Wir Privatanleger lieben ein gutes Spektakel, und im Moment ist nichts aufregender als der bevorstehende Kampf zwischen Sam Altmans OpenAI und Elon Musks SpaceX an der Börse.
Der eine verspricht, KI an jedes Unternehmen mit einem Laptop zu verkaufen, der andere will Internet aus dem Weltraum senden und gleichzeitig einen Bus zum Mars bauen.
Aber wenn es darum geht, wer sich am Aktienmarkt durchsetzen wird, dann ist es OpenAI. Zumindest glaubt das der Autor dieses Artikels. Schließlich hat Sam (trotz all seiner Schwächen) sauberere Bücher, transparentere Umsätze und mehr kluge Köpfe in seinem Unternehmen.
Während Elon, so charmant er auch sein mag, mit SpaceX immer noch cash für Raketen, Satelliten und seine Star-Wars-Träume ausgibt.
Und außerdem verpasst Sam nicht so oft Abgabetermine wie Elon.
Wir stehen kurz vor drei der größten Tech-Börsengänge der Geschichte: OpenAI, SpaceX und Anthropologie versuchen, Höchstpreise von einem Publikum zu erzielen, das bereits von übertriebenen Versprechungen enttäuscht wurde. Sicher, wir mögen Elon Musk größtenteils, aber wir sind langsam genervt.
Wir wollen Ergebnisse, wir wollen einen Plan, wir wollen jemanden, der nicht mit Mitte 50 in einem Zimmer sitzt, täglich Tausende von kontroversen Tweets absetzt und zur Abschaffung der Europäischen Union sowie zu regelrechten Kriegsverbrechen aufruft.
Elons Raketenberechnungen bei SpaceX überzeugen den Einzelhandel nicht mehr
Elon versucht immer wieder, mit glänzenden Spielereien und Twitter-Dramentrac, aber die Tesla-Aktie ist im Jahresvergleich gesunken, die Renditen sind miserabel, und die Anleger fangen an, ihn wie einen Freund zu behandeln, der einem nie etwas zurückgibt.
Der Mann saß gerade mit Präsident Trump beim Abendessen dent um die illegale Festnahme des venezolanischen Präsidenten Maduro zu feiern, als er ihn in jenem berüchtigten, aber gelöschten Tweet als angeblichen Pädophilen bezeichnete. Seine politischen Ansichten sind der Grund dafür, dass Tesla 2025 als weltgrößter Hersteller von Elektrofahrzeugen abgelöst wurde, wie Cryptopolitan Wie bereits berichtet , ist dies der Grund für den weltweiten Umsatzeinbruch. Elon scheint das egal zu sein, denn laut seinem besten Freund Trump ist er „Fentanyl-süchtig und so gut wie nie nüchtern“.
OpenAI gibt sich nach außen hin unauffällig, agiert aber intern aggressiv. Sam hat Prozesse gewonnen, sich im Hintergrund gehalten und sich auf Unternehmensverträge konzentriert. Der Rechtsstreit zwischen ihm und Elon Musk über die Entstehungsgeschichte von OpenAI tobt noch immer in San Francisco, doch Sam ist bestens gerüstet. Sein Anwaltsteam? Morrison & Foerster und Wachtell Lipton.
Elon hingegen arbeitet mit spezialisierten Kanzleien und einem Mann zusammen, der nebenbei als Clown arbeitet: Jaymie Parkkinen. „Meine ganzen Comedy-Freunde können nicht glauben, dass ich Anwalt bin“, sagte Parkkinen. Das ist keine Metapher. Es steht in den Gerichtsprotokollen.
Während sich dieses Spektakel abspielt, generiert OpenAI bereits Umsätze. Es ist nicht nur ein cooles Produkt, sondern eine komplette Enterprise-Lösung. Microsoft hat investiert. Es gibt zahlende Kunden. Jedes Mal, wenn jemand ChatGPT nutzt, fließt Geld in die Kasse. Die Rechenkosten sind hoch, aber die Nachfrage ist noch höher. Und wenn das Unternehmen an die Börse geht, wird es einschlagen wie ein Hammerschlag.
Auch Jimmy Cramer meldete sich zu Wort. „Der größte Gewinner in einem Szenario mit eingeschränkter Finanzierung könnte META sein“, sagte , „denn das Unternehmen kann seine Ausgaben reduzieren und muss sich keine Sorgen um OpenAI machen, das seinen teuren Ausbau ebenfalls nicht realisieren kann: zu wenige Arbeitskräfte, zu wenig Ausrüstung.“ Da mag er recht haben. Doch wenn OpenAI öffentliche Gelder erhält, ändert sich all das. Und zwar schnell.
