O ganho trienal de 225% do Bitcoin baseia-se em menos de 0,5% dos dias de negociação, aponta a Grayscale

O ganho de 225% do Bitcoin nos três anos até 23 de setembro repousa sobre um pequeno conjunto de sessões. Em uma nota de 5 de outubro, Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, afirmou que menos de 0,5% dos dias de negociação tiveram alta suficiente para que sua exclusão reduzisse o retorno cumulativo em mais da metade.

Mas apenas os cinco melhores dias são suficientes para causar esse impacto. Ao removê-los, o Bitcoin ainda apresenta um ganho de 95%, bem abaixo da metade de seu total de 225%.

O Nasdaq-100 mantém um lucro de 21% sem suas 15 sessões mais fortes

Pandl afirmou que os dados foram publicados na série de pesquisas da Grayscale, The Stack, e utilizaram preços spot do BTC/USD. A exclusão de dez sessões eleva o ganho para 27%, enquanto a exclusão de quinze resulta em uma perda de 11% para o Bitcoin.

O Nasdaq-100, que acompanha as grandes empresas não financeiras listadas na Nasdaq, registrou um retorno de 109% no mesmo período. Sem os 15 melhores dias, o índice ainda subiu 21%, indicando que seus retornos foram mais uniformemente distribuídos.

Antes da exclusão desses dias, o retorno de 225% do Bitcoin era mais do que o dobro do retorno de 109% do Nasdaq-100.

Após a remoção desses dias, a vantagem do Bitcoin sobre o índice se inverte. A moeda termina com uma perda de 11%, em comparação ao ganho de 21% do Nasdaq-100.

Pandl apresenta o resultado em termos de custo de oportunidade. Para um ativo tão volátil quanto o Bitcoin, não estar no mercado é um risco por si só, escreveu ele, mesmo que o risco seja geralmente medido pela chance de perder dinheiro.

“Os investidores que esperam a volatilidade diminuir ou o cenário ficar mais claro podem descobrir que grande parte da reprecificação já ocorreu”, escreveu Pandl.

Pandl defende exposição constante em vez de tentar cronometrar o mercado

Essas sessões não podem ser identificadas com confiabilidade antecipadamente, diz a Grayscale, por isso um investidor só as captura já estando na posse da moeda. Para investidores de longo prazo em busca de ganhos de capital, seu conselho é manter uma exposição constante e não tentar cronometrar o mercado.

Pandl extrai três lições dos ganhos irregulares. Elas mostram quão difícil é cronometrar a exposição ao Bitcoin, o custo de estar do “lado errado” da volatilidade e o preço de abrir mão do potencial de alta de longo prazo.

Os números da Grayscale excluem taxas de administração e despesas, e a empresa afirma que são ilustrativos.

A Grayscale acompanhou as altas e baixas do Bitcoin ao longo do ano. Um relatório da Pandl, publicado em fevereiro, constatou que o Bitcoin negociava mais como ações de software de alto crescimento do que como ouro, após a moeda cair para cerca de US$ 60.000 em 5 de fevereiro, partindo de um pico acima de US$ 126.000, conforme relatado pelo Cryptopolitan.

Pandl afirmou que o Bitcoin ainda está em sua infância comparado ao ouro, que serviu como dinheiro por milhares de anos.

Conforme relatado pelo Cryptopolitan em junho, a Grayscale havia alertado que o mercado era frágil devido à compra concentrada por um pequeno grupo de empresas de tesouraria de ativos digitais. A Pandl estimou que, se 2% da transferência de riqueza generacional de US$ 110 trilhões fosse investida em criptoativos, isso geraria US$ 2,2 trilhões em nova demanda.