein neues Format bedeutet keine neuen Regeln.

Daher, wenn der Token zwischen Konten auf der Blockchain bewegt wird, kann der offizielle Eigentumsaufzeichnung des Wertpapiers aktualisiert werden, um die Übertragung widerzuspiegeln, wodurch die Token-Übertragung eine legale Übertragung des Wertpapiers selbst wird.

Die SEC sagte, die neuen Änderungen beeinflussen nicht die Anwendung der bundesstaatlichen Wertpapiergesetze, sodass alle Angebote und Verkäufe weiterhin gemäß dem Wertpapiergesetz aufgezeichnet werden müssen, es sei denn, eine Befreiung gilt.

Die Erklärung erklärt auch, dass der Emittent des Wertpapiers dasselbe Wertpapier in verschiedenen Formaten anbieten kann. Das Unternehmen kann Aktien auf traditionelle Weise an einige Anleger anbieten, während es tokenisierte Aktien an andere anbietet. Dies ändert nicht den rechtlichen Status der Aktien.

Wenn tokenisierte Wertpapiere dieselben Rechte und Privilegien wie traditionelle Wertpapiere haben, hat die SEC angegeben, dass solche Wertpapiere unter bestimmten Bestimmungen der Wertpapiergesetze als zur gleichen Klasse gehörend behandelt werden können.

Die SEC bot auch Alternativen zur Tokenisierung an, bei denen die Blockchain nicht das tatsächliche Eigentumsregister ist. In diesem Fall hat der Emittent die Option, einen Token zu erstellen, der kein tatsächliches Eigentum darstellt, sondern verwendet wird, um den Emittenten über eine Änderung des Eigentums zu informieren.

Der Emittent aktualisiert dann die Eigentumsaufzeichnungen off-chain basierend auf diesen Informationen, während das zugrunde liegende Wertpapier in einem traditionellen System aufgezeichnet bleibt.

Die SEC warnt Dritte, den Gesetzen zu folgen, wenn sie Wertpapiere tokenisieren.

Zusätzliche Risiken, so die SEC, bestehen auch, wenn Dritte Wertpapiere ausstellen, die sie nicht ursprünglich selbst ausgegeben haben, da solche Strukturen tendenziell rechtliche Fragen und Fragen des Anlegerschutzes aufwerfen.

In seiner Veröffentlichung erklärte die Agentur, dass diese Modelle die Beziehungen zwischen Anlegern, Emittenten und Vermittlern verändern können, was es Anlegern erschwert, genau zu verstehen, was sie besitzen und wer für ihre Rechte verantwortlich ist. 

In dieser Hinsicht erklärte die SEC, dass Unternehmen, die Drittanbieter-Tokenisierung nutzen, bestimmen müssen, wie bestehende Wertpapiergesetze anzuwenden sind.

Die Agentur sagte, tokenisierte Wertpapiere von Drittanbietern würden in kustodielle und synthetische Wertpapiere unterteilt. Kustodielle tokenisierte Wertpapiere werden weiterhin Wertpapieransprüche bleiben und müssen denselben bundesstaatlichen Gesetzen für die Verwahrung von Vermögenswerten entsprechen. Andererseits geben synthetische tokenisierte Wertpapiere den Anlegern keine Stimmrechte, keine Eigenkapitalinteressen oder keinen Zugang zu Emittenteninformationen, unterliegen aber strengeren Gesetzen.