Privatanleger wollen Gewinne erzielen und nicht noch mehr Chaos erleben
OpenAI erreichte im Oktober eine Bewertung von 500 Milliarden Dollar und peilt nun mit einem Börsengang im Wert von 1 Billion Dollar eine Verdopplung an. Sams Imperium scheint ein Unternehmen zu sein, das seinen Mitarbeitern absurd hohe Gehälter zahlt, und die Wall Street liebt planbare cash – insbesondere solche, die keine fünf Jahre Vorlaufzeit, staatliche Unterstützung mit Steuergeldern, eine Marionette der NASA und eine Startrampe benötigen, um überhaupt in Gang zu kommen.
SpaceX verkaufte im vergangenen Dezember Aktien mit einer Bewertung von 800 Milliarden Dollar, und Elon bestätigte, dass er das Unternehmen im vierten Quartal 2026 an die Börse bringen will. Aber dieses Datum fühlt sich an wie jede andere von Elon gesetzte Frist: lautstark,dentund so unecht.
Dieser Typ versucht immer noch, Starship voll funktionsfähig zu machen, und Starlink hat sich zu einer seltsamen Mischung aus Telekommunikationsunternehmen und Satellitenmonopol entwickelt. Klar, es könnte irgendwann regelmäßige Einnahmen generieren, aber im Moment ist es einfach nur teuer, verzögert und dümpelt ohne wirkliches Geschäftsmodell im Orbit herum.
Samuel Kerr, der bei Mergermarket für den Bereich Aktienkapitalmärkte zuständig ist, bezeichnete die Börsengänge als ein „großes Marktereignis“ und verglich sie sogar mit dem Börsengang von Saudi Aramco im Wert von 1,88 Billionen US-Dollar im Jahr 2019. Samuel sagte aber auch, dass OpenAI anders sein würde.
Nick Patience von der Futurum Group wies darauf hin, dass OpenAIs Traum von einer Billion Dollar nur dann funktioniere, „wenn AGI unmittelbar bevorstehe“, was wie ein Witz klingt, aber dennoch vom Einzelhandel angenommen wird.
Anthropic, gegründet von ehemaligen OpenAI-Mitarbeitern, erreichte im vergangenen November eine Marktkapitalisierung von 350 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen positioniert sich als „sichere KI-Lösung“: weniger Aufsehen erregende Schlagzeilen, höhere Modelleffizienz und sparsamere Ausgaben. Microsoft und Nvidia sind die Investoren.
Aber niemand will sich langweilige Unterhaltung ansehen. Die eigentliche Show wird immer zwischen den Jungs, Sam und Elon, stattfinden.
Privatanleger lieben das Drama zwischen Wall Street und Silicon Valley, aber sie setzen auf Struktur
Börsenbeobachter glauben, dass diese ganze Angelegenheit die Art und Weise, wie Technologieunternehmen Kapital beschaffen, verändern könnte. Samuel Kerr sagte, es sei ein Bruch mit dem Trend, länger privat zu bleiben.
Damals wollten Unternehmen ihr geistiges Eigentum vor Meldepflichten schützen. Heute braucht der KI-Wettlauf Geld. Und der Verbleib im Verborgenen reicht nicht für 100.000 GPUs. Deshalb finden diese Börsengänge endlich statt.
Matthieu Wiltz, Co-Leiter der EMEA-Region bei JPMorgan, erklärte, es bestehe eine „tronMarktnachfrage“. Trotz der globalen Turbulenzen durch Zölle und Kriege sei das Transaktionsvolumen um 47 % gestiegen. „Es herrscht ein Liquiditätsüberschuss“, sagte er gegenüber Bloomberg, „deshalb müssen wir Transaktionen manchmal ablehnen, wenn wir der Meinung sind, dass die Kreditbedingungen nicht erfüllt sind.“ Doch wenn eine solide Struktur vorhanden ist, ist JPMorgan bereit. Und OpenAI verfügt über diese Struktur.
Elons Unternehmen leben immer noch von der vibe. Starlink könnte sich zu einem globalen Energieversorger entwickeln. Vielleicht bewahrheitet sich die Idee der Weltraum-Rechenzentren. Aber niemand rechnet damit. Die von Kerr für SpaceX genannte Bewertung von 1,5 Billionen Dollar? Das ist nichts weiter als heiße Luft. Und der Einzelhandel wurde schon einmal enttäuscht. Die Anleger erinnern sich an die Versprechungen. Sie erinnern sich an die Gewinnmitteilungen. Und sie erinnern sich an die Abstürze.
Investoren der Generation Z mögen Sam lieber als Elon. Niemand macht TikToks über Starship-Triebwerke. Aber alle nutzen ChaGPT.
