샘 올트만의 오픈AI가 엘론 머스크의 스페이스X를 주가 시장에서 제압할 것입니다

우리의 개인 투자자들은 좋은 쇼를 좋아하며, 지금 당장은 샘 올트먼의 OpenAI와 일론 머스크의 SpaceX 간 주식 시장에서의 다가오는 싸움만큼 더 극적인 것은 없습니다.

하나는 노트북이 있는 모든 회사에 AI를 판매하겠다고 약속하고 있고, 다른 하나는 화성으로 가는 버스를 만들면서 우주에서 인터넷을 빔으로 보내고 싶어 합니다.

하지만 주식 시장에서 실제로 누가 이길지 고른다면, 그것은 OpenAI입니다. 적어도 이 기사의 저자는 그렇게 생각합니다. 음, 샘(그의 단점에도 불구하고)은 더 깨끗한 재무제표, 명확한 수익, 그리고 그의 회사 뒤에 더 많은 두뇌를 가지고 있습니다.

일론은 매력이 있을 수 있지만, SpaceX는 로켓과 위성, 그리고 스타워즈 꿈을 자금하기 위해 여전히 현금을 태우고 있습니다.

또한, 샘은 일론만큼 자주 마감일을 놓치지 않습니다.

우리는 OpenAI, SpaceX, Anthropic이 이미 환멸을 느낀 청중으로부터 최고가를 확보하려고 시도하는 역사상 가장 큰 기술 기업들의 IPO 세 가지를 목격하게 될 것입니다. 물론 우리는 모두 일론을 좋아하지만, 우리는 지치고 있습니다.

우리는 결과를 원하고, 계획을 원하고, 매일 수천 개의 논쟁적인 트윗을 보내며 50대 중반에 유럽 연합의 폐지와 실제 전쟁 범죄를 요구하는 방에 앉아 있지 않은 사람을 원합니다.

SpaceX에서 일론의 로켓 수학은 개인 투자자들에게 더 이상 먹히지 않습니다

일론은 계속 빛나는 장난감과 트위터 드라마로 시선을 돌리려 하지만, 테슬라 주가는 전년 대비 하락했고, 수익률은 형편없으며, 투자자들은 그를 갚지 않는 그 친구처럼 대하기 시작했습니다.

그 남자는 illegal capture of Venezuela’s Maduro를 축하하기 위해 트럼프 대통령과 저녁 식사를 하던 중, 이제 유명하지만 삭제된 트윗에서 그를 alleged pedophile라고 부르며 전화를 걸었습니다. 그의 정치 성향은 Cryptopolitan 이전에 보고한 바와 같이 2025년 테슬라가 세계 최대 EV 제조사 자리에서 물러나게 된 이유이며, 이것이 전 세계 어디에서나 판매가 붕괴된 이유입니다. 엘론은 자신의 가장 친한 친구인 트럼프에 따르면 "그는 펜타닐에 중독되어 있고 거의 항상 금단 증상을 겪고 있다"고 말했기 때문에 신경 쓰지 않는 것 같습니다.

한편 OpenAI는 외부는 건조하지만 내부는 공격적입니다. 샘은 소송에서 이기고, 머리를 낮추며, 기업 거래에 집중해 왔습니다. San Francisco에서 진행 중인 OpenAI의 기원에 대한 그와 일론 간의 법정 싸움은 계속되고 있지만, 샘은 무장을 하고 왔습니다. 그의 법률 팀은? Morrison & Foerster와 Wachtell Lipton입니다.

한편 일론은 부티크 펌과 주당 코미디언으로 일하는 한 사람, Jaymie Parkkinen을 사용하고 있습니다. "내 모든 코미디 친구들; 그들 중 누구도 내가 변호사라는 것을 믿지 못한다"고 Parkkinen은 말했습니다. 이는 비유가 아닙니다. 법정 기록에 나와 있습니다.

그리고 그 서커스가 진행되는 동안, OpenAI는 이미 수익을 창출하고 있습니다. 그것은 단지 멋진 제품이 아닙니다. 그것은 전체 기업 파이프라인입니다. Microsoft가 투자했습니다. 지불하는 고객이 있습니다. 누군가가 ChatGPT에 프롬프트를 입력할 때마다 그것은 은행에 들어가는 돈입니다. 컴퓨팅 비용은 높지만 수요는 더 높습니다. 그리고 이 것이 공개되면, 그것은 망치처럼 타격할 것입니다.

지미 크레이머도 의견을 냈습니다. 그는 말했습니다, "전원 차단 시나리오에서 가장 큰 승자는 META일 수 있습니다. 왜냐하면 지출을 줄일 수 있고 OpenAI를 걱정할 필요가 없기 때문입니다. OpenAI도 충분한 인력과 장비 부족으로 비싼 설비 투자를 성공시키지 못할 것입니다." 그는 일리가 있을 수도 있습니다. 하지만 OpenAI에 공공 자금이 유입되면 모든 것이 빠르게 바뀝니다.

