ستتفوق OpenAI التابعة لسام ألتمان على SpaceX التابعة لإيلون ماسك في سوق الأسهم

يحب مستثمرو التجزئة لدينا عرضاً جيداً، والآن، لا يوجد شيء أكثر إثارة من القتال الوشيك بين OpenAI التابعة لسام ألتمان وSpaceX التابعة لإيلون ماسك في سوق الأسهم.

الأول يعد ببيع الذكاء الاصطناعي لكل شركة لديها حاسوب محمول، بينما يريد الآخر بث الإنترنت من الفضاء بينما يبني حافلة إلى المريخ.

ولكن إذا كنت تختار من سيفوز فعلياً في سوق الأسهم، فهو OpenAI. على الأقل هذا ما يظنه مؤلف هذا المقال. أعني، سام (على الرغم من جميع عيوبه) لديه كتب أكثر نظافة، وإيرادات أكثر وضوحاً، وعقول أكثر خلف شركته.

بينما إيلون، رغم سحره، لا يزال يحرق SpaceX للنقد لتمويل الصواريخ والأقمار الصناعية وأحلام حرب النجوم.

وأيضاً، سام لا يفوت المواعيد النهائية كثيراً كما يفعل إيلون.

نحن على وشك مشاهدة ثلاث من أكبر الطروحات العامة الأولية (IPOs) في تاريخ التكنولوجيا مع OpenAI وSpaceX وAnthropic جميعها تحاول تثبيت أعلى سعر من جمهور تعرض للخداع سابقاً بسبب الضجيج. بالتأكيد، نحن جميعاً نحب إيلون، لكننا نعاني منه.

نريد نتائج، نريد خطة، نريد شخصاً لا يجلس في غرفة يرسل آلاف التغريدات المثيرة للجدل كل يوم في منتصف الخمسينيات من عمره ويدعو إلى إلغاء الاتحاد الأوروبي وكذلك جرائم حرب حرفية.

حسابات الصواريخ لإيلون في SpaceX لم تعد تطير مع مستثمري التجزئة

يواصل إيلون محاولة التشتيت بالألعاب اللامعة ودراما تويتر، لكن سهم تسلا هبط على أساس سنوي، والعوائد سيئة، والمستثمرون يبدأون في معاملته كصديق لا يسدد دينه أبداً.

كان الرجل يتناول العشاء مع الرئيس ترامب للاحتفال بالاعتقال غير القانوني لمدورو فنزويلا، بينما كان يصفه بأنه متهم بالاعتداء الجنسي على الأطفال في التغريدة الشهيرة التي حُذفت لاحقاً. إن سياساته هي السبب في خسارة تسلا لقبها كأكبر شركة لصناعة السيارات الكهربائية في العالم عام 2025، كما أبلغت Cryptopolitan سابقاً، وهو السبب في انهيار المبيعات حرفياً في كل مكان على الأرض. نعتقد أن إيلون لا يهتم، فبحسب صديقه المقرب، ترامب، "إنه مدمن على الفنتانيل ونادراً ما يكون صافياً".

في المقابل، تبدو OpenAI جافة من الخارج وعدوانية من الداخل. كان سام يفوز في الدعاوى القضائية، ويحافظ على رأسه منخفضاً، ويركز على صفقات المؤسسات. لا تزال معركة المحكمة بينه وبين إيلون حول أصل OpenAI مستمرة في سان فرانسيسكو، لكن سام كان مسلحاً. فريقه القانوني؟Morrison & Foerster وWachtell Lipton.

في المقابل، يستخدم إيلون شركات متخصصة وشخصاً واحداً يعمل ككوميدي في وقت فراغه، جيمي بارككينن. قال بارككينن: "جميع أصدقائي في الكوميديا؛ لا أحد منهم يصدق أنني محامٍ". هذا ليس مجازاً. إنه موجود في محاضر المحكمة.

وبينما يستمر هذا العرض المسرحي، فإن OpenAI تولّد إيرادات بالفعل. إنها ليست مجرد منتج رائع، بل هي سلسلة أعمال متكاملة للشركات. مايكروسوفت استثمرت فيها. هناك عملاء يدفعون مقابل الخدمة. كل مرة يُستخدم فيها ChatGPT، يعني ذلك دخلاً في البنك. تكاليف الحوسبة مرتفعة، لكن الطلب أعلى. وعندما تدخل هذه الشركة إلى السوق العام، ستضرب بقوة كالمطرقة.

تدخل جيمي كرامر أيضاً في النقاش. "قد يكون أكبر فائز في سيناريو التحويل الكهربائي (power gating) هو META"، قال، "لأنه يمكنه تقليل الإنفاق والقلق بشأن OpenAI، التي لن تتمكن من تحقيق جدوى بنائها المكلف أيضاً: نقص العمال، وقلة المعدات". قد يكون لديه نقطة. ولكن إذا حصلت OpenAI على تدفق الأموال العامة، يتغير كل ذلك. بسرعة.

