La SEC emite nuevas directrices sobre valores tokenizados para aclarar las normas de cumplimiento

 La Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC) ha emitido nuevas directrices sobre valores tokenizados, dejando claro que los tokens digitales que representan valores están sujetos a las mismas leyes federales de valores que los instrumentos tradicionales, y que emitirlos en una cadena de bloques no los exime del cumplimiento.

El Las divisiones de Finanzas Corporativas, Gestión de Inversiones y Negociación y Mercados crearon estas directrices y las hicieron disponibles en el comunicado oficial de la SEC sobre valores tokenizados. Ofrecen información sobre cómo gestionar el cumplimiento al utilizar redes cripto para emitir o representar valores.

La SEC muestra a los emisores cómo tokenizar valores y seguir las normas.

La SEC indicó que un valor tokenizado seguirá siendo un valor existente bajo la ley estadounidense, incluso si los registros cripto lo clasifican de otra manera. La orientación explica que un valor se vuelve «tokenizado» cuando los registros de propiedad se mantienen, total o parcialmente, en una red cripto. Sin embargo, nada más cambia realmente. No obstante, esto no altera el hecho de que el activo subyacente sigue siendo un valor según la legislación estadounidense.

La SEC dejó claro que colocar un valor en una cadena de bloques o convertirlo en un token no cambia su naturaleza ni cómo debe regularse. Un nuevo formato no implica nuevas normas.

Por lo tanto, si el token se transfiere entre cuentas en la cadena de bloques, el registro oficial de propiedad del valor puede actualizarse para reflejar dicha transferencia, convirtiendo la transferencia del token en una transferencia legal del propio valor.

La SEC indicó que los nuevos cambios no afectan la aplicación de las leyes federales sobre valores, por lo que todas las ofertas y ventas deben seguir registrándose conforme a la Ley de Valores, salvo que aplique una exención.

El comunicado también explica que el emisor de los valores puede ofrecer el mismo valor en diferentes formatos. La empresa puede ofrecer acciones a algunos inversores de manera tradicional, mientras ofrece acciones tokenizadas a otros. Esto no modifica el estatus legal de las acciones.

Cuando los valores tokenizados tienen los mismos derechos y privilegios que los valores tradicionales, la SEC ha indicado que dichos valores pueden considerarse de la misma clase bajo ciertas disposiciones de las leyes de valores.

La SEC también ofreció alternativas a la tokenización en las que la blockchain no es el registro real de propiedad. En este caso, el emisor tiene la opción de crear un token que no representa la propiedad real, sino que se utiliza para notificar al emisor un cambio en la titularidad.

El emisor actualiza entonces los registros de propiedad fuera de la cadena basándose en esa información, mientras que el valor subyacente sigue registrado en un sistema tradicional.

La SEC advierte a terceros que deben cumplir la ley cuando tokenizan valores.

Además, la SEC señaló que existen riesgos adicionales cuando terceros emiten valores que ellos mismos no emitieron originalmente, ya que dichas estructuras tienden a plantear problemas legales y de protección al inversor.

En su comunicado, la agencia declaró que estos modelos pueden alterar las relaciones entre inversores, emisores e intermediarios, lo que dificulta que los inversores comprendan exactamente qué poseen y quién es responsable de sus derechos. 

En este sentido, la SEC indicó que las empresas que utilizan tokenización de terceros deben determinar cómo se aplican las leyes de valores existentes.

La agencia dijo que los valores tokenizados de terceros se dividirán en valores custodios y sintéticos. Valores tokenizados custodios permanecerán como derechos sobre valores y deberán cumplir con las mismas leyes federales para la custodia de activos. Por otro lado, los valores tokenizados sintéticos no otorgan a los inversores derechos de voto, intereses accionarios o acceso a información del emisor, pero estarán sujetos a leyes más estrictas.