La SEC emite una nueva guía sobre valores tokenizados para aclarar las normas de cumplimiento

 La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha emitido una nueva guía sobre valores tokenizados, dejando en claro que los tokens digitales que representan valores están sujetos a las mismas leyes federales de valores que los instrumentos tradicionales, y que emitirlos en una cadena de bloques no los exime del cumplimiento.

Las Divisiones de Finanzas Corporativas, Gestión de Inversiones y Negociación y Mercados elaboraron esta guía y la publicaron en la declaración oficial de la SEC sobre valores tokenizados. Proporciona información sobre cómo gestionar el cumplimiento normativo al utilizar redes de criptomonedas para emitir o representar valores.

La SEC muestra a los emisores cómo tokenizar valores y seguir las reglas.

La SEC afirmó que un valor tokenizado seguirá siendo un valor existente según la ley estadounidense, incluso si los registros de criptomonedas lo clasifican de otra manera. La guía explica que un valor se considera "tokenizado" cuando los registros de propiedad se conservan, aunque sea parcialmente, en una red de criptomonedas. Sin embargo, en realidad, nada más cambia. Esto no altera el hecho de que el activo subyacente sigue siendo un valor según la ley estadounidense.

La SEC dejó claro que incluir un valor en una cadena de bloques o convertirlo en un token no cambia su naturaleza ni su regulación. Un nuevo formato no implica nuevas reglas.

Por lo tanto, si el token se mueve entre cuentas en la cadena de bloques, el registro oficial de propiedad del valor se puede actualizar para reflejar la transferencia, lo que hace que la transferencia del token sea una transferencia legal del valor en sí.

La SEC dijo que los nuevos cambios no afectan la aplicación de las leyes federales de valores, por lo que todas las ofertas y ventas aún deben registrarse bajo la Ley de Valores a menos que se aplique una exención.

El comunicado también explica que el emisor de los valores puede ofrecer el mismo valor en diferentes formatos. La empresa puede ofrecer acciones a algunos inversores de forma tradicional, mientras que a otros les ofrece acciones tokenizadas. Esto no altera la situación legal de las acciones.

Cuando los valores tokenizados tienen los mismos derechos y privilegios que los valores tradicionales, la SEC ha indicado que dichos valores pueden ser tratados como pertenecientes a la misma clase bajo ciertas disposiciones de las leyes de valores.

La SEC también ofreció alternativas a la tokenización, en las que la cadena de bloques no constituye el registro real de la propiedad. En este caso, el emisor tiene la opción de crear un token que no representa la propiedad real, sino que se utiliza para notificar al emisor sobre un cambio de propiedad.

Luego, el emisor actualiza los registros de propiedad fuera de la cadena basándose en esa información, mientras que el valor subyacente permanece registrado en un sistema tradicional.

La SEC advierte a terceros que cumplan la ley cuando tokenicen valores.

La SEC señaló que también existen riesgos adicionales cuando terceros emiten valores que originalmente no emitieron ellos mismos, ya que dichas estructuras tienden a plantear cuestiones legales y de protección de los inversores.

En su comunicado, la agencia afirmó que estos modelos pueden alterar las relaciones entre inversores, emisores e intermediarios, haciendo más difícil para los inversores entender exactamente qué poseen y quién es responsable de sus derechos. 

Al respecto, la SEC afirmó que las empresas que utilizan la tokenización de terceros deben determinar cómo se aplican las leyes de valores existentes.

La agencia indicó que los valores tokenizados de terceros se dividirán en valores de custodia y valores sintéticos. Los valores tokenizados de custodia seguirán siendo derechos de propiedad y deberán cumplir con las mismas leyes federales aplicables a los activos de custodia. Por otro lado, los valores tokenizados sintéticos no otorgan a los inversores derechos de voto, participación en el capital ni acceso a la información del emisor, pero estarán sujetos a leyes más estrictas.