Sam Altmans OpenAI wird Elons SpaceX an der Börse schlagen

Wir Privatanleger lieben eine gute Show, und im Moment gibt es nichts Sensationelleres als den bevorstehenden Kampf zwischen Sam Altmans OpenAI und Elons SpaceX an der Börse.

Das eine verspricht, KI an jedes Unternehmen mit einem Laptop zu verkaufen, das andere will das Internet aus dem Weltraum strahlen, während es einen Bus zum Mars baut.

Aber wenn man darauf wetten muss, wer den Aktienmarkt tatsächlich gewinnen wird, ist es OpenAI. Zumindest denkt das der Autor dieses Artikels. Ich meine, Sam (trotz all seiner Macken) hat sauberere Bücher, klarere Einnahmen und mehr Köpfe hinter seinem Unternehmen.

Während Elon, so charmant er auch sein mag, SpaceX immer noch Geld verbrennt, um Raketen, Satelliten und Star-Wars-Träume zu finanzieren.

Und außerdem verpasst Sam Deadlines nicht so oft wie Elon.

Wir sind dabei, drei der größten Tech-IPOs der Geschichte mitzuerleben, wobei OpenAI, SpaceX und Anthropic alle versuchen, den höchstmöglichen Preis von einem Publikum einzufordern, das bereits von Hype enttäuscht wurde. Sicher, wir mögen alle Elon, aber wir werden müde.

Wir wollen Ergebnisse, wir wollen einen Plan, wir wollen jemanden, der nicht in einem Raum sitzt und jeden Tag Tausende kontroverser Tweets in seinen 50ern verfasst und die Abschaffung der Europäischen Union sowie buchstäbliche Kriegsverbrechen fordert.

Elons Raketenmathematik bei SpaceX fliegt bei Privatanlegern nicht mehr

Elon versucht ständig, mit glitzernden Spielereien und Twitter-Drama abzulenken, aber die Tesla-Aktie ist im Jahresvergleich gefallen, die Renditen sind schlecht, und die Investoren beginnen, ihn wie diesen Freund zu behandeln, der einem nie Geld zurückzahlt.

Der Typ war gerade beim Abendessen mit Präsident Trump, um die illegale Inhaftierung Venezuelas Maduros zu feiern, als er ihn in jenem berüchtigten, aber gelöschten Tweet als angeblichen Pädophilen bezeichnete. Seine Politik ist der Grund, warum Tesla 2025 als größter E-Auto-Hersteller der Welt entthront wurde, wie Cryptopolitan berichtet hat, und es ist der Grund, warum die Verkäufe buchstäblich überall auf der Erde eingebrochen sind. Man kann nur raten, dass Elon das egal ist, da er, laut seinem besten Freund Trump, „an Fentanyl süchtig ist und kaum je nüchtern ist.“

OpenAI ist derweil nach außen hin trocken, nach innen hin aggressiv. Sam gewinnt Gerichtsverfahren, hält den Kopf unten und konzentriert sich auf Unternehmensgeschäfte. Der Rechtsstreit zwischen ihm und Elon über die Ursprünge von OpenAI findet weiterhin in San Francisco statt, aber Sam war gut gerüstet. Sein Anwaltsteam? Morrison & Foerster und Wachtell Lipton.

Elon hingegen nutzt Boutique-Firmen und einen Typen, der nebenbei als Clown arbeitet, Jaymie Parkkinen. „Alle meine Comedy-Freunde; keiner von ihnen kann glauben, dass ich Anwalt bin“, sagte Parkkinen. Es ist keine Metapher. Es steht in den Gerichtsprotokollen.

Und während dieses Zirkus abläuft, generiert OpenAI bereits Einnahmen. Es ist nicht nur ein cooles Produkt. Es ist eine vollständige Unternehmenspipeline. Microsoft hat investiert. Es gibt zahlende Kunden. Jedes Mal, wenn jemand ChatGPT abfragt, ist das Geld in der Bank. Die Rechenkosten sind hoch, aber die Nachfrage ist noch höher. Und wenn diese Sache an die Börse geht, wird sie wie ein Hammer einschlagen.

Jimmy Cramer hat sogar seine Meinung geäußert. „Der größte Gewinner in einem Power-Gating-Szenario könnte META sein“, sagte er , „weil es die Ausgaben zurückfahren kann und sich keine Sorgen um OpenAI machen muss, das seinen teuren Ausbau ebenfalls nicht finanzieren kann: nicht genug Arbeitskräfte, zu wenig Ausrüstung.“ Er mag einen Punkt haben. Aber wenn OpenAI öffentliche Gelder fließen lässt, ändert sich das schnell.

