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Os laboratórios de IA supervalorizados que estão abalando a corrida de IA entre a China e os EUA
- Os laboratórios de IA chineses e americanos possuem avaliações combinadas que se aproximam de US$ 2 trilhões, apesar de gerarem uma pequena fração desse valor em receita real.
- O órgão regulador de valores mobiliários de Pequim alertou que irá reprimir as negociações especulativas e a inflação de rótulos de IA.
- Os gestores de fundos reconhecem os preços elevados no setor, mas continuam comprando por medo de perder a oportunidade.
As empresas de IA continuam a gerar uma fração da receita que seu valor de mercado implica, enquanto os investimentos continuam chegando tanto de Pequim quanto de Wall Street.
Os laboratórios de IA nos EUA e na China possuem avaliações combinadas que se aproximam de US$ 2 trilhões, apesar de gerarem uma pequena fração disso em receita real, com empresas individuais como a Zhipu sendo negociadas a mais de 1.200 vezes o faturamento anual.
Por que os investidores estão pagando tanto por empresas que quase não geram lucro?
Oito grandes laboratórios de IA nos EUA e na China possuem agora uma avaliação combinada de quase US$ 2 trilhões, apesar de terem uma receita anual divulgada de aproximadamente US$ 56 bilhões.
A Zhipu, desenvolvedora sediada em Pequim e criadora da família de modelos GLM 5.5, possui uma capitalização de mercado de US$ 137 bilhões e uma receita recorde de aproximadamente US$ 107 milhões no ano fiscal de 2025.
Recentemente, nas negociações em Hong Kong, os preços das ações da Zhipu e de sua concorrente MiniMax Group subiram pelo menos 23% cada, ampliando os ganhos acumulados no ano de cerca de 2.000% e 260%, respectivamente.
Do lado americano, a OpenAI possui uma avaliação de mercado de US$ 852 bilhões, com uma receita anualizada de US$ 25 bilhões.
A DeepSeek, cujo modelo R1 eliminou brevemente quase US$ 1 trilhão em valor de mercado nos EUA quando foi lançada em janeiro de 2025, está captando US$ 300 milhões com uma avaliação de US$ 10 bilhões. Isso representa aproximadamente 1% do valor da OpenAI, apesar do Índice de IA de 2026 da Universidade de Stanford mostrar que modelos de ponta dos EUA e da China têm alternado o primeiro lugar no ranking de desempenho diversas vezes desde o início de 2025.
Cryptopolitan noticiou anteriormente que a Anthropic está sendo cortejada por uma quantia de até US$ 800 bilhões. No primeiro trimestre de 2026, quatro negócios (OpenAI, Anthropic, xAI e Waymo) representaram 63% de todo o capital arrecadado em IA.
Gestores de fundos reconhecem a falta de sintonia no setor, mas continuam comprando. Xiang Xiaotian, diretor da Shanghai Chengzhou Investment Management, explicou ao Business Times que os mercados estão aproveitando qualquer notícia positiva para impulsionar os preços. Ele afirmou que os investidores estão "totalmente focados em tecnologia" e ações americanas.
Xiang prosseguiu dizendo que tudo o que não está relacionado à IA ainda está em um mercado em baixa.
Pequim anunciou recentemente medidas para incentivar a adoção da IA nos mercados de consumo. Os requisitos para empresas de IA se registrarem na bolsa de valores do país também foram flexibilizados.
Especialistas como Claire Liang, diretora e gerente de pesquisa da Morningstar, compartilham preocupações sobre empresas de hardware de IA. Liang observou que alguns preços de ações subiram mais rápido do que os lucros das empresas justificam.
O fundo ISF China Opportunities da Schroders reduziu suas participações em tecnologia para cerca de 4% em fevereiro, por considerar que os preços estavam muito altos.
O fundo China da JP Morgan Asset Management ainda detém ações de empresas de energia e placas de circuito impresso ligadas a cargas de trabalho de IA. A empresa aposta que essas beneficiárias de segunda linha oferecem melhor valor do que as empresas de destaque.
Os órgãos reguladores estão fazendo algo para diminuir a euforia?
No Fórum Anual de Lujiazui, em Xangai, no dia 18 de junho, Wu Qing, presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, afirmou que as autoridades "investigarão e punirão rigorosamente" as empresas que atribuem rótulos de tecnologia popular aos seus negócios para inflar os preços das ações.
Wu também alertou que a tecnologia de IA generativa facilita a fabricação de relatórios de analistas e conteúdo de investimento enganoso.
George Chen, sócio do The Asia Group, disse à Tekedia que os reguladores consideram as promoções de ações com deepfakes e as narrativas exageradas sobre inteligência artificial corporativa como "sinais precoces de uma potencial bolha de mercado".
Durante ciclos de grande expectativa no mercado chinês em torno de produtos como veículos elétricos, drones e voos espaciais comerciais, empresas com pouca ou nenhuma experiência nesses setores se apresentaram como participantes. Os compradores do varejo entravam em massa e os preços despencavam quando a verdade vinha à tona.
Essa preocupação aumentou à medida que a atenção se volta para tudo que esteja remotamente relacionado à corrida da IA.
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Perguntas frequentes
Quão sobrevalorizadas estão as empresas chinesas de IA em comparação com sua receita?
A Zhipu, criadora da família de modelos GLM, possui um valor de mercado de US$ 137 bilhões com uma receita de aproximadamente US$ 107 milhões no ano fiscal de 2025, o que representa uma relação de cerca de 1.280 vezes as vendas. Em todo o setor, oito laboratórios de IA dedicados exclusivamente à inteligência artificial possuem uma avaliação combinada próxima a US$ 2 trilhões, com uma receita anual divulgada de aproximadamente US$ 56 bilhões.
O que o órgão regulador do mercado de valores mobiliários da China está fazendo em relação à especulação com ações de empresas de inteligência artificial?
O presidente da CSRC, Wu Qing, afirmou no Fórum de Lujiazui, em 18 de junho, que as autoridades "investigarão e punirão rigorosamente" as empresas que utilizarem rótulos de IA para inflar os preços das ações, e anunciou planos para regulamentar o uso de IA generativa em atividades de promoção e negociação de ações.
Como se compara a avaliação da DeepSeek com a da OpenAI e da Anthropic?
A DeepSeek está captando US$ 300 milhões com uma avaliação de US$ 10 bilhões, aproximadamente 1% do valor de mercado da OpenAI, de US$ 852 bilhões, apesar do Índice de IA de Stanford de 2026 mostrar que modelos de ponta chineses e americanos alternam entre os primeiros colocados no ranking de desempenho diversas vezes desde o início de 2025.
Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação para blogs e cobertura de eventos no universo das criptomoedas. No Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, reportando e analisando os últimos desenvolvimentos em DeFi, RWA, regulamentação de criptomoedas, IA e tecnologias de ponta. Ela se formou em Administração de Empresas pela Universidade Arcadia.
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