المستثمرون الأفراد يريدون تحقيق أرباح طائلة، وليس رؤية المزيد من الفوضى

وصلت تقييمات OpenAI إلى 500 مليار دولار في أكتوبر، وتبحث الآن عن مضاعفة ذلك من خلال طرح أولي عام (IPO) بقيمة 1 تريليون دولار. يبدو إمبراطورية سام كمشروع تجاري يدفع لموظفيه رواتب سخية، وول ستريت تحب التدفقات النقدية المتوقعة، خاصة تلك التي لا تحتاج إلى خمس سنوات من الدعم الحكومي بأموال دافعي الضرائب، ولا إلى دمية تابعة لناسا ومنصة إطلاق لتظهر.

باعت SpaceX أسهمًا في ديسمبر الماضي بتقييم قدره 800 مليار دولار، وأكد إيلون رغبته في طرحها للاكتتاب العام في الربع الرابع من عام 2026. لكن هذا التاريخ يبدو كأي موعد نهائي آخر لإيلون؛ صاخب، واثق، ومزيف تمامًا.

هذا الرجل لا يزال يحاول جعل Starship تعمل بالكامل، وقد تحولت Starlink إلى مزيج غريب بين شركة اتصالات واحتكار للأقمار الصناعية. أعني، نعم، قد تجلب إيرادات متكررة في النهاية، لكن في الوقت الحالي، هي مجرد مكلفة، ومتأخرة، وتجلس في المدار دون نموذج عمل حقيقي يدعمها.

سموئيل كير، الذي يدير أسواق رأس المال في Mergermarket، وصف الاكتتابات العامة بأنها "حدث سوق كبير" وقارنها حتى باكتتاب أرامكو السعودية بقيمة 1.88 تريليون دولار في عام 2019. لكن سموئيل قال أيضًا إن OpenAI ستكون مختلفة.

أشار نيك باتينس من Futurum Group إلى أن حلم OpenAI بقيمة 1 تريليون دولار يعمل فقط "إذا كان الذكاء الاصطناعي العام القريب (AGI) وشيكًا"، وهو ما يبدو كمزحة، لكن المستثمرين الأفراد يشترون الفكرة.

Anthropic، التي بناها موظفون سابقون في OpenAI، وصلت إلى تقييم 350 مليار دولار في نوفمبر الماضي. تُسوّق الشركة على أنها خيار "الذكاء الاصطناعي الآمن"؛ عناوين أقل، وكفاءة أعلى للنماذج، وإنفاق أكثر ضيقًا. دعمتها مايكروسوفت ونفيديا.

لكن لا أحد يصطف لشراء الممل. العرض الحقيقي سيكون دائمًا بين الأولاد، سام وإيلون.

متداولو التجزئة يحبون دراما وول ستريت وادي السيليكون، لكنهم يراهنون على الهيكل

يظن مراقبو الاكتتابات العامة أن هذه القصة قد تغير طريقة رفع الشركات التكنولوجية لرأس المال. قال سموئيل كير إنها انقطاع عن اتجاه البقاء خاصًا لفترة أطول.

في ذلك الوقت، أرادت الشركات حماية الملكية الفكرية من متطلبات الإبلاغ. الآن، تحتاج سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي إلى المال. والبقاء خاصًا لا يدفع ثمن 100,000 وحدة معالجة رسومية (GPU). لذلك تحدث هذه الاكتتابات العامة أخيرًا.

قال ماتيو ويلتز، الرئيس المشارك لأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في JPMorgan، إن هناك "طلبًا قويًا من السوق". لقد شهدوا زيادة بنسبة 47% في قيمة الصفقات رغم فوضى التعريفات الجمركية العالمية والحروب. "هناك فائض في السيولة"، قال لبloomberg، "لذلك نحتاج أحيانًا إلى رفض إجراء المعاملات إذا اعتقدنا أن الشروط الضمانية غير موجودة." لكن عندما يكون هناك هيكل، JPMorgan مستعدة. وOpenAI لديها هذا الهيكل.

شركات إيلون لا تزال تعمل على أساس "الأجواء". قد تصبح Starlink خدمة عامة عالمية. ربما ينجح فكرة مركز البيانات الفضائي. لكن لا أحد يمسك أنفاسه. ذلك "تقييم بقيمة 1.5 تريليون دولار" الذي ألقاه كير لـ SpaceX؟ إنه مجرد تضخيم وحسب. وقد تعرض المستثمرون الأفراد للخداع من قبل. يتذكرون الوعود. يتذكرون مكالمات الأرباح. ويتذكرون الانهيارات.

مستثمرو الجيل Z يفضلون سام على إيلون. لا أحد يصنع فيديوهات تيك توك عن محركات Starship. لكن الجميع يستخدمون ChatGPT.