La SEC emette nuove linee guida sui titoli tokenizzati per chiarire le regole di conformità

 La U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha emesso nuove linee guida sui titoli tokenizzati, chiarificando che i token digitali che rappresentano titoli sono soggetti alle stesse leggi federali sui titoli degli strumenti tradizionali e che la loro emissione su una blockchain non li esenta dalla conformità.

Il Le divisioni Corporation Finance, Investment Management e Trading and Markets hanno creato queste linee guida e le hanno rese disponibili nell'annuncio ufficiale della SEC sui titoli tokenizzati. Forniscono approfondimenti sulla gestione della conformità quando si utilizzano reti crittografiche per emettere o rappresentare titoli.

La SEC mostra agli emittenti come tokenizzare i titoli e seguire le regole.

La SEC ha dichiarato che un titolo tokenizzato rimarrà un titolo esistente ai sensi della legge statunitense anche se i registri crittografici lo classificano diversamente. Le linee guida spiegano che un titolo diventa «tokenizzato» quando i registri di proprietà sono mantenuti, anche parzialmente, su una rete crittografica. Ma nient'altro cambia realmente. Tuttavia, questo non cambia il fatto che l'attività sottostante è ancora un titolo ai sensi della legge statunitense.

La SEC ha chiarito che mettere un titolo su una blockchain o trasformarlo in un token non cambia ciò che è o come dovrebbe essere regolamentato. Un nuovo formato non significa nuove regole.

Pertanto, se il token si sposta tra account sulla blockchain, il registro ufficiale della proprietà del titolo può essere aggiornato per riflettere il trasferimento, rendendo il trasferimento del token un trasferimento legale del titolo stesso.

La SEC ha dichiarato che le nuove modifiche non influenzano l'applicazione delle leggi federali sui titoli, quindi tutte le offerte e le vendite devono ancora essere registrate ai sensi del Securities Act, a meno che non si applichi un'esenzione.

L'annuncio spiega anche che l'emittente dei titoli può offrire lo stesso titolo in formati diversi. L'azienda può offrire azioni ad alcuni investitori in modo tradizionale, mentre offre azioni tokenizzate ad altri. Questo non cambia lo status legale delle azioni.

Quando i titoli tokenizzati hanno gli stessi diritti e privilegi dei titoli tradizionali, la SEC ha indicato che tali titoli possono essere considerati appartenenti alla stessa classe ai sensi di alcune disposizioni delle leggi sui titoli.

La SEC ha inoltre fornito alternative alla tokenizzazione, in cui la blockchain non è il registro effettivo della proprietà. In questo caso, l'emittente ha la facoltà di creare un token che non rappresenta la proprietà effettiva ma viene utilizzato per notificare all'emittente un cambiamento di proprietà.

L'emittente aggiorna quindi i registri della proprietà off-chain in base a tali informazioni, mentre il titolo sottostante rimane registrato in un sistema tradizionale.

La SEC avverte i terzi di rispettare la legge quando tokenizzano titoli.

Ulteriori rischi, ha notato la SEC, esistono anche quando i terzi emettono titoli che non hanno originariamente emesso loro stessi, poiché tali strutture tendono a sollevare questioni legali e di protezione degli investitori.

Nel suo comunicato, l'agenzia ha dichiarato che questi modelli potrebbero alterare le relazioni tra investitori, emittenti e intermediari, rendendo più difficile per gli investitori comprendere esattamente cosa possiedono e chi è responsabile dei loro diritti. 

A questo riguardo, la SEC ha dichiarato che le società che utilizzano la tokenizzazione di terze parti devono determinare come si applicano le leggi vigenti sui titoli.

L'agenzia ha affermato che i titoli tokenizzati di terze parti saranno divisi in titoli custoditi e sintetici. Titoli tokenizzati custoditi rimarranno diritti sui titoli e dovranno rispettare le stesse leggi federali per la custodia dei beni. D'altra parte, i titoli tokenizzati sintetici non conferiscono agli investitori diritti di voto, interessi azionari o accesso alle informazioni dell'emittente, ma saranno soggetti a normative più rigorose.