نحن المستثمرون الأفراد نحب العروض الجيدة، وفي الوقت الحالي، لا يوجد شيء أكثر إثارة من المعركة القادمة بين شركة OpenAI التابعة لسام ألتمان وشركة SpaceX التابعة لإيلون ماسك في سوق الأسهم.
أحدهما يعد ببيع الذكاء الاصطناعي لكل شركة لديها جهاز كمبيوتر محمول، والآخر يريد بث الإنترنت من الفضاء أثناء بناء حافلة إلى المريخ.
لكن إذا كنتَ ستختار من سيفوز فعلاً في سوق الأسهم، فالجواب هو OpenAI. على الأقل هذا ما يعتقده كاتب هذه المقالة. أعني، سام (رغم عيوبه) لديه سجلات مالية أكثر دقة، وإيرادات أوضح، وفريق عمل أكثر كفاءة.
بينما لا يزال إيلون، على الرغم من جاذبيته، يدير شركة سبيس إكس التي تستنزف cash لتمويل الصواريخ والأقمار الصناعية وأحلام حرب النجوم.
كما أن سام لا يتأخر عن المواعيد النهائية بنفس قدر تأخر إيلون.
نحن على وشك أن نشهد ثلاثة من أكبر الاكتتابات العامة الأولية في تاريخ شركات التكنولوجيا، حيث تسعى كل من OpenAI وSpaceX وAnthropic إلى تحقيق أرباح طائلة من جمهورٍ خاب أمله بالفعل بسبب الضجة الإعلامية. صحيح أننا جميعًا معجبون بإيلون ماسك، لكننا بدأنا نشعر بالملل.
نريد نتائج، نريد خطة، نريد شخصًا لا يجلس في غرفة ويرسل آلاف التغريدات المثيرة للجدل كل يوم وهو في منتصف الخمسينيات من عمره ويدعو إلى إلغاء الاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى جرائم حرب حقيقية.
لم تعد حسابات إيلون ماسك الصاروخية في شركة سبيس إكس متوافقة مع متطلبات سوق التجزئة
يحاول إيلون باستمرار تشتيتtracبألعاب براقة ودراما على تويتر، لكن أسهم تسلا انخفضت على أساس سنوي، والعوائد سيئة للغاية، وبدأ المستثمرون في معاملته كصديق لا يرد الجميل أبدًا.
كان الرجل يتناول العشاء مع الرئيس dent احتفالاً بالقبض غير القانوني على مادورو في فنزويلا، عندما وصفه في تلك التغريدة سيئة السمعة التي حُذفت لاحقاً بأنه متحرش بالأطفال. إن توجهاته السياسية هي السبب وراء تراجع شركة تسلا عن صدارة أكبر مصنّع للسيارات الكهربائية في العالم عام 2025، كما وصفها Cryptopolitan كما سبق ذكره ، وهذا هو السبب وراء انهيار المبيعات في كل مكان على وجه الأرض. يبدو أن إيلون لا يكترث، فبحسب صديقه المقرب، ترامب، "هو مدمن على الفنتانيل ونادراً ما يكون في كامل وعيه".
في غضون ذلك، تبدو شركة OpenAI هادئة ظاهريًا، لكنها عدوانية في جوهرها. وقد حقق سام انتصارات في الدعاوى القضائية، ملتزمًا الصمت، ومركزًا على صفقات الشركات. ولا تزال المعركة القضائية بينه وبين إيلون حول أصل OpenAI مستمرة في سان فرانسيسكو، لكن سام كان مستعدًا تمامًا. أما فريقه القانوني فهو مكتبا موريسون آند فورستر وواكتيل ليبتون للمحاماة.
في غضون ذلك، يستعين إيلون بشركات متخصصة وشخص واحد يعمل كمهرج في أوقات فراغه، وهو جايمي باركينن. يقول باركينن: "جميع أصدقائي الكوميديين لا يصدقون أنني محامٍ". وهذا ليس مجازًا، بل هو موثق في محاضر المحكمة.
وبينما تدور هذه الضجة، بدأت OpenAI بالفعل بتحقيق الإيرادات. إنه ليس مجرد منتج رائع، بل هو منصة متكاملة للمؤسسات. استثمرت فيه مايكروسوفت، وهناك عملاء يدفعون مقابل خدماته. في كل مرة يُشغّل فيها أحدهم ChatGPT، يُضاف مبلغ إلى رصيده. صحيح أن تكاليف الحوسبة مرتفعة، لكن الطلب أعلى. وعندما يُطرح هذا المنتج للاكتتاب العام، سيحقق نجاحًا باهرًا.
قائلاً : "قد تكون شركة META هي الرابح الأكبر في حال فرض قيود على استخدام السلطة، لأنها تستطيع تقليص إنفاقها وعدم القلق بشأن OpenAI، التي لن تتمكن بدورها من تنفيذ مشروعها الضخم المكلف: نقص في العمالة والمعدات". قد يكون كلامه منطقياً. لكن إذا حصلت OpenAI على تمويل عام، فسيتغير كل شيء. وبسرعة.