Privatanleger wollen Geld verdienen, nicht mehr Chaos sehen

OpenAI hatte im Oktober eine Bewertung von 500 Milliarden Dollar erreicht und strebt nun eine Verdopplung mit einem IPO im Wert von 1 Billion Dollar an. Sams Imperium wirkt wie ein Unternehmen, das seine Mitarbeiter unglaublich gut bezahlt, und Wall Street liebt vorhersehbare Cashflows, insbesondere solche, die nicht fünf Jahre brauchen, staatliche Unterstützung mit Steuergeldern, einen NASA-Puppenspieler und eine Startrampe, um aufzutauchen.

SpaceX verkaufte im vergangenen Dezember Aktien zu einer Bewertung von 800 Milliarden Dollar, und Elon bestätigte, dass er beabsichtigt, das Unternehmen im vierten Quartal 2026 an die Börse zu bringen. Aber dieses Datum fühlt sich an wie jede andere Elon-Deadline; laut, selbstbewusst und so falsch.

Dieser Typ versucht immer noch, Starship vollständig betriebsbereit zu bekommen, und Starlink hat sich zu einer seltsamen Mischung aus Telekommunikationsunternehmen und Satellitenmonopol entwickelt. Ich meine, ja, es könnte irgendwann wiederkehrende Einnahmen generieren, aber im Moment ist es einfach teuer, verzögert und schwebt im Orbit ohne echtes Geschäftsmodell dahinter.

Samuel Kerr, der die Equity Capital Markets bei Mergermarket leitet, nannte die IPOs ein „großes Markt-Ereignis“ und verglich sie sogar mit dem 1,88-Billionen-Dollar-IPO von Saudi Aramco im Jahr 2019. Aber Samuel sagte auch, OpenAI werde anders sein.

Nick Patience von Futurum Group wies darauf hin, dass der 1-Billionen-Dollar-Traum von OpenAI nur funktioniert „wenn AGI unmittelbar bevorsteht“, was wie ein Witz klingt, aber dennoch kaufen die Privatanleger es.

Anthropic, gegründet von ehemaligen OpenAI-Mitarbeitern, erreichte im vergangenen November eine Bewertung von 350 Milliarden Dollar. Das Unternehmen wird als „sichere KI“-Spielart vermarktet; weniger Schlagzeilen, mehr Modelleffizienz und strengere Ausgaben. Microsoft und Nvidia haben es unterstützt.

Aber niemand stellt sich an, um Langweiliges zu kaufen. Die echte Show wird immer zwischen den Jungs stattfinden, Sam und Elon.

Privathändler lieben Wall-Street-Silicon-Valley-Drama, aber sie wetten auf Struktur

IPO-Beobachter glauben, dass diese ganze Saga die Art und Weise verändern könnte, wie Tech-Unternehmen Geld beschaffen. Samuel Kerr sagte, es sei ein Bruch mit dem Trend, länger privat zu bleiben.

Damals wollten Unternehmen IP vor Berichterstattungsanforderungen schützen. Jetzt braucht der KI-Waffenwettlauf Geld. Und privat zu bleiben, zahlt keine 100.000 GPUs. Deshalb finden diese IPOs endlich statt.

Matthieu Wiltz, Co-Leiter von EMEA bei JPMorgan, sagte, es gebe „starke Nachfrage vom Markt“. Sie haben einen Anstieg des Deal-Werts um 47 % gesehen, trotz des Chaos globaler Zölle und Kriege. „Es gibt einen Überschuss an Liquidität“, sagte er gegenüber Bloomberg, „daher müssen wir manchmal ablehnen, Transaktionen durchzuführen, wenn wir denken, dass die Kovenants nicht vorhanden sind.“ Aber wenn es Struktur gibt, ist JPMorgan bereit. Und OpenAI hat diese Struktur.

Elons Unternehmen laufen immer noch nach Vibes. Starlink könnte zu einer globalen Versorgungsanstalt werden. Vielleicht funktioniert die Idee des weltraumbasierten Rechenzentrums. Aber niemand hält den Atem an. Diese „Bewertung von 1,5 Billionen Dollar“, die Kerr für SpaceX herauswarf? Sie ist nur reine Hype. Und die Privatanleger wurden bereits getäuscht. Sie erinnern sich an die Versprechen. Sie erinnern sich an die Gewinnwarnungen. Und sie erinnern sich an die Crashs.

Gen-Z-Anleger mögen Sam mehr als Elon. Niemand macht TikToks über Starship-Motoren. Aber alle verwenden ChaGPT.