Grayscale調査：ビットコインの3年間で225%の上昇は、0.5%未満の取引日に支えられている

9月23日までの3年間でビットコインが225%の利得を上げた背景には、ごく限られた取引日の存在があります。 10月5日付のレポートで、グレイスケールのリサーチ責任者であるザック・パンル氏は、全体の0.5%未満の取引日だけが十分な上昇幅を持ち、それらを除外すると累積リターンが半分以下に減少すると指摘しました。

しかし、上位5日間のパフォーマンスだけでその影響は決定的です。これらを除いてもビットコインは依然として95%の利得を維持しており、これは総リターンの225%の半分をはるかに下回る水準です。

ナスダック100指数は、最も強力な15日間を除いても21%の利益を維持しています。

Pandl氏は、これらの数値がGrayscaleの研究シリーズ『The Stack』で公開され、スポットBTC/USD価格を用いて算出されたことを明かした。10取引日を欠くことで利益率は27%に拡大し、15取引日を欠くとビットコインは11%の損失に転じる。

ナスダック上場の大型非金融企業を追跡するナスダック100指数は、同じ期間で109%のリターンを記録しました。最も良い15日間を除いても指数は依然として21%上昇しており、これはリターンがより均等に分布していたことを示す兆候です。

これらの日を除外する前、ビットコインの225%のリターンは、ナスダック100指数の109%のリターンの2倍以上でした。

しかし、それらの日が除外されると、指数に対するビットコインの優位性は逆転します。ビットコインは11%の損失となる一方、ナスダック100指数は21%の利得を上げます。

パンル氏はこの結果を機会費用の観点から説明しています。ビットコインのようなボラティリティの高い資産において、市場にいないこと自体がリスクであり、たとえリスクが通常、資金を失う可能性として測定されるものであっても、それは彼が指摘した通りです。

「ボラティリティの収束や見通しの明確化を待っている投資家は、再評価の多くがすでに完了していることに気づくかもしれません」とパンダルは記しています。

パンダルは市場タイミングよりも安定したエクスポージャーを支持する

これらの局面は事前に確実に予測できないため、Grayscaleによれば、投資家がそれらに遭遇できるのは既にコインを保有している場合に限られます。資本利得を求める長期投資家に対しては、市場タイミングを試みるのではなく、安定したエクスポージャーを維持することがアドバイスされています。

パンダルは不均等な利益から3つの教訓を引き出します。それらはビットコインへのエクスポージャーをタイミングで捉えることの難しさ、「ボラティリティの誤った側」にいるコスト、そして長期的な上昇余地を手放す代償を示しています。

Grayscaleの数値は管理手数料および費用を除外しており、同社はこれらが参考例であることを述べています。

Grayscaleはこの一年間、ビットコインの浮き沈みをすべて目撃してきた。2月のPandlレポートによれば、ビットコインは2月5日に過去最高値の12万6,000ドルから約6万ドルまで下落した後、ゴールドではなく高成長ソフトウェア株のように取引されていることが判明したと、Cryptopolitanが報じた。

パンダルは、金が何千年もの間貨幣として機能してきたことと比較して、ビットコインはまだ初期段階にあると述べました。

6月にCryptopolitanが報じたところによると、Grayscaleは少数のデジタル資産運用会社による集中的な買いにより市場が脆弱であると警告していた。Pandlは、110兆ドルの世代間财富移転のうち2%が暗号通貨に向かった場合、2.2兆ドルの新規需要を生み出すと推定している。