Os laboratórios de IA superavaliados que estão agitando a corrida de IA entre China e EUA
- Laboratórios de IA chineses e americanos têm avaliações combinadas próximas de US$ 2 trilhões, apesar de gerar apenas uma pequena fração desse valor em receita real.
- O regulador de valores mobiliários de Pequim alertou que irá reprimir o comércio especulativo e a inflação de rótulos de IA.
- Gestores de fundos reconhecem os preços elevados no setor, mas continuam comprando por medo de perder a oportunidade.
As empresas de IA continuam a gerar uma fração da receita que suas capitalizações de mercado implicam, enquanto os investimentos continuam a chegar tanto de Pequim quanto da Wall Street.
Os laboratórios de IA nos EUA e na China têm avaliações combinadas que se aproximam de US$ 2 trilhões, apesar de gerar uma pequena fração disso em receita real, com empresas individuais como a Zhipu negociando a mais de 1.200 vezes as vendas anuais.
Por que os investidores estão pagando tanto por empresas que fazem quase nenhum lucro?
Oito grandes laboratórios de IA nos EUA e na China agora têm uma avaliação combinada que se aproxima de US$ 2 trilhões, apesar de terem cerca de US$ 56 bilhões em receita anual divulgada.
A Zhipu, desenvolvedora baseada em Pequim por trás da família de modelos GLM 5.5, negocia com uma capitalização de mercado de US$ 137 bilhões e um histórico de aproximadamente US$ 107 milhões em receita fiscal de 2025.
Recentemente, nas negociações em Hong Kong, os preços das ações da Zhipu e de sua concorrente MiniMax Group saltaram pelo menos 23%, ampliando os ganhos ano a ano de cerca de 2.000% e 260%, respectivamente.
Do lado americano, a OpenAI tem uma avaliação de US$ 852 bilhões enquanto opera com uma receita anualizada de US$ 25 bilhões.
A DeepSeek, cujo modelo R1 brevemente apagou perto de $1 trilhão em valor de mercado dos EUA quando foi lançada em janeiro de 2025, está levantando US$ 300 milhões com uma avaliação de US$ 10 bilhões. Isso é aproximadamente 1% do preço da OpenAI, apesar do Índice de IA de 2026 da Universidade de Stanford mostrar que os modelos de fronteira dos EUA e da China trocaram o ranking de desempenho superior várias vezes desde o início de 2025.
Cryptopolitan reportou que a Anthropic está sendo cobiçada por até US$ 800 bilhões. No primeiro trimestre de 2026, quatro acordos (OpenAI, Anthropic, xAI e Waymo) representaram 63% de todo o capital levantado em IA.
Gerentes de fundos reconhecem a desconexão na indústria, mas continuam comprando. Xiang Xiaotian, diretor da Shanghai Chengzhou Investment Management, explicou ao Business Times que os mercados estão aproveitando qualquer manchete positiva para aumentar os preços. Ele afirmou que os investidores estão "todos em tecnologia" e em ações dos EUA.
Xiang continuou dizendo que tudo o que não está relacionado à IA ainda está em um mercado de baixa.
Pequim anunciou recentemente medidas para incentivar a adoção de IA nos mercados de consumo. Os requisitos de listagem para empresas de IA no país também foram flexibilizados.
Especialistas como Claire Liang, principal e gerente de pesquisa na Morningstar, estão compartilhando preocupações sobre empresas de hardware de IA. Liang observou que alguns preços de ações subiram mais rápido do que os lucros das empresas podem justificar.
O Fundo de Oportunidades na China (ISF) da Schroders reduziu suas participações em tecnologia para cerca de 4% em fevereiro, pois achava que os preços estavam muito altos.
O Fundo China do JP Morgan Asset Management ainda mantém ações em empresas de energia e placas de circuito ligadas às cargas de trabalho de IA. A empresa está apostando que esses beneficiários de segunda linha oferecem melhor valor do que os nomes principais.
Os reguladores estão fazendo algo para reduzir o hype?
No Fórum Lujiazui anual em Xangai em 18 de junho, Wu Qing, presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, disse que as autoridades "investigarão e punirão rigorosamente" empresas que anexam rótulos de tecnologia popular aos seus negócios para inflacionar os preços das ações.
Wu também alertou que a tecnologia de IA generativa facilita a fabricação de relatórios de analistas e conteúdo de investimento enganoso.
George Chen, sócio da The Asia Group, disse à Tekedia que os reguladores veem promoções de ações com deepfakes e narrativas corporativas de IA exageradas como "sinais iniciais de uma possível bolha de mercado."
Durante ciclos de hype anteriores no mercado chinês em torno de produtos como veículos elétricos, drones e voo espacial comercial, empresas com exposição mínima a essas indústrias se rebrandaram como participantes. Compradores varejistas se amontoavam, e os preços despencavam assim que a verdade saía à luz.
Essa preocupação aumentou à medida que o hype se desloca para qualquer coisa remotamente conectada à corrida da IA.
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Perguntas Frequentes
Quão superavaliadas estão as empresas chinesas de IA em comparação com sua receita?
A Zhipu, fabricante da família de modelos GLM, tem uma capitalização de mercado de US$ 137 bilhões sobre cerca de US$ 107 milhões em receita fiscal para 2025, uma razão de aproximadamente 1.280 vezes as vendas. Em todo o setor, oito laboratórios de IA puros mantêm uma avaliação combinada próxima de US$ 2 trilhões contra cerca de US$ 56 bilhões em receita anual divulgada.
O que o regulador de valores mobiliários da China está fazendo sobre a especulação com ações de IA?
O presidente da CSRC, Wu Qing, disse no Fórum Lujiazui em 18 de junho que as autoridades "investigarão e punirão rigorosamente" as empresas que anexam rótulos de IA para inflacionar os preços das ações, e anunciou planos para regular o uso de IA generativa em atividades de promoção e negociação de ações.
Como a avaliação do DeepSeek se compara à da OpenAI e Anthropic?
DeepSeek está arrecadando US$ 300 milhões com uma avaliação de US$ 10 bilhões, aproximadamente 1% da cotação de US$ 852 bilhões da OpenAI, apesar do Índice de IA de Stanford de 2026 mostrar que modelos fronteiriços chineses e dos EUA trocaram a liderança de desempenho múltiplas vezes desde o início de 2025.
Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação de blogs e cobertura de eventos no espaço cripto. Na Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, relatando e analisando os últimos desenvolvimentos nos setores DeFi, RWA, regulação cripto, IA e tecnologias de fronteira. Ela se formou na Universidade Arcadia com graduação em Administração de Empresas.
