A OpenAI de Sam Altman vencerá a SpaceX de Elon Musk no mercado de ações

Nós, investidores varejistas, adoramos um bom show, e agora, nada é mais sensacional do que a próxima luta entre a OpenAI de Sam Altman e a SpaceX de Elon Musk no mercado de ações.

Uma promete vender IA para todas as empresas com um laptop, a outra quer transmitir internet do espaço enquanto constrói um ônibus para Marte.

Mas se você está escolhendo quem vai realmente vencer o mercado de ações, é a OpenAI. Pelo menos é o que o autor deste artigo acha. Quer dizer, Sam (por todas as suas falhas) tem livros mais limpos, receita mais clara e mais cérebros por trás de sua empresa.

Enquanto Elon, por mais encantador que seja, tem a SpaceX ainda queimando dinheiro para financiar foguetes, satélites e sonhos de Guerra nas Estrelas.

E também, Sam não perde prazos com tanta frequência quanto Elon.

Estamos prestes a testemunhar três dos maiores IPOs de tecnologia da história com OpenAI, SpaceX e Anthropic tentando garantir o melhor preço de um público que já foi queimado pelo hype. Claro, nós todos gostamos bastante do Elon, mas estamos ficando cansados.

Queremos resultados, queremos um plano, queremos alguém que não esteja sentado em uma sala enviando milhares de tweets controversos todos os dias em seus 50 e poucos anos e pedindo a abolição da União Europeia, bem como crimes de guerra literais.

A matemática de foguetes de Elon na SpaceX não está voando com o varejo mais

Elon continua tentando distrair com brinquedos brilhantes e dramas do Twitter, mas as ações da Tesla estão em queda ano a ano, os retornos são péssimos e os investidores estão começando a tratá-lo como aquele amigo que nunca te paga de volta.

O cara estava apenas jantando com o Presidente Trump para celebrar a captura ilegal de Maduro, da Venezuela, quando ele estava chamando-o de suposto pedófilo naquele tweet agora infame, mas deletado. Sua política é a razão pela qual a Tesla foi destituída da posição de maior fabricante de veículos elétricos do mundo em 2025, como Cryptopolitan relatou anteriormente, e é a razão pela qual as vendas entraram em colapso literalmente em todo o lugar. Suponha que Elon não se importe já que, de acordo com seu melhor amigo, Trump, “ele é viciado em Fentanil e raramente está sóbrio.”

A OpenAI, por sua vez, é seca por fora, agressiva por dentro. Sam tem vencido processos judiciais, mantendo a cabeça baixa e focando em contratos empresariais. A batalha judicial entre ele e Elon sobre a origem da OpenAI ainda está acontecendo em São Francisco, mas Sam chegou bem preparado. Sua equipe jurídica? Morrison & Foerster e Wachtell Lipton.

Elon, por sua vez, está usando firmas boutique e um único cara que trabalha como palhaço no horário extra, Jaymie Parkkinen. “Todos os meus amigos comédios; nenhum deles acredita que eu sou advogado”, disse Parkkinen. Não é uma metáfora. Está nas transcrições do tribunal.

E enquanto esse circo acontece, a OpenAI já está gerando receita. Não é apenas um produto legal. É um pipeline empresarial completo. A Microsoft investiu. Há clientes pagantes. Toda vez que alguém faz um prompt no ChatGPT, é dinheiro no banco. Os custos de computação são altos, mas a demanda é ainda maior. E quando esta empresa abrir capital, vai causar um impacto devastador.

Jimmy Cramer também se manifestou. “O maior vencedor em um cenário de gateamento de energia pode ser a META”, ele disse, “porque ela pode reduzir os gastos e não se preocupar com a OpenAI, que também não conseguirá fazer funcionar sua cara construção: não há trabalhadores suficientes, equipamento demais.” Ele pode ter um ponto. Mas se a OpenAI conseguir dinheiro público fluindo, tudo isso muda. Rapidamente.

Os investidores de varejo querem fazer fortuna, não ver mais caos

A OpenAI atingiu uma avaliação de US$ 500 bilhões em outubro e agora busca dobrar isso com uma IPO de US$ 1 trilhão. O império de Sam parece ser um negócio que paga seus funcionários absurdamente bem, e a Wall Street adora fluxo de caixa previsível, especialmente aquele que não precisa de cinco anos, apoio governamental com fundos dos contribuintes, um fantoche da NASA e um lançador para aparecer.

A SpaceX vendeu ações no último dezembro com uma avaliação de US$ 800 bilhões, e Elon confirmou que quer levá-la ao mercado público no Q4 de 2026. Mas essa data parece com todos os outros prazos de Elon; barulhenta, confiante e muito falsa.

Este cara ainda está tentando colocar o Starship totalmente operacional, e o Starlink se transformou em uma mistura estranha de empresa de telecomunicações e monopólio de satélites. Quero dizer, sim, pode eventualmente gerar receita recorrente, mas no momento, é apenas caro, atrasado e flutuando na órbita sem um modelo de negócios real por trás.

Samuel Kerr, que gerencia mercados de capitais de ações na Mergermarket, chamou os IPOs de “um grande evento de mercado” e até os comparou ao IPO de US$ 1,88 trilhão da Saudi Aramco em 2019. Mas Samuel também disse que a OpenAI seria diferente.

Nick Patience, do Futurum Group, apontou que o sonho de US$ 1 trilhão da OpenAI só funciona “se a AGI for iminente”, o que soa como uma piada, mas mesmo assim, o varejo está comprando.

A Anthropic, criada por ex-funcionários da OpenAI, atingiu US$ 350 bilhões no último novembro. A empresa é comercializada como a aposta em “IA segura”; menos manchetes, mais eficiência dos modelos e gastos mais controlados. Microsoft e Nvidia a apoiaram.

Mas ninguém está se alinhando para comprar algo entediante. O verdadeiro show será sempre entre os rapazes, Sam e Elon.

Os traders de varejo adoram o drama da Wall Street com o Vale do Silício, mas estão apostando na estrutura

Os observadores de IPOs acham que toda essa saga pode mudar a forma como as empresas de tecnologia levantam dinheiro. Samuel Kerr disse que é uma ruptura com a tendência de permanecer privadas por mais tempo.

Naquela época, as empresas queriam proteger a propriedade intelectual das exigências de relatórios. Agora, a corrida armamentista da IA precisa de dinheiro. E permanecer privada não paga por 100.000 GPUs. É por isso que esses IPOs estão finalmente acontecendo.

Matthieu Wiltz, co-chefe de EMEA no JPMorgan, disse que há “forte demanda do mercado”. Eles viram um aumento de 47% no valor dos negócios apesar do caos das tarifas globais e guerras. “Há um excesso de liquidez”, ele disse à Bloomberg, “então é por isso que às vezes precisamos recusar fazer transações se achamos que as garantias não estão lá.” Mas quando há estrutura, o JPMorgan está pronto. E a OpenAI tem essa estrutura.

As empresas de Elon ainda funcionam em cima de vibes. O Starlink pode se tornar uma utilidade global. Talvez a ideia de data center baseado no espaço dê certo. Mas ninguém está segurando a respiração. Aquela “avaliação de US$ 1,5 trilhão” que Kerr soltou para a SpaceX? É apenas hype. E o varejo já foi queimado antes. Eles se lembram das promessas. Eles se lembram das chamadas de resultados. E eles se lembram dos crashes.

Os investidores da Geração Z gostam mais de Sam do que de Elon. Ninguém está fazendo TikToks sobre motores do Starship. Mas todos estão usando o ChatGPT.