يرغب المستثمرون الأفراد في تحقيق أرباح طائلة، لا في رؤية المزيد من الفوضى
بلغت قيمة شركة OpenAI 500 مليار دولار في أكتوبر، وتسعى الآن لمضاعفة هذا الرقم من خلال طرح عام أولي بقيمة تريليون دولار. يبدو أن إمبراطورية سام شركة تدفع لموظفيها رواتب مجزية للغاية، وول ستريت تُفضّل التدفقات cash المتوقعة، وخاصةً تلك التي لا تتطلب خمس سنوات، أو دعمًا حكوميًا بأموال دافعي الضرائب، أو حتى وجود شخصية تابعة لوكالة ناسا، أو منصة إطلاق.
باعت شركة سبيس إكس أسهمها في ديسمبر الماضي بقيمة 800 مليار دولار، وأكد إيلون أنه يريد طرحها للاكتتاب العام في الربع الأخير من عام 2026. لكن هذا التاريخ يبدو مثل كل موعد نهائي آخر لإيلون؛ صاخب،dent، ومزيف للغاية.
لا يزال هذا الرجل يحاول تشغيل مشروع ستار شيب بكامل طاقته، بينما تحوّل مشروع ستارلينك إلى مزيج غريب بين شركة اتصالات واحتكار للأقمار الصناعية. صحيح أنه قد يُدرّ إيرادات متكررة في نهاية المطاف، لكنه الآن مكلف ومتأخر، ويقبع في المدار دون نموذج عمل حقيقي يدعمه.
وصف صامويل كير، الذي يدير أسواق رأس المال في Mergermarket، الاكتتابات العامة الأولية بأنها "حدث سوقي كبير" بل وقارنها بالاكتتاب العام الأولي لشركة أرامكو السعودية بقيمة 1.88 تريليون دولار في عام 2019. لكن صامويل قال أيضًا إن OpenAI ستكون مختلفة.
أشار نيك بيشينس من مجموعة فوتوروم إلى أن حلم OpenAI بقيمة تريليون دولار لا يتحقق إلا "إذا كان الذكاء الاصطناعي العام وشيكًا"، وهو ما يبدو وكأنه مزحة، ولكن مع ذلك، فإن قطاع التجزئة يشتريه.
حققت شركة أنثروبيك، التي أسسها موظفون سابقون في شركة أوبن إيه آي، قيمة سوقية بلغت 350 مليار دولار في نوفمبر الماضي. وتُسوّق الشركة على أنها خيار "الذكاء الاصطناعي الآمن"؛ حيث تتميز بقلة الضجة الإعلامية، وكفاءة نماذجها العالية، وميزانيتها المحدودة. وقد حظيت بدعم من مايكروسوفت وإنفيديا.
لكن لا أحد سيُقبل على شراء الملل. العرض الحقيقي سيظل دائمًا بين الشابين، سام وإيلون.
يعشق المتداولون الأفراد الدراما التي تدور بين وول ستريت ووادي السيليكون، لكنهم يراهنون على الهيكلية
يعتقد مراقبو الاكتتابات العامة أن هذه القصة برمتها قد تُغير طريقة جمع شركات التكنولوجيا للأموال. وقال صامويل كير إنها خروج عن التوجه السائد نحو البقاء شركات خاصة لفترة أطول.
في الماضي، كانت الشركات تسعى لحماية الملكية الفكرية من متطلبات الإبلاغ. أما الآن، فالسباق المحموم في مجال الذكاء الاصطناعي يتطلب تمويلاً. والبقاء شركة خاصة لا يكفي لشراء 100 ألف وحدة معالجة رسومية. لهذا السبب تحديداً بدأت هذه الاكتتابات العامة الأولية.
قال ماثيو ويلتز، الرئيس المشارك لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في بنك جيه بي مورغان، إن هناك "طلبًاtronمن السوق". وقد شهدوا زيادة بنسبة 47% في قيمة الصفقات على الرغم من فوضى التعريفات الجمركية والحروب العالمية. وأضاف في حديثه مع بلومبيرغ: "هناك فائض في السيولة، ولهذا السبب نضطر أحيانًا إلى رفض إتمام بعض الصفقات إذا رأينا أن الشروط غير متوفرة". ولكن عندما يكون هناك هيكل واضح، يكون بنك جيه بي مورغان جاهزًا. ولدى OpenAI هذا الهيكل.
لا تزال شركات إيلون تعتمد على vibe. قد تصبح ستارلينك خدمة عالمية. وربما تنجح فكرة مركز البيانات الفضائي. لكن لا أحد يعلق آمالاً كبيرة. أما تقييم كير لشركة سبيس إكس بـ 1.5 تريليون دولار؟ فهو مجرد ضجة إعلامية. وقد تعرض المستثمرون للخداع من قبل. إنهم يتذكرون الوعود، ويتذكرون مكالمات الأرباح، ويتذكرون الانهيارات.
يُفضّل مستثمرو جيل زد سام على إيلون. لا أحد يُنتج فيديوهات على تيك توك عن محركات ستار شيب، لكنهم جميعًا يستخدمون ChaGPT.