개인 투자자들은 더 많은 혼란을 보는 것이 아니라 은행을 만들기를 원합니다

OpenAI는 10월에 5000억 달러의 가치를 달성했으며, 이제 1조 달러의 IPO로 그 가치를 두 배로 늘리려 하고 있습니다. 샘의 제국은 직원들에게 터무니없이 잘 지불하는 비즈니스처럼 보이며, 월가는 예측 가능한 현금 흐름을 좋아합니다. 특히 5년, 납세자 자금으로 지원되는 정부 지원, NASA의 꼭두각시, 그리고 등장하기 위한 발판이 필요하지 않은 현금 흐름을 좋아합니다.

SpaceX는 지난 12월 8000억 달러의 가치로 주식을 매각했으며, 일론은 2026년 4분기에 공개 상장하기를 원한다고 확인했습니다. 하지만 그 날짜는 일론의 다른 모든 마감일처럼 느껴집니다. 시끄럽고, 자신감 넘치며, 매우 가짜입니다.

이 남자는 여전히 Starship을 완전히 운영하려고 노력하고 있으며, Starlink는 통신 회사와 위성 독점의 이상한 혼합물로 변했습니다. 음, 결국 반복 수익을 가져올 수 있지만, 지금 당장은 비싸고, 지연되었으며, 실제 비즈니스 모델 없이 궤도에 앉아 있습니다.

Mergermarket의 주식 자본 시장 책임자인 Samuel Kerr는 IPO들을 "큰 시장 사건"으로 불렀고 심지어 2019년 Saudi Aramco의 1조 8800억 달러 IPO에 비유했습니다. 하지만 Samuel은 OpenAI가 다를 것이라고도 말했습니다.

Futurum Group의 Nick Patience는 OpenAI의 1조 달러 꿈이 "AGI가 임박한 경우에만" 작동한다고 지적했으며, 이는 농담처럼 들리지만 여전히 개인 투자자들은 그것을 구매합니다.

전 OpenAI 직원들이 구축한 Anthropic은 지난 11월 3500억 달러에 도달했습니다. 이 회사는 "안전한 AI" 플레이로 마케팅됩니다. 헤드라인은 적고, 모델 효율성은 높으며, 지출은 더 엄격합니다. Microsoft와 Nvidia가 이를 지원했습니다.

하지만 지루한 것을 사기 위해 줄을 서 있는 사람은 없습니다. 진짜 쇼는 항상 Sam과 Elon이라는 두 소년 사이에서 벌어질 것입니다.

개인 트레이더들은 월스트리트-실리콘 밸리의 드라마를 좋아하지만, 그들은 구조에 베팅합니다

IPO 관찰자들은 이 전체 saga가 기술 기업들이 자금을 조달하는 방식을 바꿀 수 있다고 생각합니다. Samuel Kerr는 이를 더 오래 비공개로 유지하는 추세에서의 돌파구라고 말했습니다.

그때는 회사들이 보고 요구사항으로부터 IP를 보호하고 싶어했습니다. 이제 AI 군비 경쟁은 자금이 필요합니다. 그리고 비공개로 남아 있는 것은 100,000개의 GPU를 지불하지 않습니다. 이것이 바로 이러한 IPO들이 마침내 일어나고 있는 이유입니다.

JPMorgan의 EMEA 공동 책임자인 Matthieu Wiltz는 시장에서 "강한 수요"가 있다고 말했습니다. 그들은 글로벌 관세와 전쟁의 혼란에도 불구하고 거래 가치의 47% 증가를 목격했습니다. "유동성이 과잉 상태입니다," 그는 Bloomberg에게 말했습니다. "그래서 때로는 covenants가 없다면 거래를 거부해야 할 필요가 있습니다." 하지만 구조가 있을 때, JPMorgan은 준비되어 있습니다. 그리고 OpenAI는 그 구조를 가지고 있습니다.

일론의 회사들은 여전히 분위기대로 운영됩니다. Starlink는 글로벌 유틸리티가 될 수 있습니다. 아마도 우주 기반 데이터 센터 아이디어가 실현될 수도 있습니다. 하지만 아무도 숨을 죽이지 않습니다. Kerr가 SpaceX에 대해 던진 "1조 5000억 달러 가치"? 그것은 단지 환멸 alone입니다. 그리고 개인은 이전에 불렸습니다. 그들은 약속을 기억합니다. 그들은 earnings calls를 기억합니다. 그리고 그들은 crashes를 기억합니다.

Gen Z 투자자들은 일론보다 샘을 더 좋아합니다. Starship 엔진에 대한 TikToks를 만드는 사람은 아무도 없습니다. 하지만 그들은 모두 ChaGPT를 사용하고 있습니다.